图表：央行2011年首调存款准备金率0.5个百分点新华社发。

　　流动性对冲压力倒逼 央行今年首调准备金率
　　今年首项货币政策工具出笼，存款准备金率升至19%的历史高位。
　　央行14日晚间宣布，将于2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行在2011年祭出的首项货币政策工具，也是近3月来第四次上调存款准备金率。
　　业内人士分析，央行在年初即动用存款准备金率工具的主要原因包括抑制银行年初放贷冲动，同时对冲外汇占款增加形成的流动性压力，以及在春节假期前合理收缩流动性，预防通胀预期继续冲高。
　　随着此次调整完毕，大型银行的存款准备金率将达到19%的历史高位，而部分被实施差别准备金率的银行，存准率将达到19.5%。预计此次上调将冻结资金约3500亿元，不会对市场的流动性状况造成根本性改变。
　　尽管央行今年在年度工作会议中有意淡化了信贷规模问题，但新增信贷仍然成为市场年初关注的焦点。
　　据记者了解，在1月份的前11天中，新增贷款即达到了近5000亿元，明显突破了2010年2季度以来的均衡放贷节奏，而1月份新增信贷井喷似乎也已成为惯例。
　　一家银行的信贷部人士表示，虽然商业银行在年初的放贷冲动确实比较大，但由于今年货币政策转向稳健，显然信贷投放的速度应该慢下来。一家证券公司的银行业分析师在接受采访时表示，央行此次调控的目的就是平缓信贷增速。
　　此外，对冲外汇占款增加形成的流动性压力也是央行火速出手的重要原因。数据显示，去年第四季度，外汇占款增加迅速，仅12月份就增加4033.18亿元。去年全年累计新增3.26万亿元，给央行对冲流动性带来了较大压力。据预计，今年新增外汇占款仍将保持在4万亿左右。在央票发行面临困境的情况下，存款准备金率将成为常态化工具。
　　记者注意到，央行在11月中旬对部分银行实施的差别准备金率政策，将于2月中旬到期。业内人士分析认为，央行可能将其继续延期。这不仅可对冒进者实行精确调控，且对经济负面作用较小。
　　此前，交行金融研究中心分析师鄂永健认为，2011年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行，预计其合并影响程度至少相当于准备金率统一上调4次、每次0.5个百分点左右。
　　通常情况下，年末至春节期间，食品价格环比涨幅较大，CPI难以明显回落甚至不排除创出新高的可能。因此，也有业内人士分析指出，此时调整存款准备金率，也有利于收缩流动性，从而减少其对通胀预期的推动作用。
　　不过，多数分析人士认为，此次上调存款准备金率不能够替代加息。央行货币政策委员会委员夏斌认为，央行未来仍有上调利率的空间。
　　不过，对于春节前是否会启动加息，市场的观点存在分歧。从抑制通胀、缓解负利率角度出发，有观点认为春节前还会再次加息；而从12月份CPI有望回落至4.5%左右的判断，认为春节前加息的可能性不大。从历次加息的时间窗口看，央行也很少在春节前行动。（.上.证）

　　史无前例创新高 央行再提准备金率至19%
　　据报道，在股市小幅反弹稍微燃起股民信心之时，1月14日，上证综指再跌36.37点而收于2791点，2800点关口再次失守。
　　股市的疲弱表现旋即找到了注脚。当日18点左右，央行网站公布了自1月20日起再将存款准备金率提高0.5个百分点的消息，至此，存款类金融机构人民币存款准备金率达到19%的高点。
　　此前的1月11日，央行发布了2010年金融统计数据，全年新增信贷达到7.95万亿，远超过年初监管层制定的7.5万亿红线。同时，关于1月份首周放贷近5000亿的消息也见诸媒体。
　　信贷投放猛如虎
　　年初猛放年末猛缩，这已是银行在信贷投放上不成文的操作。
　　早投放、早收益，说是投机取巧也好，说是投放手段也罢。作为一家经营单位，在监管部门的合规要求下，我们的工作就是搞好经营。某银行信贷部门负责人接受记者采访时表示。
　　2010年末严控信贷投放，增量依然超预期，实体经济信贷旺盛需求不减。12月份新增人民币贷款为4807 亿元，而放出天量规模的2009年同期仅为3798亿元，大大高于市场预期。
　　2011年恰是地方政府十二五规划开局之年，地方政府有强烈的投资冲动，根据以往经验，各地对信贷需求会特别旺盛。上述信贷部门负责人进一步指出，该行接到总行内部信贷政策全年新增限额不超过1万亿元的通知，1万亿元的最高监管红线还略高于2010年的指标。
　　开闸放款的第一周，国有四大行被报道称新增贷款总量已经达到2100亿元，金融机构投放近5000亿元。如不加以调控，1月份全国新增信贷突破万亿似乎触手可及。
　　国泰君安证券的研究报告指出，预计2011年信贷增量为7.5万亿元左右，对应人民币贷款增速15.7%。若大致按3322的节奏投放，预计一季度信贷增量约2.45万亿，考虑季节性因素，预计1月份新增人民币贷款约1.33万亿。
　　当实体经济信贷需求强烈遇上高压力的通胀预期，中央财经大学中国银行业研究中心主任在其微博上评论道：信贷是形成M2及通胀压力的主要来源，所以银行需平衡自身利益与宏观利益，决策层还需平衡直接融资与间接融资。
　　林松立也表示，货币政策能否真正紧缩，对央行是最大的考验。而货币供应能否控制得住，必须先控制信贷投放。
　　央行再提准备金率
　　2011年第一周新增信贷已近5000亿元，首月信贷破万亿或将再次上演。
　　类似的事情也发生在2010年初，1月新增人民币贷款仍达到了1.39万亿元，央行先后两次上调存款准备金率。记者梳理近几年央行调控措施发现，央行为保障春节流动性需要，在春节前上调准备金率的情形并不多见，但今年破例了，1月14日晚间，央行宣布自1月20日起提高存款准备金率0.5个百分点。
　　上调准备金率在预料之中，此次央行上调存款准备金率意在调节充裕的流动性。林松立接受本报记者采访时表示，热钱的流入和快速增长的信贷投放导致目前市场资金泛滥。央行已不能再通过发行央票回收流动性，唯一的调控手段就是上调存款准备金率。
　　著名经济学家韩志国在央行上调存款准备金率半个小时前，在微博里发表了加息已经为期不远的观点，而在央行上调存款准备金率后，韩志国接受媒体采访时表示，年内货币政策将全面走向紧缩，为了对冲泛滥的流动性，存款准备金率有可能上调到24%，并于19：20再次通过微博发表了两会前会加息2次、提高存款准备金率2-3次的观点。(.华.夏.时.报 .刘.飞)

　　存款准备金率再上调 大型银行达19%
　　中国人民银行昨日晚间宣布，从2011年1月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是人民银行2011年以来首次上调存款准备金率，也是去年以来的第7次上调。
　　此次上调后，大型金融机构存款准备金率将达到19%，创出历史新高，中小金融机构的存款准备金率将达到15.5%。根据央行公布的最新统计数据估算，此次上调存款准备金率可以一次性冻结资金3500亿元左右。3400亿跨境贸易数据注水 香港成人民币套利天堂 央企六大集团整合待发烟草成游资炒作新宠 中国西部探明多个过百吨金矿 十二五减排指标难产 地方博弈 洋种子发动微软式维权 茅台五粮液天价年份酒拍卖推手 允许个人境外直接投资 说明了啥
　　当前，管理流动性的压力依然非常严峻。央行日前公布的统计数据显示，2010年我国人民币各项贷款增加7.95万亿元，较年初制定的调控指标多出4000多亿元。截至2010年12月末，中国广义货币供应量（M2）余额高达72.58万亿元，同比增长19.7%，增幅也超过年初制定的调控目标。
　　在放贷冲动的刺激之下，今年开始信贷继续保持高速增长。有消息称，商业银行在今年开年第一周累计信贷投放数量达到5000亿元。央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融所所长夏斌认为，此次上调存款准备金率意在对冲外汇占款，回收流动性。
　　农行战略管理部总经理胡新智认为，2011年公开市场操作两级市场收益率倒挂，将导致央票发行困难，这使得央行通过公开市场操作回收流动性的难度在加大，央行可能更加依赖法定比率调整来回收流动性。
　　中国人民银行昨晚突然宣布上调存款准备金率0.5个百分点之后，正在交易的欧洲股市跌幅扩大，欧洲三大股指盘中跌幅在0.5%至1%之间。与此同时，大宗商品市场也受到强劲冲击，国际金价和油价加速下跌，其中油价一度逼近每桶90美元，金价跌至每盎司1365美元的日内新低，盘中跌幅超过1%。汇率市场方面，美元快速走高，澳元领跌非美货币。（.证.券.时.报.网）