海峡股份：主业盈利能力进一步提高

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海峡股份：主业盈利能力进一步提高

加入日期：2011-1-18 16:37:29

　　海峡股份发布业绩快报：
　　海峡股份发布业绩快报如下：2010年公司实现营业收入6亿元，同比增长24.79%；实现营业利润2.36亿元，同比增长40.9%；实现净利润1.88亿元，同比增长37.01%；实现EPS0.92元。
　　我们的观点：(1)公司营业收入同比增长24.79%，略低于我们的预期。我们认为可能的原因是：A)受水灾影响，2010年海南冬季瓜菜出岛旺季较往年略有滞后；B)提价时点低于预期。
　　(2)公司盈利能力大幅提高。公司营业利润率从2007年的25.4%提高至2010年的39.4%，提高了近14个百分点。我们认为公司盈利能力上提的主要原因是：(A)运价上提，(B)公司的大船较多，降低了单位运输成本。
　　(3)剔除税率变动因素，2010年公司净利润同比增幅达40.12%。
　　前景展望：我们认为海南岛建设会继续加速，公司货运量增幅将会进一步提高，我们预计2011年实现EPS为1.26。主业高成长提供一定的安全边际，如果外延式业务扩张顺利进行，2011年EPS预计可以达到1.7元。
　　风险提示：粤海铁路新造船投入对海峡股份在海安航线市场份额构成威胁；外延式业务开展时间不确定。