公司预计2010年每股收益1.46元左右，同比增长40%~60%。公司业绩略低于我们预期，但在2010年瑞芝清基数变大，缺乏新产品上市的情况下，实现50%左右的增长实属不易。根据公告，公司去年四季度应实现净利润5200万元左右，同环比均有较大增长；我们判断这与四季度新产能投放，度来林、乳酸菌素颗粒开始投放市场有关；利息收入或也贡献了增长。
度来林的成功与否将影响公司的价值判断。考虑公司的渠道优势，预期2010年四季度开始的铺货量将会很大很快。明年春节后，央视和地方卫视的空中广告就有望播出，届时度来林的收入仍有望突破8500万元。氨金黄敏颗粒2011年也有望作为重点进行推广。此外，公司营销重点已经向OTC转移，且在产品启动后，患者的自主采购将会是公司产品销售的主要推动力量。
2011年将是公司尝试提升品牌形象，突破增长瓶颈的关键一年，新产品将成为公司渠道验证、产品复制能力和管理层战略的试金石。虽然近期股价跌幅较大，一旦新品推广得到数据验证，其估值水平预期将有效修复。预计公司2011年、2012年每股收益分别为2.17元、3.10元，维持“买入”评级。
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