A股迎来史上最密集新股破发潮
　　当下正处A股有史以来最密集的新股破发潮。
　　不仅是创纪录的一日上市5只新股全部破发。1月以来，深沪两市上市21只新股，9只新股上市首日便破发。随着市场震荡，18日收盘已经有14只跌破发行价，破发率达66%，这一比例亦为A股市场罕见。
　　数据部统计显示，2010年11月以来上市的新股，共有30只今日收盘价跌破发行价；2010年以来上市的新股，破发数更多达92只，远远超出之前各年份的破发股数量。把新股与当年最后一个交易日收盘价作比较，每年年终破发股没有超过40只的，2003年以前都不超过10只，破发最严重的两个阶段也是大盘的最熊时期--2004年32只、2008年30只。
　　一般来说，在A股市场中，新股频频破发是市场弱到极点的表象之一。但2010年创历史地发了349只新股，使得新股和大盘的短期关联度有所弱化。上周四华锐风电、秀强股份在上证指数高开并收红的背景下上市即快速破发，今日上证指数微涨收红，5只新股仍深幅破发，收盘时两市A股跌幅前三名全是新股。
　　不过，新股破发这种用脚投票的极端现象整体仍体现了大市的情绪。2010年第一波新股破发潮是1月底到2月上旬。当时上证指数连跌三周；第二波新股破发潮是5月中旬到7月中旬。上证指数从4月中旬跌到7月初，可见新股破发潮起时比大盘晚点，停时也比大盘晚点；第三波新股破发潮是9月下旬，当时上证指数连跌两周；国庆前后，A股发动了一波小牛行情，再也没新股破发，直到2011年1月重新出现破发；2011年1月新股密集破发，上证指数创出3个月来新低。
　　新股破发率创纪录的背后，是二级市场炒新被套、一级市场打新也被套。随着今日上市所有新股全部破发，A股一直以来一级市场打新无风险获利的神话彻底破灭。
　　分析人士指出，新股破发率创纪录，固然与估值过高有关，但以前市场低迷时低市盈率发行也破发；也与大盘形势密切相关，但更跟过度融资有关。A股作为资金市，2010年以来面临着史上最密集的融资，新股融资4910亿元，再融资方面仅银行股就融资4000亿元。而2011年新股的发行上市也未有减缓之势，1月才过半，已上市21只新股， 从19日到本月27日短短7个交易日中就有19只股票排队等待申购，后面还有更多新股继续过会等待上市。
　　从历史走势看，新股高发、停发有周期性特征，基本比A股大盘强弱滞后一段时间但基本对应。1993年新股募资冲上212亿元，是以前所有年份总和的3倍，第二年A股大跌22%，并出现新股停发；2000年新股募资爆增至835亿创新高，比1999年高出七成，2001年A股大跌20%，并出现停发新股；2007年新股募资再次爆涨到场记录的4470亿元，而A股创立以来到2005年的所有年份新股一共才募资4900亿元，一年抵得上十多年，2008年A股出现史上最大熊市跌65%，并出现新股停发。2010年至2011年1月，A股以超过5000亿元的规模处于新股募资的最高峰。（　.证.券.时.报 .罗.峰）

　　深交所总经理宋丽萍针砭破发 呼吁投行重视新股定价
　　针对近期市场屡屡出现的新股破发现象，深交所总经理宋丽萍昨日表示，破发是新股发行体制改革过程中必然会出现的现象，是对企业估值的认识差异造成的。她呼吁投行采取自律措施，重视新股发行定价环节。
　　宋丽萍是在昨日出席2010CCTV中国经济年度论坛期间作上述表示的。她说，以前发行有人管着，比如说不许超过30倍市盈率。现在放开之后，特别是新型业态企业出现后，对企业的估值就找不准了，有的还盲目攀比。她认为，除市场对不同企业行业估值的认识差异外，不同投行业务水平的问题也是造成估值偏高的一个重要原因。
　　宋丽萍指出，在估值方面，投行需要对自己加以约束，要采取自律措施。投行一方面应该把真正有发展潜力的企业推向市场，另一方面在定价过程中一定要认认真真做好估值，要让客户知道给这家企业的市盈率是根据什么定出来的。投行应该采取切实措施，对市场负责。
　　宋丽萍同时表示，高市盈率、超募问题应该具体问题具体分析。有些创业板上市企业因为处于细分行业的龙头地位，超募资金就有很多用处。她透露，最近深交所做了一个问卷调查，发现80%以上的创业板上市公司都有整合上游和下游企业的需求。她说，创业板公司最大的特点是规模小、独特，每家企业都有自己的定位和自己发展的特殊业态。所以，要更关注创业板个股的差异性，而不是用大家比较熟悉的方式去看待。
　　对于创业板退市制度，宋丽萍表示，在创业板推出之前，深交所就已经在认真研究这方面问题。实际上，在现行的上市规则里面，对创业板退市有一定的制度安排，只不过深交所希望根据创业板的特点，制订出有别于主板、能防范和化解创业板风险的退市制度。她强调，深交所一直在朝这个方向积极努力。
　　宋丽萍还表示，深交所今年要继续深化投资者适当性制度建设，以进一步增强投资者的风险意识。（.证.券.时.报 .郑.晓.波）

　　五新股集体破发 打新回报率创八个月新低
　　1月18日，对于新股来说是十分寒冷的一天，5位新丁全部破发，创造了A股市场的一次奇观。随着破发潮一浪高过一浪，打新从馅饼变成了陷阱，1月申购新股回报率仅0.086%，不足千分之一，年化收益率甚至低于一年期存款利率。
　　近一年九成新股破发
　　一直以来，打新被当作只赚不赔的投资，在2000年以来上市的逾千只新股中，出现首日破发的仅有38只，比例可谓微乎其微。不过，值得注意的是，这38只首日破发股中，35只是2010年1月以来上市的，也就是说近一年来IPO融资的高价发行造就了逾九成的破发行为。
　　从1月7日的安居宝小幅破发，到1月13日华锐风电破发比例接近一成，破发的现象在新年首月变得越发突出。即便如此，恐怕多数人依然无法预料到1月18日会出现5只中小板新股集体破发。这创造了数项纪录：首先是单日首日破发数量最多；其次是新都化工跌破发行价12.63%，继华锐风电之后，刷新了首日破发比例纪录；此外，1月份的破发新股数量也增加至9只，追平了2010年5月，如果考虑到此后尚有许多新股上市，本月将可能成为破发新股数量最多的一个月。
　　市场人士指出，出现如此密集的新股破发，一方面是由于高价发行愈演愈烈，已经超出了二级市场的承受范围，发行市盈率逾百倍的新股上市伊始就面临着价值回归的风险；另一方面，近期大盘受到货币紧缩政策影响出现大幅回调，规避高估值、高风险板块成为共识，进一步加剧了新股上市的估值压力。
　　申购回报率仅0.086%
　　通过一级市场申购，在新股上市后卖出，打新投资者主要以这种方式赚取差价，而考量收益质量的指标是申购回报率（网上中签率×首日均价涨跌幅）。
　　尽管本月网上中签率大幅攀升，亚太科技、华锐风电等多只新股超过2%，不过由于上市的21只新股中有9只出现破发，导致1月份的平均申购回报率仅为0.086%。如果将申购新股至上市出售的周期按照2周计算，1月份的年化申购回报率为2.236%，远低于目前1年期的存款利率，也就是说如今打新还不如将钱存入银行。
　　从历史来看，2009年恢复新股发行以来，月度的平均申购回报率多数在千分之一以上，2010年4月和8月曾超过0.44%，年化申购回报率在11%以上，远好于去年大盘的走势。不过，2010年5月由于多达9只新股首日破发，平均申购回报率降至0.08%，成为最低的水平。而今年1月份的平均申购回报率是近八个月的新低，2010年11月、12月分别为0.309%和0.211%，呈现逐级回落的趋势。
　　市场人士表示，畸形的高价发行使得利益和资金过度倾向于发行人，在造成超募资金浪费的同时，推高了二级市场的估值水平。不过，这是发行制度改革带来的阵痛，随着破发的集中爆发，新股发行有望逐渐回归理性。(.中.国.证.券.报)

　　5新股破发 基金打新首日浮亏4278万
　　破发门在2011年再度升级，昨日上市的5只新股开盘之后便纷纷破发，拖累网下中签的27只基金首日浮亏达4278万元。打新不再成为基金获取绝对收益的利器。
　　昨日，除了鸿路钢构盘中摸高触及发行价41元之外，其余4只新股开盘以后就一直运行在发行价以下，当日上市的5只新股无一逃过开盘即破发的厄运。
　　而根据这5只新股网下中签结果显示，风范股份网下配售对象中最终有17只基金，新都化工有1只基金，亚太科技、司尔特和鸿路钢构分别有3只基金中签。
　　由于去年11月1日中小板和创业板新股申购制度改革之后，机构网下配售的中签率大大降低，单笔配售股数和对应金额大幅提高。以本次的4只中小板新股为例，单只基金的获配股数分别达到了61万、84万、95万和68万股。以亚太科技34.5元的最终收盘价计算，单只中签基金首日浮亏就达335万元，其中浮亏金额占基金资产净值比例最高的竟达1.02%。以此计算，昨日网下中签5只新股的27只基金，首日浮亏达到4278万元。
　　对于主板上市新股我们会略微积极一些，而谨慎对待估值整体较高的中小板和创业板股票。工银瑞信四季收益封闭式债券拟任基金经理何秀红认为，年内打新原则是稳健，不盲目扩大风险。
　　这一说法已经得到了市场的印证，近日基金参与主板以外新股的热情明显消退。1月份以来，上市新股达21只，其中3只为主板股票，其余均为中小板及创业板上市公司。而在各只非主板新股的网下配售名单中，参与初步询价并最终提交有效报价的配售对象数量有限。而就在昨日，除了风范股份来自沪市主板外，其余4只包括司尔特、新都化工、亚太科技和鸿路钢构等新股也都来自中小板。
　　年内加息预期对债基整体影响偏空，首先需要做好的是大类资产的配置，权益类产品我们保持谨慎。提及IPO，某北京基金公司固定收益部副总监表示，新年以来还未参与新股的网下配售。(.上.证)

　　破发新股扩容至40只 机构浮亏11.7亿元
　　华锐风电(601558)上市4天，机构浮亏3.25亿元，占比28%
　　上证指数自去年11月15日跌破3000点以来，一直在2800点上下震荡，市场热点散乱，成交萎缩，明显步入弱市。本周一，沪深股市遭受沉重一击，上证指数失守2700点，昨日收于2708.98点。
　　与此同时，新股破发潮再度重演，且大有蔓延之势。据WIND资讯及《证券日报》金融机构中心统计，截至1月18日，未解禁的新股有40只破发，机构浮亏达11.69亿元。其中，仅华锐风电一只股票，机构就浮亏3.25亿元，占比28%。
　　40只新股破发
　　机构浮亏11.7亿元
　　2010年下半年以来，A股市场共发行新股194只。其中，网下向机构配售未解禁个股105只。按规定，机构网下申购获配股份的限售期为3个月。截至1月18日，105只未解禁个股有40只跌破发行价，占比38.1%。
　　统计数据显示，这40只破发股，机构浮亏达11.69亿元。其中，仅华锐风电一只股票，机构就浮亏3.25亿元，占比28%。
　　从破发个股上市时间看，10月上市的有5只，11月上市的有6只，12月上市的有15只，今年1月上市的有8只，这也与各月市场的状况相吻合。
　　从上市地看，主板有5只，中小板有22只，创业板有13只。创业板由于市盈率较高，很多公司已经透支了其成长性，成为投资者抛售的对象。
　　华锐风电重创机构
　　4天浮亏3.25亿元
　　在40只破发股中，华锐风电无疑是机构的悲伤太平洋(601099)。上市仅4天的华锐风电，令网下获得配售的机构浮亏3.25亿元，可以说创造了一个新的纪录。
　　1月13日，被誉为最贵主板新股的华锐风电在上交所挂牌交易。但其开盘即报于87元，直接跌破90元的发行价，收盘跌至81.37元，跌幅达9.59%。第2天，并无止跌迹象，再挫4.3%，第3天，随大盘又跌4.47%。上市仅3天的华锐风电跌幅高达17.34%。
　　华锐风电网下发行股份数量2100万股，最终获配成功的仅有49家机构。网下配售情况显示，获配数量过100万股的有11家机构投资者，除一家是券商自营账户，两家是社保基金账户外，其余全部为险资账户。
　　其中，有12家券商自营账户获得配售，总共获配378.6225万股。获配数量最多的是中信证券(600030)的自营账户，达到108.623万股。按1月18日收盘价计算，12家券商浮亏5864万元。中信证券浮亏1683万元。
　　虽然券商对华锐风电估值有分歧，但市场对其基本面仍较为看好。华锐风电为风电设备制造龙头，连续两年保持国内市场占有率第一，达到25.32%。全球市场占有率上升到第三，达到9.2%。另外其成长性一直为市场最大的看点，业绩两年翻倍。相比金风科技(002202)和东方电力，华锐风电在大功率风机的储备和产业集群的布局处于较为领先地位，其3MW机型领先于其他风电制造企业。
　　国联证券预测，华锐风电2010-2012年的估值分别为2.73元、3.92元和5.12元，按照发行价90元计，市盈率为23倍，连续跌两天后，市盈率不到20倍，接近低估值的金风科技。
　　机构持仓力帆股份(601777)等4股
　　浮亏均在5000万元以上
　　机构遭浮亏排第2只第5名的个股依次为：力帆股份、亚星锚链(601890)、英飞拓(002528)、风范股份(601700)，浮亏额分别为：8600万元、6336万元、5410万元、5040万元。这4只股票合计让打新机构浮亏2.54亿元。
　　力帆股份2010年12月25日在沪市上市，发行价14.5元，网下向机构配售4000万股。上市后，该股一直走在下降通道中，在挣扎了22个交易日后，最终跌破发行价。截至1月18日，跌幅已达14.8%。机构浮亏8600万元，排第2位。
　　2010年12月28日同样登陆沪市的亚星锚链，上市第2天就跌破了发行价。截至1月18日，已经连续5天收阴，跌幅达15.64%，仅次于华锐风电。机构浮亏6336万元，排第3位。
　　英飞拓2010年12月24日上市，上市第3天跌破发行价。截至1月18日，跌幅13.64%，令机构浮亏5410万元，排第4位。
　　昨日上市的风范股份，上市后就跌破了发行价，跌幅14.4%。机构浮亏5040万元，排第5位。
　　此外，排在后5位的个股，机构浮亏均在500万以下，与以上动辄浮亏五六千万元相比，对机构来说，堪称幸运。
　　这5只个股分别为：林州重机(002535)跌幅0.72%，机构浮亏378万元；中顺洁柔(002511)跌幅0.84%，机构浮亏256万元；先锋新材(300163)跌幅1.69%，机构浮亏176万元；汉缆股份(002498)跌幅0.39%，机构浮亏140万元；科士达(002518)跌幅0.03%，机构浮亏5.74万元。这5只个股使机构合计浮亏仅为955.7万元。（.证.券.日.报.于.德.良）(www.ccstock.cc)