导读：
　　央行重掌货币信贷总量调控
　　差别准备金测算表下发 各银行存款大战仍将继续
　　上缴准备金银行叫苦 隔夜shibor大涨300个基点
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　　央行500亿援助难解银行资金饥渴
　　央行定向逆回购市场利率再度飙升
　　如此紧张多少有些异常
　　各大行忙调中国通胀预期 紧缩政策箭在弦上
　　经济数据向好拓加息空间 春节假期或为时间窗口

　　央行重掌货币信贷总量调控
　　银监会主要从审慎监管角度予以支持和配合
　　近日获悉，按照银监会与人民银行协商的意见，今年货币信贷总量调控由人民银行负责，银监会主要从审慎监管角度予以支持和配合。这一安排将有助于央行构建宏观审慎的政策框架。
　　在2009、2010年的两年间，货币信贷总量的调控曾由银监会管理。
　　据了解，央行于今年推出了差别准备金动态调整措施，采用更市场化的手段调控货币信贷总量。
　　央行重要调控手段
　　--差别存款准备金率
　　业内人士认为，相对于2010年的信贷额度控制，差别存款准备金率是具有逆周期调节功能的信贷管制措施，其优点在于有一个可预期、公开、透明的实施规则和公式，并据此按月测算，因此相对于信贷规模控制有所改进。
　　一直以来，央行都有货币信贷总量调控的传统。一位不愿透露姓名的银行业分析师表示，今年央行召开的年度工作会议也指出，要把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理增长。
　　与以往每年年初设定货币总量、广义货币(M2)以及银行贷款的增长目标不同，今年央行并未透露具体的信贷规模计划。
　　今年1月，人民银行行长周小川在接受采访时曾表示，建立和完善逆周期的货币信贷动态调控机制。他解释称，要把货币信贷和流动性管理的总量调节与构建宏观审慎政策框架结合起来，实施差别存款准备金率动态调整措施，丰富和补充政策工具，引导货币信贷适度增长，提升金融机构抗风险能力。
　　实施差别存款准备金率动态调整措施成为央行调控货币信贷总量的重要抓手。上述银行业分析师表示，差别存款准备金率将参考某一指定的系数，该系数将把具体某家银行的贷款增长速度、其系统重要性以及市场中的流动性状况考虑在内。
　　国泰君安分析报告称，差别存款准备金率动态调整机制的最大意义在于，为银行提供了在给定宏观目标及相关条件下，根据自身利益最大化目标合理确定自身信贷投放、流动性管理的弹性机制。
　　华创证券分析报告则称，与信贷规模控制相比，差别存款准备率的调节方式对于商业银行违规的惩罚机制也相对有效。
　　控制社会融资总量
　　尽管央行并未透露具体的信贷规模，但目前业内仍普遍预计，2011年的新增贷款总额在7万亿~7.5万亿元人民币之间。
　　1月15日，央行货币政策委员会委员夏斌在出席一次论坛时表示，实体经济筹集资金的渠道不仅仅是银行贷款，还有债券、公司债、企业债、信托等途径。
　　事实上，在银行信贷规模受到严格控制的2010年，非银行信贷渠道的融资方式开始大行其道。一位监管层内部人士表示，在过去一段时间，为了绕贷款规模，违规的银信合作、信贷资产装让等影子银行业务层出不穷、屡禁不止，留下巨大风险漏洞。
　　在提出引导货币信贷总量合理增长的同时，央行还提出了保持合理的社会融资规模。
　　某外资投行在一份电话会议纪要中称，社会融资总额这一概念要把股票、企业发行债券等考虑在内。如果把这些进行汇总，信贷就一下子变得宽松很多，而且流动性也比想象的更加充沛。
　　显然，控制货币信贷规模抓住了把控流动性的关键点；而关注社会融资总额则将视角放在更为宏观的角度，全盘考量上述问题。从某种程度上来说，今年贷款指标并没有出台，就是要告诉投资者要充分关注社会融资总量这个概念。(.第.一.财.经.日.报)

　　差别准备金测算表下发 各银行存款大战仍将继续
　　今年信贷投放，动态差别存款准备金率是悬在头上的利剑，商业银行不得不在上缴差别存款准备金和贷款投放之间做出选择。
　　多位银行人士透露，银行已根据央行下发差别准备金率的计算办法，进行了初步测算。
　　基于证券公司分析师对银行的调研信息，招行对其2011年贷款增速预期大约为14%，这是一个避免被差别的速度。也就是说，如果超过14%，招行可能就要交差别存款准备金，而华夏银行是16%。
　　不过，该数据未得到招行和华夏的证实。银行必须在放贷速度、资本充足率这些因素中找到平衡。一家股份行资金部人士认为。
　　而差别存款准备金率政策将促使银行进一步提高资本充足率。一些银行人士认为，融资工具的创新是解决商业银行资本补充的一个关键，例如COCO债，即一种具备资本属性的债务工具，值得监管部门研究。
　　放贷之度
　　如何在贷款增速和差别准备金率之间寻求平衡，成为目前银行的艰难决策。
　　根据该证券公司对招商银行的调研情况看，目前监管层还未确定是按照巴塞尔II还是巴塞尔III来计算资本充足率。不过按照巴塞尔III的监管要求，资本将包含三部分：首先是最低一级资本不得低于8%，其次是系统重要性银行附加0~4%的充足率。至于系统重要性银行，监管部门将选择一家中等规模的银行作为基准，其他银行与之进行规模对比。
　　不过，上述股份制银行资金部人士表示，商业银行要避免被执行差别准备金率，方法无非是减少贷款投放、提高资本充足水平、提高稳健程度。
　　而招行在调研中反馈的信息是，是否选择被差别，不仅仅取决于成本，更取决于经营策略。该行今年的信贷增速会明显放缓，14%则被定位为一个基本合理的贷款增速。
　　招行方面同时透露，今年政策层面对贷款结构的调控仍然是控制平台贷款、房地产，支持中小企业、三农。目前招行的中小企业贷款比重每年提高1个百分点。
　　如果按照招行去年的贷款规模估算，14%的增速意味着招行较以往近2000亿的增量还是有不少下降。一家股份制银行人士分析。
　　而一位证券分析师认为，如果按照银行整体14%-15%的信贷增速来看，今年整体信贷增量将达7-7.5万亿，处于各方均可容忍的范围之内。
　　此外，对于提高资本充足率问题，招行认为，从消耗的动态趋势看，资本金尚有缺口，而融资工具的创新是解决资本补充的一个关键，例如可以发行COCO债，这是一种具备资本属性的债务工具，值得监管部门去研究。
　　民生银行近期也在分析师会议上表示，不会纯粹为了躲避差别准备金而放弃贷款投放。
　　如果贷款增长仍有一定空间，银行会选择增加贷款，哪怕上缴一些差别准备金。民生银行相关人士强调，银行会在两者间寻求一个度。比如，新增贷款增速若超过20%，在新的动态差别准备金率机制下，新增贷款出现负效益，那么贷款增速会做出适当减缓。
　　存款大战仍将继续
　　2011年信贷额度显著收紧，这已是不争的事实，但更大的挑战还在于存款。
　　上述证券公司对深圳多家银行的调研显示，今年银行揽存压力非常大，揽存甚至超越了放贷，成为所有银行的工作重点。
　　去年我们的存款指标都没有完成，股市分流对储蓄影响很明显，我们的存款中保证金的流动性很大。一家国有大行上海人士感叹。
　　调研显示，储蓄搬家过程中，部分存款进入股市，部分购买理财产品，形成实际的利率市场化。但目前上述渠道受到限制，一方面是由于对信托公司充足率的规定，另一方面是由于银行储蓄存款的约束，不会主动大规模的把储蓄存款推向理财产品。表外信贷回流后，存贷比的压力会更大。
　　调研还显示，深圳另一家国有银行目前考核指标中跟存款挂钩的占70%。行政事业单位的存款跟平台贷款业务相关度非常大，通常平台贷款做得好的银行，其政府存款也会做得好。而且银行的考核过于重视市场份额，存贷比压力很大，目前的揽存大战让人感觉回到了上世纪八九十年代，费用率大概在0.1%-0.2%。
　　而对招行的调研信息显示，该行零售存款业务近期发展不错，但2011年的存款增长压力还是比较大的，特别是月末和季末的冲规模压力。
　　我近期特意和客户经理讲，不能靠费用来揽储，我知道市场行情已经高了，这是很危险的。某股份制银行南京分行副行长向其下属警示。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)