最近十年来，中国的房地产市场持续火爆，而位于深圳的旭飞投资正是以房地产为主业，但这家曾经名为“好时光”的上市公司，在火爆的地产行情中，却并没有带领其投资者经历好时光。

　　“公司几乎没什么业务了，这些年纯粹靠一些零散业务支撑，可以说是一家空壳公司了。”深圳地产圈一位资深分析师向记者坦言。

　　到2010年中报，旭飞投资的主营业务已经不见了地产的身影，只剩下房产租赁、物业管理和代理劳务三项，当期主营收入仅仅356万元。

　　记者调查发现，自2001年至今的10年间，旭飞投资的净利润只有三年(2010年为前三季度)出现亏损，但反映主业盈利状况的“扣除非经常性损益后的净利润”数据却显示，从2006年至今，旭飞投资几乎连年亏损。上述数据显示，10年间旭飞投资的主业仅在2001年、2002年和2005年实现盈利，其余年份均为亏损。受此影响，该公司自1996年至今从未进行分红和送股。

　　颇为神奇的是，尽管主营业务日益凋敝，但相关数据却显示，自借壳厦海发以来，旭飞投资还从未戴过ST的帽子。

　　“这说明公司一直是靠非经常性收益保持盈利，最典型的包括一些投资收益，处置股权或其他资产的收益以及政府补贴等等。”一位长期从事上市公司审计工作的注册会计师向记者介绍。

　　以2007年为例，当年旭飞投资转让了多家子公司，仅出售深圳中佳飞一项交易，就产生了近1000万元的投资收益，而当年该公司的主业亏损额达到843.69万元，在收获这笔“意外之财”后，当年的净利润达到了289.94万元。

　　同样的模式被旭飞投资屡试不爽。2010年前三季度旭飞投资实现营收464.99万元，净利润为-385.93万元，当年11月9日，公司以3600万元的价格出售旭飞华天苑裙楼二层物业，再次获得1000多万元投资收益。

　　保壳绝招

　　旭飞投资也曾于2009年8月宣布与贵州永吉印务股份有限公司进行资产重组，但最终失败。在一专业投行人士看来，尽管已经山穷水尽，但类似旭飞投资这样的空壳公司仍然有一些“特别”的手段维持业绩，“比如通过关联交易非关联化来向上市公司输送利润”。

　　2009年前三季度，旭飞投资净利润只有-207.43万元，由于2008年公司已经亏损，如果2009年不能实现盈利，将会带上ST帽子。在此背景下，当年的11月30日，旭飞投资旗下子公司深圳旭飞置业与深圳厦飞龙置业签署协议，二者合作经营位于深圳市中兴路华隆园的整体物业，其中厦飞龙公司以上述整体物业作为投入，而旭飞置业则以1480万元现金作为投入。

　　一个月后，旭飞置业就以1960万元的价格将上述物业的经营权转让给南方发展(新加坡)有限公司，该项交易为旭飞投资带来了384万元的投资收益。“这很明显是个莫名其妙的交易，2009年房地产市场那么火，人家好好的一个物业，干吗找个人来合作经营？”前述投行人士坦言。

　　而这笔被专业人士戏言“莫名其妙”的怪异交易，最终还是未能逃过审计人员的眼睛。据负责旭飞投资审计工作的注册会计师调查发现，在此前的12个月里，厦飞龙公司控股股东的股东深圳华逸园房地产开发有限公司与旭飞投资实际上由同一实际控制人所控制，上述交易因此被认定属于关联交易。

　　而资料显示，类似的手法还可能被一再使用。 《21世纪经济报道》