内河航运处于黄金发展期：10年9月的国务院常务会议，研究部署了推进长江等内河水运的发展工作，力争用10年左右时间，建成畅通、高效、平安、绿色的现代化内河水运体系，内河航运尤其是长江运输将迎来黄金的发展十年。

　　内河船舶趋向大型化：09年底我国内河船舶平均净载重吨位仅为363吨，相比之下，02年美国密西西比河从事内河航运的船舶平均载重吨位已达到1，400吨。政府正通过制定各种政策鼓励内河船舶大型化、标准化发展。

　　大功率中速机业务投产：大功率中速机主要用于沿海船舶，其国内市场容量超过200亿元，给公司提供了广阔的成长空间。目前，公司的大功率中速机项目已经开始投入生产，12年底将达到300台/年的产能，达产后产值可接近30亿元。

　　盈利预测和估值:我们预测公司10-12年营业收入分别为2，664，3，311和4，076百万元;净利润分别为222，293和382百万元;EPS为0.803、1.062和1.384元。

　　基于内河航运投资的高景气和公司稳健成长的特点，我们给予公司11年25~28倍PE的估值，目标价为26.55~29.73元，给予“买入”投资评级。

　　风险:公司面临的主要风险包括内河航运的景气程度下滑、大功率中速机承接订单和量产速度低于预期。