周四，由于触及2750点的技术压力，沪指在宏观经济数据公布后就一路振荡下跌，上证综指重新回到5日均线以下，收盘跌破2700点，创出2676点新低，将昨日涨幅尽数吞没，以光头光脚阴K线实体报收于2677点。昨日强劲上涨的高铁板块“偃旗息鼓”，迪斯尼、高送转概念股成为市场仅存亮点，金融、地产、煤炭、有色等蓝筹股全线杀跌，个股跌幅扩大，市场哀鸿遍野。

　　经济数据公布缘何大跌？

　　消息面上，2010年我国GDP比上年增长10.3%，CPI同比增长3.3%，PPI同比增长5.5%。12月份居民消费价格同比上涨4.6%，环比上涨0.5%，12月份全年工业品出厂价格上涨5.9%，环比上涨0.7%。今天公布的2010年中国宏观经济数据并没有让市场特别意外，超预期的四季度GDP数据也因被提前泄密反而引发资金逢高减仓资源品种。除中国铝业公告2010年扭亏为盈，股价大幅拉高刺激部分铝业股拉高外，其他资源股全线下跌，有色、煤炭板块个股跌幅多在3%以上，铜陵有色、包钢稀土、盘江股份、恒源煤电等跌幅超过6%。经济数据公布缘何引发大跌呢？就其原因，我们认为，12月份通胀减弱早在预期之内，考虑春节传统采购旺季、南方连续下雪的影响，市场人士预计1月份CPI会再度抬头回升，从而引发央行加息的预期和流动性更紧的担忧。另一方面，12月份GDP增速的下滑，投资者普遍担忧今年一季度GDP会延续去年四季度下滑趋势，进而担心整个经济运行的状况和上市公司业绩出现拐点，这些谨慎心理对市场构成一定的消极作用。此外，年尾新股集中发行，使得股市资金更趋紧张。根据沪深交易所公开信息，本周四即1月27日新股发行安排了5只，使得这一周新股发行增至14只，一举超过2011年首周11只的今年来单周新股发行纪录。

　　再度考验缺口2656点

　　对于近期的大盘，笔者曾指出：存量资金玩自救游戏，沪指向上面临2750点技术压力，反弹空间很有限。今日盘面，指数开盘后便变一路狂泻不止，以东方锆业、华胜天成、广晟有色等为代表的高估值品种大跌，机构减仓迹象尤为明显。在流动性收紧和新股密集发行之下，就主力机构而言，由于缺乏增量资金入场，存量资金唯有通过卖出高估值的获利筹码兑现资金自保，以便在更低位建仓低估品种。同时，通过中小板指数(399101)60分钟K线BOLL轨道分析，目前指数处于上攻中轨遇阻回落阶段，MACD指标是金叉之后的回踩走势，二次探底概率偏大。目前来看，沪指在2656点的缺口成为下方唯一的技术支撑，明日将面临考验。（深圳智多盈）

　　恐慌背后 什么力量在杀跌

　　1。流行观点与偏差分析

　　目前市场流行的观点：

　　1。宏观：2010年GDP10.3%、CPI3.3%，12月份CPI上涨4.6% PPI上涨5.9%；

　　2。基金：经济数据再放信号基金调整投资策略，形成经济增长通胀回落格局；

　　3。媒体：中美掀起一股合作签约的高潮。消息称，中美已签署价值450亿美元的订单；

　　今日国家统计局公布的重要经济数据与昨日媒体消息透露的数据完全一致，显然市场上有先知先觉主力已经将经济数据利好提前炒作，促成昨日大涨以吸引抢反弹者，而今日这些资金又借数据符合预期以及中美大单签约利好完成出局，这种快速的下跌势必将多数抢反弹者深深套牢。

　　基金们目前处于非常尴尬位置，指数已经处于明显破位下跌局面，而他们的仓位基本处于历史高位，这对于基金们来说是相当被动了，对于目前的基金们来说，他们无非采取两种策略，一是已继续唱多，努力制造看多氛围，一有机会就拉抬顺便降低仓位，二是不顾一切迅速降低仓位，争取在别人之前抛出。不过从目前基金们的行为来看，他们似乎更倾向采取第一种策略，媒体上也不断有他们唱多的观点，他们公开看多的背后或许就是暗藏着他们实际上要做空的行为。

　　2。主力数据及行为分析

　　根据资金监测系统数据，基金、社保、QFII、保险四大主力今日出现较大规模的资金净流出，总体流出约45.71亿。其中基金、社保、QFII、保险四大主力资金净流量分别为：-9.3亿、-9.32亿、-7.92亿和-19.17亿。

　　在昨日主力资金小幅短暂流入之后，今日又出现较大规模的净流出，从主力资金的流出规模上来看，并不算太大，但是股指跌幅惨重，这说明日前在主力资金流出的同时，还有大量日前抢反弹的资金也快速流出，部分抢反弹者看到势头不对，也迅速杀跌，导致了今日的大幅下跌。从今日四大主力资金流分布观察，可见社保、qfii和保险三大先知先觉主力都处于较大的流出额，那么可判断他们在短期内不会轻易转向，杀跌行为有望持续。

　　3。主力板块路线图及热点风险点

　　今日主力资金在板块方面悉数净流出，流出靠前的板块主要是：新能源、机械、节能环保、有色金属、铁路基建、风能、新材料、银行、房地产、电子信息、煤炭石油。

　　4。行为方向总结

　　今日主力资金出现较大规模的净流出，不过与之前的行情相比，这种幅度的跌势主力资金流出量要远远大于今日规模，那么今日的下跌主力们或只起到一定的刺激作用，更多的是市场抢反弹者的杀跌行为所致。而这种快速下跌肯定也会套住相当部分的抢反弹者，另外高仓位的基金们或处于更被动的地位，这种情况下都容易产生更悲观的情绪，因此短期杀跌或有继续的可能。（广州万隆）

　　全年信贷政策中性偏紧或为大跌元凶

　　1月20日，2010年全年宏观数据公布当日，沪深两市低开之后一路震荡下行，尾盘未见止跌迹象，两市股指盘中创出三个月来新低，沪指跌至2677.65点，沪深两市跌幅分别达到2.92%、4.14%。渤海证券策略分析师周喜，他认为，对于政策的隐忧或是今日下跌的主要因素，但长期来看，市场流动性收紧会对市场产生压力，后市或将维持弱势震荡。

　　周喜认为，目前市场的支撑，主要在于蓝筹股较低的估值水平，以及经济数据显示，经济增长依然比较强劲。昨日收盘到现在并没有明显利空因素影响市场，出现如此大跌可能因为市场对于政策的担忧仍没有改变。

　　周喜表示，流动性对市场的重要性远远要高于业绩的重要性，可以看到业绩良好而流动性较差的时候，市场表现往往也不是很好。

　　19日数据显示，监管当局给四大行一季度的新增贷款额度约为7259亿元。周喜表示，由此估算，2011全年信贷余额或为6万亿，对市场而言是相对比较紧的；而且目前整个政策取向也是中性偏紧，所以今天市场下跌看似没有明显刺激，其实还是有这些因素存在。

　　周喜还指出，中小市值股票相对蓝筹股而言风险要高，如果流动性收缩，中小市值股票估值方面的压力要明显大于蓝筹股。而且，如果收缩程度进一步加剧，甚至是经济面临一定的下行压力，中小市值股票的高增正未能呈现，其股价的压力会更加明显

　　对于后市，周喜认为，经济剧烈恶化的概率很低，因此指数大幅下跌的空间不是很大，指数层面，若低估值的蓝筹股不出现大幅下跌，指数就不会有太大下跌风险。因此，后市或将维持弱势震荡格局。（渤海证券）