2011年伊始。又一不利于国内房企融资的消息传出：滨江集团18日晚间发布公告称，公司董事会同意撤销公司2009年度非公开发行股票方案。公司此前公告本次非公开发行股票预计募集资金净额不超过25亿元，发行数量不超过1.5亿股，发行价格不低于13.78元/股。

　　2010年，被称为房地产行业“零融资”年；2011年，依然看不到改变的迹象。

　　融资继续无门，一手住宅成交量仍继续低迷，2011年楼市会否如人民大学经济学院之前预测：因为成交的减少，开发商资金链会出现问题，因此2011年上半年，房地产价格将下滑近20%？

　　国内融资依然无门，境外融资高成本

　　在滨江集团对于撤销增发的原因里，调控的因素突出：自2009年底以来，中央和地方政府陆续出台了关于房地产市场的宏观调控政策，本轮宏观调控持续时间较长，而公司非公开发行股票募集资金投资项目万家星城项目和绍兴金色家园项目已实现良好的销售业绩。鉴于上述原因，公司决定撤回本次非公开发行股票申请。

　　因调控撤销融资，滨江集团是2011年的第一家。但如果将目光放到2010年，就会发现和滨江集团为伴的，还有大量知名房企，当中包括了万科、金地、招商等龙头企业。据数据统计，自2010年以来，沪深两市公司通过IPO、增发、配股等方式募集资金超1万亿元。然而在这个庞大的数字里，房地产公司的募资几乎绝迹。因此，业内人士将2010年称为“零融资”年并没有任何夸大之词。

　　2010年已过去，展望2011年，市场并没有抱有太多的幻想。某龙头上市房企的有关负责人告诉记者，2011年调控继续加码的可能性非常大，房产税试点落实、限购城市增加、继续严控融资……“对于2011年，我们也做好了完全无法融资的准备。”而从国务院总理温家宝日前“坚定不移地搞好楼市调控”的讲话来看，2010年国内紧闭的融资大门，2011年也不会多开一条缝。开发商没有幻想，是现实的表现。

　　国内融资无门，部分房企则从国际市场找钱。刚进入2011年，恒大地产就安排了一次近百亿的融资活动。1月14日，恒大地产宣布将发行55.5亿元3年期及37亿元5年期以美元结算的人民币债券，利率分别为7.5%和9.25%。紧接着的1月17日，合生创展集团发布公告称，计划发行2016年到期总本金额3亿美元的11.75厘优先票据，发行价为票据本金额的100%。此外，从去年年底至今的半个多月时间，还有瑞安房地产、华南城、中骏置业先后在境外资本市场成功发行离岸人民币融资债券。

　　境外融资绕开了国内融资关闭的大门，找到新的路向，但也要付出较高的代价。根据华南城融资公告显示，其融资息率高达14.25%，高出一般性融资成本。

　　找钱快花钱更快，资金链面临考验

　　2010年，开发商花钱意欲强烈。市民可以直接看到的是，开发商在土地市场上一掷千金，由此制造了大量地王，连广州这样一直以来号称理性的市场，也制造了地价超2万元/平方米的“地王”。2010年，全国房地产开发投资48267亿元，比上年增长33.2%。

　　开发商花钱快，找钱也快。从上市房企公布的2010年销售业绩来看，他们赚钱的能力突出。国家统计局公布的数据更证明，整个房地产行业的找钱能力之强：2010年，房地产开发企业本年资金来源72494亿元，比上年增长25.4%。

　　因为找钱能力太强，即使花钱的速度快几个百分点，开发商的“大花洒”在2010年并没有遇到太大的问题。简单比较房企的资金来源及开发投资之间差额，去年开发商手中现金总量还剩约2.4万亿元。

　　正因为相信自己的找钱能力，开发商在2011年大手大脚花钱的习惯没有明显改变，不少房企有关负责人表示，2011年将会继续扩张。如果成为现实，开发商2011年资金链将面临严峻考验。

　　中原地产项目部总经理黄韬透露，2010年，部分城市的成交量并不如人意，深圳的成交量创下了历史新低，广州成交量也下滑了30%。而我们看到，在房产税试点越来越近、限购城市增加、持续加息的情况下，2011年楼市的开局并不尽如2010年理想，如果成交持续低迷，开发商的资金回笼将会遭遇困境。此外，银行信贷的收紧，对开发商更是致命打击。有媒体报道，尽管没有公布全年信贷投放总额度，但央行对各行上报的2011年信贷投放目标基本确定为比2010年下降10%。因为信贷的收紧，而房地产又是调控行业，除了少数大型房企，一般开发商借贷难度将会大大增加。

　　正是从开发商资金角度出发，人民大学经济学院2010年发布的《中国宏观经济分析与预测报告》就作出了结论，开发商资金链会出现问题，2011年上半年，房地产价格将下滑近20%。戴德梁行发布的研究报告则指出，伴随着银行信贷的逐步紧缩，房企的融资渠道急剧变窄，多样化的融资手段成为房企在2011年最迫切的需求。部分企业为缓解资金压力，可能会通过转让资产、股份等方式筹措资金，并出现大型开发公司兼并中小开发公司的情况。