重组未竞股东内斗

　　ST长信去年末以来曝光率大大增加，而故事或许才刚刚开始。

　　ST长信在2010年11月8日公告称，公司拟以9.93元/股向西安曲江文化旅游集团发行不超过9600万股，由曲江文旅以其持有文化旅游资产进行认购。光大证券分析师李婕指出，交易完成，曲江文旅将持有公司52.36%股权从而成为新的控股股东，曲江新区管委会将成为公司新的实际控制人，未来公司很可能将成为曲江管委会发展文化旅游产业的资本平台。

　　不过，在重组仍处于各种审批过程当中，ST长信便出现了窝里斗。

　　首先是ST长信二股东青岛齐能化工欲 “谋权”，2011年1月5日公司公告称，齐能化工增持公司股票至874万股，占公司总股本的10%，并表示，不排除在未来12个月内继续增持。业内人士指出，在ST长信重组已经展开的情况下，齐能化工此番增持极有可能是想在重组过程中获得更多的利益。

　　随后，大股东华汉集团在2011年1月11日公告，截至2011年1月7日，增持公司股份至1114万股，占公司总股本的12.75%，在未来12个月内存在继续增持的可能性。

　　增持后，华汉集团只能说是暂时稳住了大股东的位置，12.75%的持股比例与齐能化工10%的持股比例相差并不大，仅有240万股，以目前市价来看，需要现金4082万元，

　　有分析人士指出，两股东可能是在作秀，推高股价目的是助此重组顺利推进。

　　光大证券预计，曲江文旅此次拟注入资产及业务大部分位于曲江大雁塔·大唐芙蓉园景区，景区总面积达3.8平方公里，该景区目前已经成为西安城市的新名片和古都旅游的新品牌，预测此次注入资产2010~2012年的净利润分别为4000万元、1亿元和1.04亿元，全面摊薄EPS(每股收益)分别为0.46元、0.55元和0.57元。

　　此外，李婕指出，曲江文旅母公司曲江文投投资开发了西安南线、北线和西线大部分旅游资源，掌控了多种文化形态的旅游资源，丰富的旅游资源储备，为公司未来的持续扩张提供了想像空间。公司目前股价对应2010~2012年动态PE(市盈率)分别为41倍、34倍和33倍，低于同期13家重点旅游行业上市公司56倍、39倍和41倍的估值水平。

　　津劝业(600821，收盘价7.65元)

　　股权争夺三战未决

　　津劝业在2011年已成为股权争夺的热门个股，第二大股东天津中商联与大股东天津劝业华联集团的“攻防战”，已经打响了第三场。

　　劝业华联集团20日重新夺回大股东的位子，中商联仅在这把椅子上坐了5天。公司的股价则是节节攀升，本周已创近10个月来的新高。

　　这场争夺战的第一战，1月14日，中商联通过二级市场增持了371.79万股，从而持有5184.24万股，占总股本的12.45%，暂时成为第一大股东，当时劝业华联集团仅持有5141.19万股，占总股本的12.35%。

　　第二战，公司并未在当天公告股东权益变化，而是选择在1月18日，劝业华联集团与公司的第三大股东天津市国有资产经营有限责任公司签署《一致行动人协议》后才披露。劝业华联集团通过与后者的“合作”保住了实际控制人的地位，但两者的持股比例仅比中商联略高1.56个百分点。且中商联在权益变动书中称，在未来12个月内，不排除继续增持的可能。

　　第三战，津劝业21日公告，劝业华联集团自2011年1月7日至1月20日通过二级市场增持了公司股份869.93万股，占总股本的2.09%。截至1月20日收盘，劝业华联集团持有公司股份5697.93万股，占总股本的13.69%，重回公司第一大股东。

　　在大股东三次易主的情况下，劝业华联集团和中商联到底唱的是哪一出戏，一直是市场关心的话题。劝业华联集团称，增持的目的是想强化对上市公司实际控制力；中商联则称，通过增持以扩大在上市公司的表决权和影响力，以股东身份推动上市公司做大做强。值得玩味的是，在2010年上半年，中商联还曾多次减持津劝业，此时再增持或另有动机。

　　分析人士指出，中商联看好津劝业这个“壳”。据了解，中商联是天津应大投资和凯撒股份的合资公司，凯撒股份专门投资地产和商业，凯撒股份的董事长应泽从也是津劝业的副董事长和总经理，对津劝业很了解。

　　渤海证券此前直言，津劝业具有壳概念，曾经的津百股份也曾被借壳，在有先例可鉴的情况下，市场对天津低价绩差公司的重组有很强的预期。资料显示，截至去年三季度，津劝业的净利润为296.1万元，每股收益不足1分钱，总市值30亿元。

　　长航油运(600087，收盘价5.81元)

　　行业复苏增持续期

　　长航油运的控股股东南京长江油运公司增持承诺期限已于2011年1月12日届满，而增持期届满后，南京油运计划延长增持期半年，增持价不高于6.8元/股，这高于近期公司股价有20%。公司近期股价在增持概念股中表现较佳，在大盘接连创新低的情况下，却持续反弹创出近期新高。

　　业内人士认为，长航油运此次增持除显示大股东的信心外，也是对公司用心打造VLCC(超级油轮)、MR(灵便油轮)船队，期待油运市场持续复苏的一大支持。

　　2010年7月13日，南京油运首次通过上交所系统增持公司股份，并计划在未来6个月内继续增持。后续增持拟动用资金不超过2亿元，增持价格不高于6.8元/股。公司介绍，南京油运增持公司股份的期限已于2011年1月12日届满。在增持期间内，南京油运累计增持959.65万股，累计增持比例为0.6%。然而自公布增持方案以来，公司股价一直在6.8元以下，近期一度跌至5元以下的位置。

　　同期，公司基本面却有所变化，经过两年的打造，截至2010年底，长航油运将形成33艘规模的MR船队，为远东及太平洋地区的第一大灵便型油轮船队。申银万国预计2010年公司MR船队将实现10%左右的毛利率，成为公司利润的主要贡献者。另外，沿海油品运输市场复苏强劲，三季报显示毛利率达到27%。

　　公司在未来两年中将重点打造VLCC船队。2011年将是公司VLCC订单交付的集中期：共有5艘VLCC交付，占VLCC市场整体订单交付量的5%。2012年公司将有另外两艘VLCC船舶交付。申银万国预计届时公司将形成16艘VLCC规模的船队，这将占到中国海上原油进口市场份额的20%运力。

　　申银万国指出，中长期来看，若中国“国油国运”政策得到实施，中国VLCC市场还存在一定的缺口。中国未来5年强劲石油进口需求增长将推动VLCC需求。申万预测，2015年中国石油需求量将达到5亿吨左右，供给缺口约在3亿吨左右。

　　从供给端看，预计2011年VLCC运力供给的增长为17%左右；2011年供需仍不平衡，但全球VLCC市场运价的强劲复苏仍需时日。

　　健康元(600380，收盘价11.75元)

　　核心技术成熟带来成本优势

　　健康元3亿元真金白银回购A股，不禁让投资者联想到2008年健康元旗下丽珠集团也同样回购过丽珠B股，以提振丽珠的股价。

　　公司近日发布公告称，拟以自有资金通过上交所回购公司部分社会公众股，以增强公众投资者对公司的信心。在回购资金总额不超过3亿元、回购股份价格不超过12.00元/股的条件下，预计回购股份不超过2500万股，回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。

　　国泰君安指出，回购股价定在不超过12元，而目前股价还不到12元，且公司高管自2010年9月以来就一直有增持行为，这充分显示了公司对未来发展的决心和信心，有利于提升公司投资价值。实际上，公司近期已经给出了一份较为满意的业绩快报。

　　据日前发布的业绩预增公告显示，2010年公司实现营业收入44.75亿元，同比增长21.5%；实现归属上市公司股东的净利润7.46亿元，同比增长53.5%；每股收益0.57元。安信证券分析师洪露认为，这基本符合之前的预期。公司收入增长较快主要是旗下焦作健康元、海滨制药及丽珠集团营业收入相比上年同期增长所致；公司利润大幅增长主要因焦作健康元和海滨制药的利润贡献较上年同期增长所致。

　　公司目前业务结构清晰，主要由7-ACA(指通过头孢菌发酵得到的头孢菌素)、海滨制药、保健品以及丽珠集团的部分股权收入构成。其中7-ACA和海滨制药是公司未来发展战略的重心，7-ACA的扩产、培南类原料药及制剂的出口认证将给公司带来新的发展机会。

　　7-ACA未来策略是以量补价。公司目前产能1100吨，2011年预计有望达到2000吨的产能，但是国泰君安预计公司不会一下全部投产。由于所谓的行业定价权很难在这个行业里形成，公司定价策略就是随行就市，但公司的核心竞争力在于酶法技术成熟带来的成本优势，而且扩大产能能进一步带来边际成本的下降；在价格方面，公司酶法技术已研制了6~7年的时间，而其他企业大多从2009年才开始做，7-ACA的生产技术从研制到成熟一般需要2~3年时间，目前大多数企业的成本线在每公斤500~600元，化学法更高，短期内价格的波动中枢仍在每公斤800~900元，但从趋势上看肯定是会下降的，预计2011年下半年在扩产、酶法技术成熟带来的成本下降影响下，价格可能也会出现缓慢下跌的趋势。

　　培南产业链将为公司稳定贡献利润，从增速判断来看，目前海滨这块业务制剂贡献60%~70%收益。基本判断是，海滨随着国内美罗培南用药市场的走势，应该能保持40%左右的增速，如果打开规范市场，还能提供增量空间。而公司未来也有亮点，即出口从非规范市场到规范市场的升级。目前美罗培南原料药在申请cos，fda(两种认证形式)，制剂也在申请cos、fda，预计海滨业务的盈利水平应该会有所提升。公司预计原料药2011年可以完成，制剂可能还需要几年。

　　国泰君安认为，公司目前股价存在低估，安全边际较大，预计2011年海滨制药有望保持40%增速，焦作健康元能实现10%的增速，公司2010年业绩预增，略超预期，预计2011~2012年EPS0.68、0.84元，同比增长21%、23%。目标价15元，给予增持评级。

　　海信电器(600060，收盘价11.09元)

　　抢先切入LED电视避开行业震荡

　　从去年12月22日开始，海信电器日K线图上出现5连阴后，股价跌幅超过10%，12月28日一根长长的下影线，更是刺痛了不少投资者本就脆弱的信心。不过，当一则近期罕见的增持公告由海信电器发布之时，似乎让不少损失惨痛的投资者看到了一丝转机。

　　去年12月29日，海信电器发布公告称，12月28日公司控股股东海信集团有限公司 (以下简称海信集团)的一致行动人青岛海信电子产业控股股份有限公司 (以下简称海信电子控股)增持公司股份达到442.35万股。

　　海信电子控股还表示，将根据市场情况，拟在未来12个月内继续通过上海证券交易所证券交易系统增持海信电器股份，增持比例与本次已增持部分合计不超过总股本的2%，即增持部分合计不超过1733万股。

　　资料显示，本次增持后，海信集团仍持有上市公司股份35845万股，占公司总股本的41.36%；海信电子控股持有公司股份2291万股，占公司总股本的2.64%，海信集团及一致行动人合计持股比例为44%。而在本次增持前，海信集团持有公司股份35845万股，占公司目前总股本股41.36%；海信电子控股持有本公司股份1848万股，占公司总股本的2.13%，两者合计43.49%。

　　从上述公告简单计算可得，两者之差就是海信集团和海信电子控股合计增持了0.51%，尚不到1%。一位上市公司董秘告诉记者，一般来说，上市公司股东累计增持股份比例达到公司已发行股份1%的，应当在事实发生之日通知上市公司，由上市公司在次日内发布相关股东增持公司股份的进展公告。

　　一位业内人士指出，对于海信电器来说，增持背后蕴含的风险更为明显。因为在去年10月25日创出15.35元的近期高点后，海信电器股价区间跌幅超过了20%，近期更意外地走出了5连阴。海信集团和其一致行动人海信电子控股在这种背景下大手笔逆市增持，而且不到披露规定就急于公告，可见是为了重拾二级市场对公司的信心。不过海信电器证券办一位工作人员对此表示，股东在二级市场增持表示对公司未来的发展看好。

　　那么海信电器未来有何看点呢？值得一提的是，去年12月刚对公司进行过调研的平安证券预计，海信电器2010年、2011年、2012年的EPS为0.76元、0.87元、0.97元，对应去年12月24日12.15元的收盘价PE分别为16倍、14倍、12倍，公司专注于技术的积累对公司的长远竞争力有极大帮助。

　　不过需要注意的是，产品技术的快速更新以及外资的激进价格策略，使得国内这类企业面临的压力较大。

　　据了解，去年中秋国庆假期期间，国内彩电企业主推LED电视，城市市场LED电视渗透率迅速提升至35%左右。由于LED模组价格下降快于CCFL模组，国产LED电视市场价格已经跌至CCFL背光液晶电视的1.2至1.3倍，性价比优势已开始体现。此外，《平板电视能效限定值及能效等级》于去年12月1日起正式实施，预计LED电视普及将加速。

　　光大证券赵磊认为，海信电器在LED电视市场位于行业的前列，当其他企业还纠结于互联网电视时，公司就明确主推LED电视。因此公司CCFL库存较少，避免了大额资产减值损失的发生。

　　资料显示，海信电器去年前3季度销售收入153亿元，同比增长18%；归属母公司净利润4.6亿元，同比增长48%；实现每股收益0.65元。

　　澳洋顺昌(002245，收盘价16.42元)

　　多元化投资拓宽业务领域

　　公司高管集体增持的现象其实并不少见，但像澳洋顺昌这样投入如此大资金的恐怕还是极少数。在去年11月16日~19日，澳洋顺昌管理团队共计11人以自有资金通过二级市场增持公司股份约101.77万股。

　　本次增持之前，上述管理团队人员未持有任何公司股份，管理团队承诺将本次增持的股份予以限售锁定，限售期在1~2年不等。公司股票自2008年上市以来，曾经过两次转增股份除权，复权后的股价目前已创出历史新高，且股价从2008年底最低价以来的最大涨幅已近5倍，公司管理团队在此位置增持公司股份，凸显出对公司未来发展的信心。

　　公司是长三角区域IT制造业金属材料配送规模最大的物流服务商，逐渐成为韩国东部制钢株式会社、韩国现代HYSCO、韩国SKNETWORKS、国内的宝钢、鞍钢、马钢等钢铁公司、商社在长三角区域的核心客户。公司以募集资金分别投资6万吨/年镀锌卷钢加工物流配送、1.5万吨/年铝合金板加工物流配送，截至2010年6月末，已投入资金近半，并开始陆续产生效益。但这并不是公司最大的亮点。

　　华泰证券周晔认为，未来两年内，澳洋顺昌的金属板材配送业务可望健康成长。主要支撑因素包括持续向好的液晶面板需求、较为明显的先发优势和适逢其时的产能扩张；公司的小额贷款业务十分红火，2010年可望以占比4.5%的营业收入贡献公司29.6%的毛利。目前该业务的主要障碍是政策对贷款余额的限制。一旦政策限制放开，其增长前景不可限量。

　　另外，公司在多元化投资方面的努力包括固特耐、南钢锻造等创投项目，以及对新能源项目的积极探索。2010年12月28日公司发布公告，称将成立能源技术公司，专门从事合同能源管理业务及相关技术的研发、应用。澳洋顺昌将持有新公司90%的股权。

　　周晔认为，澳洋顺昌发展EMC业务的前景较好。首先，十二五规划中节能减排的政策导向明确，EMC业务潜在的市场需求规模巨大；其次，我国钢铁、水泥等高耗能产业正处于兼并整合的最后阶段，这预示着EMC将具有广阔的舞台；再次，公司本部所在地——张家港就有数十台效率较低的煤电锅炉，可能成为公司EMC业务起步的踏板。公司通过配送业务的长期经营，已在银行建立了良好的商业信誉，这也将有助于未来EMC业务的融资。

　　据公司管理层表示，EMC业务可望于2011年正式启动，但目前无法确定具体项目及收入水平。

　　东方电气(600875，收盘价30.36元)

　　风电设备首次批量出口

　　自去年12月份以来，东方电气先是发布大股东增持的消息，接着又透露有重大订单。然而在利好不断的情况下，公司股价似乎没有多大起色，反而受大盘暴跌影响再创新低。东方电气的未来究竟如何呢？

　　根据东方电气大股东前期发布的增持公告，公司控股股东东方电气集团通知于2010年12月1日，通过在A股市场买入公司6.1万股，占公司已发行股份数0.003%；东方电气集团表示，拟在本公告发布之日起12个月内，从A股市场上增持(含已增持股份)不超过已发行股份数2%的公司股份。

　　然而大股东及时发布的公告并没有给市场带来信心，当天东方电气股价冲高后回落，最终下跌至32.17元，一位市场人士指出，一般来说增持到了1%才需要公告，可见此次增持是为了维持公司股价在二级市场的稳定。之后不到20天，东方电气又公告了惊人的大订单。公告显示，公司近期签署了在火电出口、风电出口、核电等方面的3项具有战略意义的重大合同 (或授标函)，3项订单合计总金额约为204亿元，约占该公司2009年营业收入的61%。

　　然而连续的增持与大订单并没有让东方电气股价出现起色，在大盘不景气的情况下，东方电气股价仍然连续下挫，至本周五盘中还一度创出29.5元的新低。

　　那么，东方电气未来到底有什么看点呢？据了解，上述3个合同分别是：火电出口指东方电气与印度AbhijeetProjectsLimited签署了10套660MW超临界燃煤电站机组授标函，项目合同金额约25亿美元；风电出口指公司与印度KSKEnergyLimited签订了166台1.5MW直驱式风电设备供货合同，项目合同金额约2.03亿美元，预计在2012年3月31日前完成全部交货；核电是指公司与中电投江西核电等签订了彭泽核电项目一期工程常规岛汽轮发电机组设备供货合同，合同金额合计约为24亿元，将于2013年9月开始交货，2015年3月前完成全部交货。

　　兴业证券研究报告认为，在3个合同中，风电的合同意义重大，这是中国风电设备第一次大批量出口国外。这次的订单标志着我国风机已具备国际竞争力，公司产品开始进入海外市场；同时，公司直驱风机开始得到国际市场认可，直驱风机市场份额进一步提升。

　　值得一提的是，今年全年东方电气新接订单约583亿元，在手订单总计约1800亿元，未来3年增长确定。国泰君安江长民预计，公司2010、2011、2012年每股收益分别为1.20、1.60、2.10元，维持“买入”评级，12个月目标价为42元。

　　步步高(002251，收盘价26.49元)

　　超市业态逐步恢复增长

　　从去年中旬开始，步步高的股东便不断增持公司股份。与此同时，各大券商也非常看好公司未来发展前景。

　　今年年初，步步高表示，从2010年6月4日开始，公司大股东步步高投资集团首次增持公司股份1.31万股，占总股本0.0048%。截至2010年12月31日，步步高投资集团通过深圳证券交易所证券交易系统累计增持公司股份270.36万股，占公司总股本1%。

　　从步步高增持的这半年多以来，步步高股价总体跑赢了上证指数，2010年6月4日步步高报收于22元，截至昨日，公司股价报收于26.49元，累计涨幅约为20%左右。同期上证指数涨幅为5%左右。

　　就此《每日经济新闻》致电公司证券办，相关人士表示，并不排除未来大股东继续增持公司股份的可能性，这半年来逐步的增持也表示大股东看好公司未来的发展。那么步步高未来有什么看点呢？

　　中银国际指出，步步高去年3季度超市业态同店增长逐步恢复。从步步高去年的三季报来看，2010年前三季度销售收入同比增长17%，至49.8亿元；公司实现净利润1.2亿元，较去年同期提高0.9%；每股收益0.465元，可比门店销售增速逐步恢复。

　　据判断，超市业态升级调整对公司的影响将逐步消化。分析师表示，可密切关注公司全面业态梳理和门店升级改造进程和效果，这将直接关系到对其业绩反转时间点的判断。

　　另外，东兴证券近期也对步步高进行了调研，并针对公司业务的发展方向以及今后经营的重点与公司高层进行了交流。

　　调研后，东兴证券研究员表示，未来2~3年之内，90%的地级市场和县城都会有公司的布点，零售行业将沿着一线城市专业化、中小城市综合化的两极化轨道发展。按照这一趋势，公司每年计划新开2至3家大卖场、购物中心，2013年湖南超市布局全部完成，2015年公司门店数量会达到300家。

　　华能国际(600011，收盘价5.34元)

　　完成逾百亿元再融资

　　在前期连续大跌后，华能国际的股价已低于5.57元的增发价，为此大股东终于坐不住了，宣布将延长增持期限。

　　2010年12月31日，华能国际控股股东华能集团通过上交所增持1287.66万股A股，增持比例为0.09%。控股股东承诺，未来12个月将继续增持，累计至2%。就在此前的12月29日，华能国际A股价格跌破5.57元/股的定向增发价，最低至5.52元/股。12月30日，该股延续下跌走势，最低价至5.46元/股。华能集团于12月31日出手增持，其目的显而易见。

　　华能国际非公开发行不超过15亿股A股和不超过5亿股H股的计划，截至去年12月20日，本次A股增发募集资金总额83.55亿元，H股募集资金23.65亿港元，折合人民币20.26亿元。A+H增发合计募集资金约103.81亿元。这意味着，华能国际完成了我国电力上市公司中最大的单笔再融资。但公司股价长期处于增发价之下，增持明显是为了力挺股价。

　　公司称，此次完成非公开发行A股及H股股票，将进一步扩大公司的装机规模，优化发电资产，提高公司的盈利能力和核心竞争力，实现可持续发展；此次募投项目有利于公司优化电源结构、强化区域优势、促进海外业务发展。

　　去年末，华能国际收购时代航运50%股权，意在保障煤炭供应，增厚投资收益。中金公司认为，以10.58亿元(1.1倍PB)收购，显著低于A股航运公司交易价格(1.5倍~2倍PB)；有助于确保沿海电厂燃料供应，控制燃料成本波动风险。短期内，预计将增厚公司投资收益0.5亿元。若航运价格指数反弹，公司投资收益将显著增加。

　　另外，公司受让海南核电30%股权，明确核电发展平台地位。以1.74亿元(1.1倍PB)收购海南核电 (2×65万kw)预计于2014~2015年投产，为长期利润增长奠定基础。华能国际作为集团未来核电发展的平台，将有利于公司积累核电经验。

　　中金公司认为，当前华能国际股价对应2010、2011年市盈率分别为18倍和18倍，属行业平均水平。短期内，定增年内完成将有助于公司降低财务费用，缓解财务压力；长期内，公司作为集团常规能源业务最终整合的唯一平台，大股东持续支持将为公司未来的增长提供充足的潜力。

　　孚日股份(002083，收盘价8.83元)

　　薄膜电池今年有望贡献利润

　　2010年12月22日，孚日股份接到公司控股股东山东孚日控股股份有限公司的通知，孚日控股于当日通过深圳证券交易所证券交易系统以集中竞价的方式增持公司66.99万股股票，占公司股份总额的0.07%。经过上述增持后，截止到2010年12月22日，孚日控股持有公司1.92亿股股份，占公司股份总额的20.49%。而在经过本次增持后，公司实际控制人孙日贵本人及通过控制孚日控股合计控制公司股份总额的31.06%。

　　实际控制人此番增持被市场解读为“有作秀之嫌”，因为此前公司的高管“娘子军”20天套现过亿元，给公司股价造成了不小的压力。但此番增持背后，或是期待公司今年光伏项目的盈利。

　　公司此前公告称，子公司孚日光伏开发的CIS薄膜电池组件平均转化效率稳定在8.6%，这意味着公司产品已可以批量生产。按当前转化率计算，公司30MW产能满产后的产量为28.5MW左右。

　　国泰君安分析师张威指出，公司目前正在加紧申请产品在欧洲以及国内的认证，预计薄膜项目将于2011年开始为公司贡献利润。若销售情况良好，公司可能考虑进行后续30MW的投资。预计公司2010年EPS0.18元，2011年由于薄膜项目投产，以及埃孚的原料瓶颈缓解，EPS将达到0.25元(其中纺织业务0.18元、薄膜业务0.03元，多晶硅电池组件封装0.025元、化工及其他业务0.015元)，同比增长34%。若没有新产能投产，2012年增速会有所放缓，EPS0.3元左右。

　　业内人士认为，由于新能源概念，公司股价一直处于合理价值之上，薄膜电池试产成功，若2011年全面投产可能成为股价进一步上涨的驱动因素。但仍需注意高估值的风险。