叶檀：对2010年美妙的宏观经济数据保持警惕
　　1月20日，中国主要经济数据将公布，我们对于美妙的数据应该保持警惕。
　　2010年宏观经济数据很漂亮。国家发改委一位权威人士表示，2010年中国国内生产总值将达39.5万亿元左右，按不变价格计算，GDP增速可能达到10.1%。另据预测，2010年12月居民消费价格指数涨幅将达到4.5%以上，2010年全年CPI涨幅则在3.3%~3.4%之间。2010年1到11月，城镇固定资产投资同比增长24.9%。其中，基础设施投资增长大幅度下降，制造业投资增长相对平稳，而占比达到25%左右的房地产投资增长达到36.5%。
　　在复杂的经济环境中能取得上述成绩令人瞩目，但不能不看到，我国经济结构改革尚未有本质性突破。
　　我国仍然处于投资与重工业拉动经济增长的阶段，与10年前没有本质变化。1月17日，中电联公布2010年我国全社会用电量4.19万亿千瓦时，同比增长14.56%。用电量连续数年快速增长，说明我国经济保持高增长。
　　根据我国用电结构分析，第二产业用电量增幅最大，全年为3.13万亿千瓦时，同比增长15.41％，增幅提高10.72个百分点。而在工业用电中，轻、重工业分别为5187亿千瓦时和25699亿千瓦时，同比分别增长11.89％和16.19％。
　　只要我国固定资产、重工业继续唱主角，GDP增速就不会下降，但结构转型难以成功。提振内需关键是要提振居民消费部分，从我国的情况看，投资与进口占比过大，还可能越来越大，居民消费提振乏力。
　　1月18日，商务部新闻发言人姚坚披露2010年进出口数据，当年全国进出口29727.6亿美元，比去年同期增长34.7%，其中出口15779.3亿美元，增长31.3%；进口13948.3亿美元，增长38.7%；顺差1831亿美元，下降6.4%。虽然出口增速超预期，但显然进口增速更快，还会越来越快。从这个角度说，中国收获的WTO红利将越来越少，这直接影响到中国的债务、赤字等各个方面的难题。
　　中国的居民消费依然存在瓶颈。据商务部公布的数据，2010年全国社会消费品零售总额实现快速增长，全年将突破15万亿元，预计同比增长18%以上，这是一个极高的数据，但消费结构有待调整。2009年7月29日，根据中国社科院发布的当年第二季度宏观经济报告，社会消费品零售总额的66%来自于政府与企业的贡献，而居民消费只占不到四成的比例。也就是说，政府与企业替居民消费了。并且，中国已经成为世界第二大奢侈品消费国，说明贫富差距悬殊，如果除去通胀部分以及高端消费部分，我国的居民消费数据将低于平均增速，绝不会给我们带来太大的喜悦。
　　未来的风险存在于房地产与债券泡沫之中。
　　国家统计局17日发布的报告显示，2010年12月份我国70个大中城市房价环比上涨0.3%，同比上涨6.4%，这是国内房价连续第4个月环比上涨；同时，2010年全国房地产开发投资比上年增长33.2%；加上2010年2.7万亿元的土地收入，这说明公众对于房地产调控时刻悬心。
　　如果大规模基建工程仍然依靠房地产资产兑现，如果中国的金融机构仍然把房地产作为最重要的抵押品，那么我们就离火山爆发的那天越来越近。很多人都意识到了房地产风险，在国务院第五次全体会议上，在国土部房地产第三轮调控的表态上，我们嗅到山雨欲来风满楼的气息，现在欠缺的不是决心，而是扎实稳定的调控步骤。
　　中国的未来需要健康、去除泡沫的房地产市场，但中国地方政府10万亿元的债务却在呼唤房地产泡沫。在短期利益与长期发展之间何去何从，需要的不仅仅是壮士断腕的勇气，更需要有建立取代房地产的新兴市场的智慧，只有新的发展模式能够真正取代旧有利益，中国房地产市场才能软着陆。要做到这点，需要数年之功。
　　中国经济转型的希望在城镇化、在制造链条的西移、在东部资金的高效使用，目前前两条已经在紧锣密鼓地推进，但在制度建设、在资源市场化配置、在财富分配等方面却十分滞后。
　　中国建立内需经济，需要的不仅是政府的消费能力与投资能力，主要指的是民众的消费能力与民间资金的投资自由。（每日经济新闻）
　　

　　水皮：央行不一定马上加息 还要看12月CPI走势
　　据中国之声《新闻晚高峰》报道，央行一纸暂停央票发行的公告，吹响了股市继续向下俯冲的号角。骤然升温的加息预期使得本就资金面紧张的沪深股市更加捉襟见肘。与此同时，有媒体报道，尽管没有公布全年信贷投放总额度，但央行对各行上报的2011年信贷投放目标基本确定为比2010年下降10%。
　　资金出口越来越近，央行会在春节前加息吗？10%的信贷目标下降又意味着怎样的缺口？接踵而来的坏消息将把2700点位置的沪深股市压向哪个点位呢？今日《观点》栏目中央台记者柴华对话著名财经评论家水皮，解析节前纠结的资本市场走向何方。
　　记者：尽管可以用保障春节前市场资金充裕来解释央票的停发，但在本周公开市场到期资金高达2490亿元、距春节来临还有两周时间的背景下，很多业内人士认为，央票发行暂停，可能意味着新一次加息正在临近。目前看，央行会在春节前加息吗？
　　水皮：不一样。因为你刚才说了到期的央行票据有两千多，但是我们又提了一次存款准备金率，又提了0.5个百分点，这样差不多对冲的数字只比它多，不比它少，所以不一定跟加息联系在一起。加不加息我觉得可能还要看CPI走势究竟怎么样，如果上涨的幅度或者斜率并没有加速的话，在这个时候还不一定马上就会加息。
　　记者：另一方面，有报道称央行对各行上报的2011年信贷投放目标基本确定为比2010年下降10%，由于多数银行这个月新增贷款投放已接近监管机构制定的1月份新增贷款不超过全年信贷目标12%的红线，现在商业银行的信贷资源已经变得非常紧俏。那么信贷投放目标10%的下降又意味着什么呢？
　　水皮：因为整个货币增量这几年实际上一直在超额供应：2009年是9.59万亿，去年说是7.5万亿，但实际上最后是7.95万亿，今年如果说是下降10%的话，可以算出来也是在7.2万亿左右，这个数字实际上比我们预期的7万亿还是要高一点点。因为货币投放有个惯性，这个量是不够的。（中国广播网）