年报业绩低于我们前期预期。公司2010年实现营业收入21亿元，同比增长24.6%，净利润3.17亿元，略高于承诺备考净利润3.15亿元。归属母公司净利润2.85亿元，同比增长35.6%。加权摊薄EPS0.977元，全面摊薄EPS0.931元（按增发后总股本3.06亿计算），低于市场预期，也低于我们此前预期。

　　分配方案：每10股分配现金股利1.50元(含税)。

　　成本大幅上涨及提价滞后致毛利率下降。①公司2010年综合毛利率33.7%，同比下降3个百分点，其中下半年毛利率仅为31.7%，同比下降5.6个百分点。