1月14日(上周五)，央行宣布上调存款准备金率，这也是2011年紧缩政策的“第一枪”。

　　昨日的暴跌，犹如A股市场遭遇到的2011年第一场“雪”，面对几十只个股跌停的惨状，广发基金投资总监朱平在其微博中写道：“股市的调整进入了恐慌性止损杀跌阶段。如果基本面不出现颠覆性改变，通常这是最后一个阶段。”

　　那么，这究竟是本轮调整的最后一跌，还是市场另一个极端的开始？

　　女股民被跌哭

　　“王哥，上周五你卖票的时候，怎么不通知一声啊？太过分了！”昨日下午，成都一营业部VIP室里的赵女士如此埋怨同房间的王哥，但声音里已经略带哭腔。

　　最近一段时间以来，赵女士的操作一直不顺，始终踩不准节奏，但随着不断的补仓，自己的仓位越来越重。

　　当赵女士看到自己持有的股票跌幅都超过6%时，的确是沉不住气了，因为2011年以来，她的整体损失已经接近15%。刚好这时候，王哥却不太识相地说“还好上周五都清仓了。”

　　从昨日盘面来看，部分有色金属股、ST的重组股还在飘红。但对多数投资者而言，每到市场大跌时，似乎飘红个股都与自己无关。

　　一级市场打新股者遭遇同样如此。新股破发潮如期而至，华锐风电更是出现了“中一签、亏一万”的史上最熊新股。覆巢之下，投资者难以淡定，也就再正常不过了。

　　机构集体转向看空

　　去年12月25日，央行决定上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。当时券商分析师一致的观点是，对市场呈正面影响，尤其是将带动周期类个股反弹。然而，12月27日和28日连续两天的大幅下挫，将A股市场重心进一步拉低。

　　或许是吸取了上次的教训，再加上近期市场确实难以令人乐观，上调存准率消息出台之后，券商分析师的观点来了一个180度的大转向，看空的观点占据压倒性优势，即便在研报中没有明确唱空，也对前景极为谨慎。

　　东方证券表示，目前的经济环境并不支持A股中期上涨趋势。货币政策快速连续紧缩最终导致“量变到质变”的效果，从而最终扭转市场的流动性预期。目前，推动A股市场中期趋势性上涨的关键驱动因素依然缺失，继续维持中期投资前景极其谨慎的看法。

　　同样，海通证券认为，在流动性紧缩预期下，市场存在整体回调压力。高估值板块在回调中受冲击相对较大，因此当前地产板块因为估值较低从而出现相对收益。

　　从上次加息后机构的一致看多，再到此次机构集体转向，不难发现，短短不到一个月时间，悲观情绪已经主导着整个市场。

　　观望为妙

　　面对昨日的暴跌，朱平的判断是，这是“最后一跌”，不过有个前提——“基本面不出现颠覆性改变”。

　　无论这是否为最后一跌，就目前的操作而言，显然观望是上策。首先，此次上调存准率，绝非是紧缩周期的最后一次。因此，在这样的资金面背景下，市场即便出现反弹，也只会是技术性的反弹，如果没有权重股的反攻，将很难有大级别行情。

　　其次，希腊主权信贷评级被下调至“垃圾”，表面上看与A股市场无直接关系，但长远来看，对中国经济乃至A股市场都会产生影响。

　　此外，我国已经启动重大气象灾害(冰冻)IV级应急响应，冰雪灾害会不会发展成为2008年时的雪灾，无疑将给今年宏观经济形势蒙上阴影，这也令市场感到担忧。