鲁抗医药(600789)：制剂快速增长兽药明日帝国
　　投资要点：
　　业绩大幅增长。2010年上半年实现营业收入11.07亿元、利润总额9113万元、净利润8184万元，同比分别增长18%、599%、704%。产品大类中，制剂和半合成抗生素原料药为利润做出最大贡献。
　　制剂业务是收入、利润的主要来源。上半年公司的制剂收入、毛利在公司整体中占比分别达到48%、54%。制剂业务收入增长24%，毛利增长35%。考虑到二季度是抗生素销售淡季，我们预计下半年制剂业务还将扩大，全年收入可能接近12亿元。新产品增速更快，成为增长的火车头。
　　从战略上看，公司正在构筑兽药业务的明日帝国。公司完成对鲁抗集团兽用资产的收购，多个品种为国内乃至全球龙头。公司拟投资建设年产2000吨高端兽药L-色氨酸的项目，预计将增加年收入2.7亿元。通过整合已有资产和新建项目并行，公司将加强在兽药领域的优势，并快速转化为利润贡献。
　　抗生素业务，调整结构、提升盈利。公司梳理产品结构，对自身有优势、未来有潜力的品种，予以重点投入；对盈利能力较低的品种坚决控制，甚至下马。未来，预计美洛西林、阿洛西林等毛利率高的超广谱青霉素比重将加大。
　　公司业绩拐点确立，主因在于制度，领导层是关键。我们认为，公司变化的根源在于内部变革：(1)管理层年富力强、事业心和管理能力兼具，为驱动变革的关键；(2)实行灵活的激励制度；(3)内部组织架构调整，提升效率。
　　风险提示：今年医药行业政策变化较多，可能对公司制剂销售构成一定影响。
　　业绩预测及评级。我们维持对公司2010-2012年EPS的预测，分别为0.35、0.46、0.58元。目前价格8.74元，对应PE估值25/19/15倍。考虑到各部分业务的增长速度和未来前景，我们给予各部分业务不同的估值水平：(1)高速增长的制剂、兽药业务45倍PE；(2)抗生素和半合成抗生素原料药业务18倍PE；(3)其它业务25倍PE。目标价12.31元。维持买入评级。（中信证券姚杰）

　　达安基因（002020）：湘财证券买入评级目标价17.10元
　　投资要点：
　　上调投资评级至买入受生物产业发展规划上报国务院的利好消息刺激，达安基因昨日大幅上涨6.87%，领涨医药板块。我们认为，在公司基本面持续向好的前提下，生物产业发展规划细则即将公布的预期以及手足口病的爆发都将成为公司的股价催化剂，促使股价进一步上涨，故我们上调公司的投资评级至买入。
　　股价催化剂之一--生物产业发展规划即将出台，公司受益大。据报道，生物产业发展十二五规划将于6月上报国务院。从此前出台的地方性产业发展规划来看，重点扶植对象为创新性的生物制药和现代中药企业。公司作为一家典型的创新性生物企业，具有中山大学的高校背景，显然是政策利好的最大受益者之一。考虑到规划的细则预计将在8月份出台，此前规划出台的预期将成为公司股价的刺激因子。
　　股价催化剂之二--手足口病迎高峰，公司核酸检测独家产品是卖点。4月我国手足口病月发病率和死亡率创出新高。随着5-7月高发季节的到来，今年手足口病的防控形式不容乐观。公司的手足口病ＰＣＲ诊断试剂盒属于独家产品，将有望受益。目前手足口病相关的投资标的不多，公司的PCR诊断试剂盒独家产品有望成为一个不错的卖点。
　　从基本面来看，公司立足于核酸诊断试剂，将逐步实现产业链延伸，具备了持续快速增长的实力。公司在核心业务核酸诊断试剂领域具备了核心竞争优势，市场龙头地位巩固。在此基础上，公司致力于整个诊断试剂产业链的延伸目前已拥有PCR、TRF、免疫、TCT、仪器和生化6条生产线，并涉足临床检验、食品安全检验等下游应用领域，初步实现了诊断领域的上下游一体化，协同作用明显。而且公司未来存在核酸血筛和临检业务爆发式增长的潜力。
　　盈利预测及投资评级不考虑核酸血筛市场的收益，我们预测达安基因2010-2012年EPS分别为0.27元、0.38元和0.53元。若考虑核酸血筛，则公司2010-2012年EPS为0.28元、0.48元和0.73元。公司在整个诊断试剂产业链基本面持续向好的前提下，未来存在核酸血筛和临检业务爆发式增长的潜力。公司2011年和2012年PE分别为27倍和18倍，估值合理，但考虑到公司未来拥有诸多股价刺激因素，我们上调公司的投资评级至买入，6个月目标价17.10元。公司已具备持续快速增长的实力，建议长期关注。（湘财证券）

　　益佰制药（600594）：下半年业绩增速加快强烈推荐
　　公司处方药整体增速较好，OTC业务未来改善可期，同时不断加强医药主业发展，成长前景值得期待。
　　投资要点：
　　公司发展战略日益清晰，进一步聚焦医药主业发展。公司近期已将贵州黔德股权转让，未来舒婷卫生护理业务也会剥离出去，不断加强医药主业发展；
　　处方药业务整体增速良好。处方药前8月销售势头比较好，预计增速在20％以上。其中，艾迪和康赛迪营收增长比较快，而杏丁基本与去年持平，预计以后可逐渐恢复增长。此外，代理的洛铂和EPO等品种销售增速很快，预计整个代理业务未来将会实现较大突破；
　　3、4季度OTC业务改善可期。由于去年末渠道有些压货导致今年上半年OTC业务增速有所调整，未来这种状况将逐渐好转；
　　收购业务未来整体规模将不断扩大。民族药业和南诏药业具有多个增长潜力较大的品种，通过有效整合产品销售收入将会实现快速增长，同时不排除公司继续在民族药等领域开展外延式扩张的可能；
　　新品明年获批在望。复方荭草注射剂和民族药业的米槁心乐滴丸明年上半年有望获批，清开灵粉针以后恢复生产的可能性也很大；
　　下半年业绩增速可望加快，维持强烈推荐评级。在暂不考虑复方荭草注射剂和清开灵粉针等新品上市的情况下，我们预计公司10-12年EPS分别为0.72、0.94和1.26元，维持强烈推荐的投资评级。
　　风险提示：
　　行业药品价格调控政策和反商业贿赂可能有所影响。（中投证券）

　　长春高新(000661)：金赛药业收入大幅增长中长期推荐
　　1、公司公布10年中报。2010年上半年，公司实现营业总收入5.51亿元，同比增长15.90%；实现营业利润1.13亿元，同比增长63.91%；实现归属母公司净利润0.92亿元，同比增长62.23%，实现每股收益0.45元，略高于我们的预期。金赛药业收入大幅增长和地产业务净利润快速增长是公司业绩增长的主要推动力。
　　2、医药产业实现大幅增长。2010年上半年，公司医药产业实现营业收入4.06亿元，同比增长20.81%；实现利润总额0.96亿元，同比增长65.34%；其中，金赛药业进一步完善营销体系架构，加强销售团队建设，产品销量大幅提高，上半年实现销售收入1.57亿元，同比增长54.67%，是公司上半年业绩增长的主要推动力。上半年，在国内市场同类产品竞争加剧和产品降价的不利情况下，百克生物的水痘疫苗实现稳定增长，销售收入0.92亿元，同比增长10%。截至6月，迈丰药业已将14批共计10万人份狂犬疫苗上报中检所，等待批签发通过，该项业务仍有一定的不确定性。华康药业作为公司旗下传统中药企业，业绩保持稳定增长态势：上半年实现销售收入1.58亿元，同比增长6.68 %。同时，公司通过将晨光药业全部股权转让给华康药业，将公司低效资产向优势企业转移，通过内部资源整合实现效益最大化。公司在产品研发上也取得重大突破，一类新药伪人参皂苷GQ及其注射液已获得临床批件。
　　3、地产业务净利润快速增长。上半年，公司房地产业实现销售收入1.40亿元，同比增长4.9%；毛利率45.96%，较去年同期增加了4.49个百分点；净利润0.25亿元万，同比增长27.03%。房地产业净利润的快速增长，为公司业绩提供重要支撑。
　　4、维持公司短期-推荐，长期-A的投资评级。公司主导产业包括制药业和房地产业，其中制药业是公司未来业绩增长的主要来源。公司旗下两家生物制品企业均有较高的成长性：重组人生长素临床适应症广泛，市场前景巨大；水痘疫苗销售情况良好；在研药品储备丰富，新药市场前景看好。我们上调公司10-12年每股收益至0.88元(0.76元)、1.07元(1.06元)、1.33元(1.30元)，维持公司短期-推荐，长期-A的投资评级。（国都证券徐昊）

　　华兰生物(002007)：期待疫苗新品高增长目标价60元
　　投资要点：
　　10年中报：主营收入、营业利润分别为6.15、4.14亿元，分别同比上升207.4%、375.4%；净利润3.10亿元，同比增长300.0%，业绩符合市场预期：营业利润率大幅提升(10H 67.3%，09H 43.5%)，静丙等部分血制品提价、高毛利率的疫苗业务占收入比重提高使得产品毛利水平提升；EPS 0.54元(一季度单季度0.36，二季度单季0.18元)。ROE 17.02%，每股经营性现金流0.28元。
　　公司业绩来自两部分：血制品量价齐升，实现营业收入3.43亿元，同比增长67.04%，毛利率提升8.96个百分点，源自部分血制品的提价；疫苗继续确认收入：实现营业收入2.71亿元，同比增长4,827.46%，毛利率提升74.44个百分点。其中流感疫苗2.45亿，主要是上半年继续确认工信部万剂甲型H1N1流感疫苗定单1117万支收入，预计下半年将继续确认收入1,000万支以上。
　　下半年看点：1、疫苗新品中，乙肝疫苗预计10年3季度通过GMP认证，4季度上市销售，对10年业绩影响不大；ACWY135脑膜炎疫苗上半年批签发量136万支，已远超09全年44.5万支，预计10年能贡献6,000~7000万收入；2、公司生产线从甲流疫苗过渡到季节性流感疫苗(包含甲流病毒毒株)，其销售情况决定全年疫苗业绩；3、公司广西博白、河南封丘浆站已基本建成，有望投产。重庆子公司的巴南地区、潼南、彭水、巫溪浆站则刚获批建设血浆站投产。
　　公司血制品业务受益于产品的价量齐升，增长很快，新浆站的陆续投产将继续推动其发展；疫苗业务产品梯队较好，四价流脑疫苗和乙肝疫苗有望取得爆发性的业绩，但考虑到甲流疫苗经营风险，我们认为公司疫苗收入11年可能出现下滑，长期仍看好增长。我们预计公司10、11年EPS为1.42、1.51元，同比增长34%、7%，目前股价48.4元，相当于11年PE 32倍，维持增持评级，目标价60元。（国泰君安易镜明）

　　天坛生物(600161)：血制品价涨量增市值有望大幅提升
　　血制品价涨量增，血制品收入2.6亿元，同比增长30%，主要是子公司成都蓉生接收了公司4个浆站，血浆资源整合提升了投浆量。血制品毛利率同比提高7.76个百分点，主要是静丙价格同比上涨。
　　疫苗收入和毛利率下降：疫苗收入3.07亿元，同比下降11%，其中水痘疫苗收入9055万元，同比下降25%；部分甲流疫苗未按计划调拨使用，预计下半年确认收入。疫苗业务毛利率同比下降8.08个百分点，主要是发改委调整计划免疫产品价格，麻腮风三联等高价疫苗出厂价下降。
　　经营活动现金流一般：应收账款周转天数61天，存货周转天数407天。每股经营活动现金流为0，低于0.27元的每股收益，主要是应付项目增加和存货增加所致。
　　看好行业地位和可能的国资整合：从全年来看，血制品业务受益于投浆量扩大和血制品提价，收入利润同比增长；甲流疫苗陆续发货确认收入，麻腮风三联等疫苗发改委限价影响收入和毛利率，水痘疫苗竞争激烈收入和毛利率下降，综合来看疫苗收入和利润同比持平。不考虑未来融资导致的股本变化，我们预计公司2010-2012年每股收益0.50元、0.58元、0.67元。我们看好公司生物制药国内航母地位和国资整合的大趋势，若将六大生物制品研究所整合进入公司，公司市值有大幅提升空间，我们维持增持评级。（申银万国娄圣睿）

　　辽宁成大(600739)：生物疫苗迅猛增长出油时间已然明确
　　投资要点：
　　辽宁成大上半年实现营业收入21.4亿元，同比增长17.4%，实现净利润5.2亿元，同比下降14.5%，EPS 0.58元，略低于预期。收入增长得益于生物疫苗、医药连锁和钢铁贸易的销售额增长；业绩下降则源自广发证券。广发上半年为辽宁成大贡献业绩4.1亿元，同比减少23%；对应EPS 0.45元；同时业绩贡献度由上年同期的86.6%降至78.2%。
　　成大生物增势迅猛。上半年人用狂犬疫苗销量285万人份，同比增长97%；销售额4.1亿元，同比增长114%，这也符合我们对狂犬疫苗已进入黄金增长期的判断，但增速略低于预期。上半年成大生物为公司贡献业绩1.37亿元、约为去年同期的3.6倍，对应EPS 0.15元。监管力度加大、准入门槛提高，都将进一步加剧狂犬疫苗市场供不应求的局面，成大生物的领先优势将更为明显。如果按照目前批签发情况，狂犬疫苗的份额可达到75%，较目前份额仍有近100%的提升空间。此外，上半年乙脑疫苗销售241万支，同比增长373%。这表明，公司的多产品线战略已初显成效，未来成大生物长期的持续增长可期。
　　页岩油出油预期明确。公司已做好投料点火前的各项准备，联动试车已经进行，可谓万事俱备、只欠东风。之所以推迟，仅仅是因为天公不作美、吉林地区洪灾严重。目前当地气候已正常，公司也明确了8月下旬出油的计划，这也将大大消除页岩油项目的不确定性；同时，年内达成300万吨油页岩矿产能也无变化。而新疆项目也在推进中。可以预期，第3季度页岩油项目不仅瓜熟蒂落、而且将成燎原之势。
　　增持！调整2010-2012年EPS预期至1.32元、1.73元以及2.07元，目前动态PE 21倍。油页岩出油、成大生物分拆上市均为公司股价催化剂，维持增持评级和43元的目标价。仍为券商行业首选品种。（国泰君安梁静）

　　四环生物(000518)：生物医药龙头量价配合良好
　　公司是生物技术领域的龙头企业，旗下的北京四环生物是国内较早介入促红细胞生成素的企业，发展前景广阔。
　　公司流通盘9.01亿股，总股本10.296亿股，在ST板块中可以算得上少有的大盘股之一，其股价连续两年一直在5元以下震荡，成为两市公认的低价股之一。借摘帽利好，该股遭遇游资的猛烈炒作，中信金通证券温岭东路营业部、光大证券宁波解放南路营业部等频频上榜，该股也一跃摆脱长期整理平台，成为近期弱市的明星股之一。从技术上看，该股周一股价和成交量均创出单日新高，量价配合较好，形成向上突破态势，建议激进投资者在回调后适当关注。（恒泰证券安洪战）
　　康美药业(600518)：外延扩张马不停蹄目标价18.6元
　　公司扩张中药饮片和中药材贸易业务：阆中是半夏等毒性中药材主产区，公司后续将整合和扩建中药饮片加工及药材提取生产线，将阆中投资建设成毒性饮片生产基地，扩大中药饮片销售规模。通过整合阆中及周边地区的药材资源，增加中药材贸易收入。
　　康美人生医药公司定位高档滋补品销售：公司最近几年外延并购较多，业务涵盖中药材上中下游全产业链，公司将针对不同业务制定发展战略，有利于公司各个业务的快速增长。此次设立康美人生医药公司，主要定位于高档滋补品销售，拓宽下游产品销售模式。
　　外延扩张促未来持续高增长：考虑到本次收购对公司短期盈利影响较小，我们暂维持公司2010-2012年每股收益0.46元、0.62元、0.81元，同比分别增长55%、35%、31%。公司是中药饮片行业龙头，通过外延扩张，业务已贯穿中药饮片上下游全产业链，具备中药饮片、中药材贸易、OTC、食品保健品、中药材交易市场等多个增长点，未来将持续高增长。我们维持公司6-12个月目标价18.6元，相当于2011年30倍预测市盈率，维持增持评级。（申银万国娄圣睿）

　　联环药业（600513）：超级细菌炒出超级明星
　　如果说成飞集成是近期妖股之首，那么联环药业应该无可厚非地坐第二把交椅。
　　借助国外对有关超级细菌报道的因素，前期以联环药业为龙头的生物制药板块受到短线资金的热炒。该股在8月中旬出现连续涨停拉升之后，9月1日后再度连续三个涨停。本周一该股放量跌停，周二低开后依托10日均线大幅震荡反弹，换手接近20％。昨日早盘受到超级细菌进一步消息的影响生物制药板块全线爆发，该股开盘一度涨停，但随后立即跳水，一直到午后都处于高位震荡整理态势，临近尾盘半小时，该股再度发起进攻急冲涨停。至收盘，该股报25．77元，成交2844．47万股，换手率高达24．31％。
　　英国医学期刊《柳叶刀》杂志8月11日介绍了一种带有ＮＤＭ－1酶的超级细菌，目前具有高致死性等特征。但这种超级病菌对其他抗生素都具有抗药性，只有替加环素和黏菌素尚可抵抗。而联环药业生产黏菌素。公司虽三番两次地停牌发布澄清公告，但仍无法阻挡游资疯狂的炒作。
　　从基本面来看，该公司近两年业绩虽然稳定，但明显缺乏成长性，鲜有机构关注。经营情况上，虽然从公司三季报来看，产品毛利率有所提升，但主营业务收入绝对值仍然非常低，每年合计仅为1．5亿元，显然难以支撑当前超过30亿的市值。另外，联环药业作为扬州市老的国有企业，在管理上亦存在诸多问题。当前来看，其基本面拐点到来还需要很长时间。
　　机构分析师认为，该股近期的疯狂上涨仅仅是借助所谓超级细菌这一虚无概念的炒作行为。同时，目前市场相对亢奋，尤其是小盘股的赚钱效应刺激了游资热钱的做多激情。在题材炒作上，个股的股价往往与基本面无关，与市场情绪、市场资金认同度以及股本结构大小有着较大的关联。
　　对于该股的后续走势，瑞银投资分析师认为，从技术走势来看，自9月7日起的本段上涨可理解为某级末升，看似孔武有力，实为强弩之末，对持有的投资者来说，逢高派发是当前最为理性的选择。
　　金百灵投资分析师表示，该股的后续走势主要依赖于大盘的趋势，如果大盘的个股做多激情迅速降温，该股股价可能会大幅走低。但如果市场仍然做多氛围浓厚，那么，不排除该股进一步活跃的可能性。该机构同样建议投资者尽量规避该类个股，毕竟风险大过收益。(深圳新闻网)

　　白云山A(000522)：业绩改善明显仍存重组预期
　　2010年一季报主业大幅增长52%，现金流健康。2010年一季报，公司实现营业收入9.98亿元，同比增长33.51%；实现净利润6,638万元，同比增长105.23%，每股收益0.14元；扣除非经常性因素后的净利润约为4,930万元，同比增长约52%，每股收益为0.11元。经营活动产生的现金流量净额9,510万元，同比增加280%，每股经营性现金流量净额0.20元，现金流十分健康。
　　内修外因，业绩大幅改善。我们近期对白云山管理层及下属的明兴公司进行了实地调研。整体来看，公司2008年下半年以来内部管理提效显著：内部销售资源进一步整合，销售策略调整、清理渠道库存，理顺产品价格体系。2009年公司板蓝根、清开灵等产品受益于甲流大幅增长，公司积极把握机遇，加大了营销推广力度，使流感后上述产品仍维持较快增长。2009年四季度以来普药在基层用药需求加速释放，公司作为品牌普药企业受益明显。上述内外部因素，使得公司2010年一季报整体经营状况大幅改善，预期全年业绩增长将可持续。
　　下属企业经营趋势均向好。从下属企业看，制药总厂、天心制药、化学药厂一季度主要头孢类原料及制剂均产销两旺，收入增速超过40%。2009年四季度，明兴、光华、何济公药厂库存均已清理完毕，光华、何济公药厂与制药总厂进行了销售资源整合，三家公司2009年四季度以来业绩改善明显。2010年一季度，合资企业和记黄埔营收继续保持稳定增长；百特侨光经营逐步好转，预期全年将减亏。
　　维持增持-A的投资评级，12个月目标价16.8元。我们维持对公司2010、2011年的业绩预测，即每股收益分别为0.48元、0.58元，考虑公司后续有重组预期，按照公司2010年业绩给予35倍PE，则12月目标价为16.8元，维持增持-A的投资评级。（安信证券洪露）