长信科技：电容式触摸屏项目进展顺利

　　事件：公司公告2010年业绩预增70%~100%，基本每股EPS约为0.89~1.02元，超出预期，主要由于STN-ITO生产线产能释放超出预期。
　　公司立足于ITO导电玻璃，利用超募资金3.3亿元进军电容式触摸屏。从技术储备角度分析，我们看好公司能够成为国内莱宝和南玻之后第三家实现电容式触摸屏量产的公司：1)公司技术储备与莱宝进军电容式触摸屏时相近；2)公司电容式触摸屏项目所采购设备与莱宝相同；3)公司发展战略与莱宝相同：研发一代、储备一代、规划一代。
　　目前公司电容式触摸屏项目进展顺利：预计2011年3月份镀膜和光刻设备全部到位，8~9月份将真正实现量产。我们认为2011年和2012年公司小尺寸电容式触摸屏产能将分别达到20万片/年，80万片/年。
　　公司为国内ITO导电玻璃行业龙头，市场份额达到25%，高端产品STN-ITO市场份额达到21%，主要客户为索尼、比亚迪、深天马和超声电子等。TN和STN相比TFT-LCD在显示效果方面有很大差距，但在家电、工业设备、工业仪表等领域STN与TN显示效果已经能够满足要求，无须使用成本更高、配套系统更复杂的TFT-LCD显示；并且结构简单，TN、STN对恶劣环境适应性更强，抗湿抗热性更好。随着家电和车载显示液晶化、数字仪表显示液晶化加速和主要竞争对手减产等，目前公司TN-ITO产品和STN-ITO产品供不应求，仅能满足80%~90%核心客户的需求。
　　目前公司TN-ITO产品产能约为1900万片/年，售价约为8.5元/片，毛利率约为26.8%；STN-ITO产品产能约为1200万片/年，售价约为26元，毛利率约为43%；TP-ITO产品产能为250万片/年，售价约为15元/片，毛利率约为30%。
　　我们预计2011年和2012年，公司将持续扩张产能，其中TN-ITO产品产能将分别达到2000万片、2000万片/年；STN-ITO产品销量能将分别达到1400万片/年、1600万片/年；TP-ITO产品产能将达到320万片/年、460万片/年。
　　我们预计公司2010~2012年EPS分别为0.96、1.44、2.36元，以2011年45倍~50倍PE计算，未来6~12月的合理价格区间为64.8~72元。（中投证券）

方大炭素：实现战略转型

　　事项：
　　近日我们调研了方大碳素，与公司高管进行了交流，并参观了母公司生产现场。
　　主要观点：
　　1。公司传统业务为钢铁上游产品―铁矿石、石墨电极，铁矿石在净利润中占比80%以上；2011年新增产能40万吨，总产能达到100万吨，成为公司利润增长点，同时也为公司发展碳素新材料业务提供稳定现金流。
　　2。传统业务石墨电极目前产量15万吨左右，亚洲第一，未来靠优化产品结构，提高赢利能力；受钢铁行业发展影响，未来增长缓慢，公司策略是调整产品结构，提高高功率和超高功率石墨电极、大规格电极比例，优化产品结构，提高赢利能力。
　　3。等静压石墨是公司未来几年主要利润增长点。受益于太阳能产业的快速发展，等静压石墨产品需求大增，公司2010年产量1500吨左右，预计2011年达到3500吨以上，按2010年45000元/吨净利估算，将多增9000万净利润，比2010年公司总净利润增长20%以上。
　　4。公司战略发展战略进行了调整，后期向碳素新材料方向发展；公司利用控股子公司成都荣光搬迁机会在成都·资阳工业区设方大科技产业园，该园区占地1200亩，总投资金额约为21.2亿元，主要投资3万吨碳素新材料项目，包括2万吨等静压石墨，1万吨高纯石墨；2012年后等静压石墨新增产能2万吨以上，实现战略转型，业绩想象空间大。
　　5、我们预计公司2010年、2011年、2012年净利润分别增长20倍、53%、19%，EPS分别为0.32、0.48、0.58元，PE分别为41、27、21倍，考虑公司有铁矿石业务保障，同时发展战略转向碳素新材料领域，发展空间巨大，给予推荐评级。（华创证券）

金山股份：业绩高增长 爆发待来年

　　2010年上半年，公司实现营业收入6.79亿元，同比降低24.43%；实现营业成本5.43亿元，同比降低27.02%，实现营业利润0.45亿元；实现利润总额0.47亿元，同比增长182.20%；实现归属于母公司股东的净利润0.21亿元，同比增长80.63%，实现EPS0.06元。
　　2010年上半年，公司各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量185,114.23万千瓦时，同比降低21.39%；上网电量165,585.48万千瓦时，同比降低20.86%。发电量降低的原因是统计数据不含南票煤电公司数据，而去年同期包含南票煤电数据。
　　2010年上半年，公司主营业务收入、主营业务成本、发电量均出现同比下降，主要原因是本期合并范围不包括辽宁南票煤电有限公司。而主营业务利润率比上年同期提高的主要原因是：阜新金山公司发电量及供暖面积增加，材料及修理费用、人工费同比降低；桓仁金山公司发电量及供暖面积增加，供暖价格同比上涨，同时加强燃煤采购管理，其标煤价格比去年同期有所降低。
　　公司白音华发电、南票二期均已开始投产发电，能够保证明年业绩的高增长。我们预计公司2010-2012年营业收入达到21.34亿元、40.90亿元、50.41亿元，实现净利润0.66、2.06和2.57亿元，EPS分别为0.19、0.6和0.76元。我们按照2011年20倍PE给公司估值，目标价12元，目前公司估值偏低，给予公司推荐评级。（华泰证券）