面对此次上调存款准备金率，我们认为背后的逻辑是这样的：中国前期的货币投放增加导致资产价格上涨，而控制资产价格上涨的方法就在于控制货币扩张速度。控制货币扩张的速度必然会导致国内和国外流动性的差异产生，这种流动性的差异就会引发汇率的变化，从内在推动人民币升值。另外，为了调控资产价格，近期管理层不断上调准备金率和加息，中国已经进入加息通道，利率的上升也会导致外汇流入从而引发货币升值。

　　其次，人民币升值非但不能遏制输入性通胀，还有可能把输入性通胀推升至一个新的高度。人民币升值无疑会导致外来资金更多地流入，加息又给予外来资金更多的无风险套利机会。如果房屋等资产价格再给外资带来高收益的预期的话，那么这种资本流入就会加速，从而使得中国经济进入恶性循环中，由此看来人民币升值非但对抑制输入性通胀毫无作用，反而会增加资产价格泡沫的风险，将通胀水平推高。

　　但是目前从国际国内的氛围来看，又需要人民币做出一定的让步，在人民币

　　升值与热钱流入之间如何进行调控？降低海外资金对于资产的回报期望值是必要的。因此，对于最近的调控，我们应该更关注背后资产价格调控的预期，房价和物价调控以及市场回调的根源就在于此。

　　二。机会的寻觅

　　虽然宏观调控的方向对短期的市场有一定影响，但是从目前的市场状况来看，还是有一些投资机会值得关注。

　　目前在市场当中有一部分蓝筹股已经跌至比1664更低的股价，而这部分上市公司年报盈利状况还是有所提升，而且这部分上市公司的行业竞争壁垒也相对较高，利于保证利润的稳定。对于这部分上市公司而言，当前的回调极有可能提供了很好的左侧建仓机会。

　　然而，对于这部分个股的投资也同时需要投资者有足够的耐心。市场的重新崛起也需要这部分个股及时接过中小市值个股的接力棒。