美股大跌拖累亚洲

　　19日，美股创下两个月来最大跌幅。当天华尔街大行高盛公布的业绩不及预期，加上新房数据疲软，促使投资人纷纷获利回吐。

　　周三收盘，美股标普500指数大跌1%，报1282点，为去年11月以来的最大跌幅。前一天，该指数刚刚创下27个月新高。道指跌0.1%。纳指重挫1.5%。

　　当天美股的大跌有两大诱因。一是高盛低于预期的财报，这也拖累金融板块全线下跌，成为大盘的最大拖累。高盛股价大跌4.7%，创去年4月以来的最大单日跌幅。标普500指数金融分类指数当天收挫2.2%。

　　另一个拖累股指的是新房数据。19日的报告显示，上个月美国新屋动工量环比意外下降4.3%，这使得楼市的复苏前景再添变数。

　　美股大跌的阴影也笼罩了周四的亚太市场。地区股市纷纷低开低走，大幅收低。东京时间周四尾盘，摩根士丹利资本国际(MSCI)亚太指数大跌1.4%。单个股市中，日本股市大跌1.1%，创去年11月以来的最大单日跌幅；澳大利亚股市跌1%。印尼股市跌幅超过2%%，泰国、新加坡股市跌幅也超过1%。此外，中国香港股市收跌1.7%，创五周以来的最大跌幅。

　　而从全球来看，新兴市场周四的表现都不理想。MSCI新兴市场指数周四尾盘跌1%，可能创下一个多月来的最大单日跌幅。周三大跌的欧洲股市20日开盘后继续低迷，英国、法国和德国三大股指早盘跌幅在0.1%至1%不等。

　　“紧缩忧虑症”加重抛压

　　不少市场人士认为，周四中国发布的偏强的宏观经济数据，一定程度上也加重了股票市场的谨慎情绪。中国上季度的GDP增长达到9.8%，而彭博资讯此前对经济学家调查得出的平均预期为9.4%；去年12月中国的CPI涨幅为4.6%，基本与预期一致。

　　在马尼拉管理着9000万美元资产的一位基金经理杰罗姆周四表示，对投资人来说，令人担忧的是中国可能会过度紧缩。“(中国)严厉收紧货币政策可能阻断经济增长，这对于亚洲和股票市场都不是好消息。”

　　伦敦资本集团的交易员乔纳森则表示，中国周四发布的经济数据对市场人气带来一定影响。“市场简单地将增长数字解读为负面，因为这可能引发更多的货币政策收紧。”

　　悉尼AMP资本的投资策略主管奥利弗也认为，周四的经济数据加大了中国紧缩的压力。“尽管这些数字还算不上极度令人担忧，但鉴于增长保持强劲，通胀压力也依然明显，进一步的政策收紧依然必要。”

　　外资行谨慎解读中国数据

　　一些外资机构对中国最新的经济数据做出了谨慎解读。

　　法兴银行的中国经济师姚炜在周四发给记者的报告中写道，周四公布的最新数据表明，中国经济增长强劲，而通胀只是“暂时得到抑制 ”。

　　师姚炜表示，去年12月的CPI指数在政府高压政策下回落，但是该行预测通胀在今年1月和2月仍会抬头。数据显示非食物类通胀会继续走高，这使得市场对中国整体物价水平上升的忧虑加剧。

　　“这些都不会改变政策紧缩的进程。”姚炜写道。就货币政策而言，该行预计，本季度中国会有两次加息 ，累计上调利率50基点，并会有“频繁的存款准备金率调整”。

　　瑞穗证券的经济学家沈建光则预计，中国最快可能在本月上调利率。他表示，1月份的通胀率可能达到6%。

　　德意志银行中国首席经济学家马骏表示，要实现在下半年将通胀控制在4%以内，中国可能需要立即采取大力调控，迅速提高利率，每次加息50基点。“换句话说，要争取中期内宏观经济的稳定，短期内必须要忍受一些调整的痛苦。”

　　四月一轮回 A股何去何从

　　仅仅经历了两天的反弹，A股便再度大跌80点，创出调整以来新低。至此，两市股指已经回落至去年10月初本轮行情启动时的水平。四个月之后再度回到“起点”，A股将何去何从？是继续笼罩在紧缩预期的阴霾下惯性下探，还是依靠蓝筹股估值修复踏上反弹征程？

　　“紧箍咒”未除 大盘弱势难改

　　期待已久的反弹行情最终还是以“一日游”的形式告终，20日大盘再度重挫，一举吞噬了前一日的反弹成果。此次大盘单日暴跌80个点，恰好发生在去年12月宏观经济数据公布之时，而该数据又基本符合市场预期，这或许表明暴跌的背后仍是愈演愈烈的通胀形势。1月份以来，农产品及大宗商品价格涨势凌厉，因此政策紧缩的预期再度升温。在此情形下，大盘也就很难摆脱弱势下行的格局。

　　1月通胀攀升 加剧紧缩预期

　　20日公布的2010年12月CPI数据基本符合预期，显然未给市场带来支撑，当日大盘一路下行，全日暴跌80个点，不仅将前一日的涨幅全部吞噬，还跌破了2700点整数关口。盘面上，前一日反弹的主力有色金属、煤炭等周期性板块齐齐亮相跌幅榜榜首，整体而言，行业普跌特征较为显著，跌幅最小的公用事业板块全日跌幅也在2%以上。

　　分析人士指出，去年12月宏观数据的尘埃落定，反而令市场关注的焦点集中于1月份的通胀形势上。从目前的数据来看，2011年1月CPI涨幅再次冲击新高的概率较大。

　　从当前食品价格的走势来看，农业部发布的农产品批发价格指数自1月初以来就恢复了凌厉上涨的势头。截至1月20日，该指数收报188.20点，继续刷新年内新高，较去年底的累计涨幅已达6.87%。根据经验，农产品批发价格指数与食品价格的总体趋势呈正相关性，因此食品价格也必然大幅上扬。此外，近期非食品价格的涨势也较为凶猛。大宗商品价格早在2010年12月就恢复了涨势，今年1月份更是不断刷新历史新高。截至1月19日，CRB现货综合指数收报540.81点，较去年底的涨幅达3.94%。

　　综合多家券商的观点，2011年1月CPI涨幅可能会快速上升至5.5%，甚至有可能冲击6%。就股市而言，CPI的急速上扬，将推升货币政策进一步收紧的预期，在此情形下，1月份市场迎来一波理想反弹行情的概率较小。事实上，机构资金借1月信贷大举投放做多市场的“计谋”已基本宣告失败。截至本月20日，上证综指今年以来已经累计下跌4.64%。

　　股市或延续跌势

　　近期股市暴跌的幕后推手，自然要数持续升温的通胀形势以及由此带来的紧缩预期。事实上，一旦预期变差，所有影响股市的因素几乎都会被打上负面标签，或者说被解读为负面信息。除通胀攀升带来的紧缩预期升温外，节前资金面的紧张状况，也成为股市积弱难返的一个重要因素。

　　资金面方面，本周央行继续大幅净投放。由于本周央行没有新发行票据，且正回购为零，因而本周央行净投放量一举跃升至2490亿元，是上周央行在公开市场净投放量的十多倍。与此同时，央行还采取定向逆回购的方式，向市场释放流动性。货币利率方面，近日shibor各主要品种利率均大幅上行，shibor隔夜拆借利率昨日甚至达到5.7083%的水平，已经小幅超越了元旦节前5.0996%的水平；shibor1周及1月利率也均突破6%的水平。

　　分析人士指出，尽管昨日是存款准备金的缴款日，但由于春节假期已临近，短期而言，资金面紧张的局面难以缓解，而这对股市无疑是雪上加霜。与此同时，通胀攀升导致紧缩预期加强，并且基金目前总体仍维持高仓位的局面，因此预计短期股市难见“升机”，提醒投资者注意控制仓位。(中国证券报)