网民：新股破发倒逼发行机制做出改变
　　新年以来，新股上市首日破发呈多发态势。13日，号称主板最贵发行价的华锐风电正式登陆上交所。其开盘价报于87元，下挫3.33%，直接跌破90元的发行价。截至收盘跌9.59%，换手率不足三成。有网民认为，新股连续破发说明市场对过高的发行价格不认可，新股破发是好事，可以倒逼现行的新股发行机制做出改变。
　　市场不认可高定价
　　有网民认为，新股连续破发说明市场对过高的发行价格不认可 。 署名严勇中的博客文章认为，过去在A股市场，如果能够中签新股，那是非常惬意和幸运的事情，打新成了很多机构和散户最喜爱的一项保险操作。但是，当无理的高价、高市盈率赤裸裸的圈钱的时候，新股将遭受市场的唾弃。最近新股持续破发，笔者为这样的行为喝彩。
　　署名肖玉航的评论指出，华锐风电的破发为A股市场新股炒作带来逆转信号，特别是业绩高估、题材包装过大，目前动态PE在50以上的高价新股，投资风险有可能以点带面展开，因此对于目前市场的投资，需要回避业绩透支的高价新股，而华锐风电的破发，信号作用与负面因素将在日后体现出来，投资者需要小心应对。
　　考验定价的公平与正义
　　署名郝金刚的博客文章认为，股市调整，股价破发，本是一个极正常的现象，但是，极高的市盈率令企业圈到钱后毫无后顾之忧任由中小投资者去承担损失，公平何在？
　　署名陈操的博客文章表示，可以预见的是，未来新股发行又有可能要面临一定压力了，这在某种程度上也将刺激二级市场的表现，但是有一个更长远的问题是值得每一个市场参与者，尤其是管理者深思的，那就是一级市场和二级市场、新股发行和投资者承受力，这些矛盾到底该如何化解。面对2010年，一边是全年高达17720亿元的财富化成了浮云，一边是创纪录的新股发行数量(349只新股发行，近5000亿的IPO )和发行市盈率(平均发行市盈率59.22倍)，这阻碍了中国资本市场的发展。
　　定价机制急需完善
　　署名长岭之子的博客文章认为，新股破发是好事，这是中小股民慢慢成熟的一个体现。新股破发的外在因素就是买力不足，而买力不足是因为投资者对该新股的估值在发行价之下，换句话说，发行人和承销商定的价钱太高了。普通股民用脚来投票表达了对高市盈率、高价发行的反对。中国的新股发行机制一直受到诟病，但因为各利益主体的原因一直没有有效改观。既然普通股民不想被剥削太多，即使对发行机制无能为力，但用脚投票总还是可以的，我不买你了行不？从这个意义上，新股破发是好事，可以减少股民自身的风险，也可以倒逼现行的新股发行机制做出改变。
　　有网民认为，自从创业板开放以来，登陆创业板的公司发行市盈率动辄七八十倍，有的甚至上百倍，试问一个公司如果在发行的环节已经把该公司未来10年甚至数十年的收益都兑现了，那这个股票还有什么投资价值？现在的新股询价制度，其实也就是把定价权完全交给了机构，但实际上机构认购的新股数量只是发行量的一小部分，由这小部分购买者来决定发行价，显然是对广大的中小投资者不公。其实完全可以用行政命令把发行市盈率降下来，如果你把发行市盈率定在30至50倍，显然对整个市场都是有益的，这也给后期股价留下了空间。现在的定价机制，只能是把市场风险完全转嫁到市场投资者手里。(.经.济.参.考.报)

　　新股破发频现 众机构解说缘由
　　2011年刚过去8个交易日，新股破发便频频出现，破发范围从创业板、中小板已经扩大到主板市场。昨日，发行价创沪市新高的华锐风电（601558）破发，与此同时，创业板新股N秀强也跌破发行价。而1月7日在创业板上市的安居宝（300155）和1月11日在中小板上市的海立美达（002537）也纷纷破发。
　　在此之前，券商研究机构给予华锐风电上市首日平均目标价为103．86元，相比90元的发行价仍有一定程度的溢价。目前二级市场环境并不好，无论是机构投资者，还是散户投资者都开始分流一部分资金进入一级市场。然而，一级市场三高持续不下，二级市场炒作空间又小，又缺乏资金接盘。破发是情理之中的事情。深圳某私募基金人士昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示。
　　数据显示，1月以来发行的15只新股平均市盈率达到86倍。2010年350只新股发行市盈率也只有58倍。分析人士指出，1月以来发行的新股主要以中小板和创业板为主，这是发行市盈率偏高的主要原因。但作为主板市场的股票华锐风电发行市盈率达到48.83倍，处于2010年以来主板市场发行价市盈率的中间值，但90元的发行价，虽然考虑风电的环保主题，却忽略了二级市场的承受力。
　　万国测评分析师谢祖平指出，华锐风电业绩主要由近年来高速增长形成，远超金风科技（002202）的增速，即使业绩真实，按照该股发行价计算的市值为金风科技的两倍，对比之下显然高估，在投机炒作下其不破发在情理之中，破发也在情理之中。
　　数据显示，2010年上市的新股中，有23只个股首日跌破发行价，其中，创业板6只，中小板17只。
　　谢祖平认为，新股屡屡破发与A股市场的新股发行制度关联度大。A股一直担当着解决企业资金需求的角色，如之前为国企解困。而2009年以来恢复新股发行则直接指向为经济、为中小企业解决资金，2009年的新股发行制度改革从一开始就是恢复A股融资功能，对中小散户、打新族有利的只是申购不能超过发行的千分之一。新股二次改革后，扩大的询价群体，直接导致上市公司的发行不断创新高，助长了市场的投机行为。(.国.际.金.融.报)

　　新股频频破发预示市场触底?
　　新股频频破发固然与高估值发行密切相关，但也从一个侧面体现了整个大势的疲弱态势。当市场疲弱到炒作新股的兴趣都没有了的时候，是否意味着已经进入底部区域，即将否极泰来呢？
　　人气低迷态势有望改观
　　新股密集破发是否意味着市场已经触底？市场人士认为要客观看待这一问题。与2004、2005年时新股相对低估值发行形成对比的是，目前新股普遍高估值发行，其破发的意义与之前当然有差别。国都证券邓厚林认为，以前新股发行市盈率十多二十倍依然破发，可以说明市场极度悲观，无论估值高低都遭市场抛弃，可以看成是市场见底标志。而目前新股密集高价发行，其破发有自身原因，对大盘见底的预示意义要低得多。
　　不过破发仍被看成是市场人气的风向标。A股市场向来有炒新的传统，资金对新股、新期货品种等都积极追捧，新股神话屡见不鲜。创业板首批发行时市盈率也偏高，但是首日平均涨幅依然翻番。而当大盘走弱并持续走弱较长时间后，市场资金的炒作热情会明显降温，新股也难有靓丽表现。自去年11月市场跌破3000点后，指数在2800点上下已经震荡近两月，市场热点散漫，成交也明显下降，昨日两市累计成交不到1600亿元，资金不愿入场，就为昨日华锐风电等新股破发提供了基础。
　　虽然市场人气低迷至新股频频破发的程度，但最近指数却开始止跌。资金不愿炒作高估值新股转而逐渐回流到银行、地产等低估值股票，促成大盘渐渐走稳。随着低估值大盘股的走稳，邓厚林等认为市场人气实际已在回升。
　　破发现象短期还将延续
　　短期大盘疲弱态势未改，加上密集上市的新股估值依然高企，后市还会有新股破发。招商证券一分析人士认为。去年1月中国西电破发后，随后新股进入密集破发期，短短10天内5只新股接连破发；5月10日，嘉欣丝绸破发，其后两个月内新股再度密集破发，先后有近20只股票破发。
　　对于普通投资者而言，不在上市首日参与新股炒作是较为稳健的做法，但对于破发的新股尤其是小盘新股依然可以关注。从过往走势看，破发新股这个群体往往中短线跌幅有限。由于上市便破发，没有获利盘的压力，一段时间摆脱弱势局面后往往存在好的投资机会。去年破发的中小盘新股，上市后平均涨幅为22%，不仅远远强于去年下跌的上证指数和深成指，还略微跑赢了中小板指。因此，破发股有着一定的安全边际和投资空间，有的还成为未来的黑马。（.成.都.日.报 .李.龙.俊）