造纸行业年报前瞻预计将符合我们预期，重点公司估值安全。按照我们前篇轻工造纸行业2010年年报前瞻和2011年投资策略中的预计。上市造纸行业公司业绩基本符合我们的预期，但估值水平偏低，以晨鸣纸业为例，预计2010年EPS为0.51元，对应目前股价PE为14X，PB为1.14倍，参考公司的历史PE和PB估值，仍处于低位水平上，我们认为股价目前处于低估。

　　而其他上市造纸企业如太阳纸业、博汇纸业，PE和PB也在低位。从前瞻看，我们认为行业2011年盈利增速维持在20%左右，因此行业整体2011年估值在12~14X，PB在1.3~1.4X，目前估值水平下，从历史经验看，均处于非常安全的水平。