华锐风电首秀不济 49机构浮亏17亿
　　1月13日，被誉为最贵主板新股的华锐风电(601558.SH)在上交所挂牌交易。但开盘即报于87元，直接跌破90元的发行价，收盘跌至81.37元，跌幅达9.59%。
　　华锐风电是A股主板有史以来发行价最高的一只新股，按照90元的发行价，对应48倍左右的发行市盈率，募集资金达94.59亿元。
　　在上市前，就有不少券商给出首日价格预测，其中第一创业证券预测达135元，国金证券等虽然给出相对低的首日价格，但也在86-94元区间。
　　华锐风电的首秀无疑让人跌破眼镜。而此前众多认购的机构也悉数被套，49家机构首日浮亏17亿元。
　　机构被套
　　此前共有72家机构参与华锐风电的网下询价。
　　其中报价最高的为华林证券有限责任公司自营投资账户，为 138.68元，最低的是中国工商银行股份有限公司企业年金计划，为60元。同一家公司的询价差别在一倍以上。
　　而最后有49 家机构获得网下获得配售，申购了20300 万股，有效申购资金总额为1827000 万元。其中中信证券股份有限公司自营账户申购了1086230股，是网下申购数量最多的机构，另外太平洋保险旗下7只险资一口气拿下了7241374股。
　　其中有5家机构持有5%以上股份的机构，分别是国有股东重工起重，随后是天华中泰、Future、西藏新盟、新能华起4家机构。
　　而以开盘首日收盘价计算，太平洋保险7只险资浮亏达6249.31万元，中信证券浮亏也达937.42万元。以此计算，49家机构共浮亏达17.52亿元。
　　定价过高？
　　市场人士认为，华锐风电首日表现不济，其中一个原因或与其定价有关。
　　目前金风科技在二级市场的市盈率为21倍，明显低于华锐风电。中信证券认为，金风科技的估值相对偏低，而我们取2011年18-22倍市盈率估值区间计算，对应华锐风电的合理价格为65-80元，其90元的发行价明显偏高。
　　除此之外，华锐风电在上市前夕发生的触电事故或许也使股民的心理多了一层阴影。
　　1月5日，华锐风电位于河北尚义县的一个风电作业现场，3名作业人员在风电机组上完成调试后收回钢丝绳时触电，造成3人死亡。这一事故在第二天被河北安监局通报。
　　不过市场对其基本面仍较为看好。
　　华锐风电为风电设备制造龙头，连续两年保持国内市场占有率第一，达到25.32%。全球市场占有率上升到第三，达到9.2%。另外其成长性一直为市场最大的看点，业绩两年翻倍。
　　相比金风科技和东方电力，华锐风电在大功率风机的储备和产业集群的布局较为领先地位，其3Mw机型领先于其他风电制造企业。
　　而在目前主流1.5MW 机型上，华锐风电的技术类型主要是双馈、而金风科技则是永磁直驱、东方电气则双馈和直驱类型皆有。
　　不过，国金证券在报告中指出，双馈风机在质量竞争力上弱于直驱机型。国金证券指出，直驱风机的优势在于消除了故障率较高的齿轮箱的使用，使得机组故障率大幅降低，从而维护成本降低。而且国金认为风机未来趋势将是用电力电子控制来替代齿轮箱增速。由于中国电机配套产业链配套较为完善，我们认为直驱机型增速将超过双馈风机。
　　国金证券认为，目前机械化的风电设备具有价值大、回收周期长、工况环境恶劣等特点，这对于风电设备的质量及运行的稳定性提出了较高的要求。一旦出现质量问题或将影响公司的业绩。(.21.世.纪.经.济.报.道 .林.铭.铭)

　　今年以来上市首日表现最差的10只新股

　　601558.SH N华锐 90.00 81.37 -9.59

　　300160.SZ N秀强 35.00 33.58 -4.06

　　300161.SZ N华中数 26.00 27.92 7.38

　　300162.SZ N雷曼光 38.00 42.21 11.08

　　300163.SZ N先锋新 26.00 28.70 10.38

　　300164.SZ N通源 51.10 58.59 14.66

　　002536.SZ 西泵股份 36.00 38.07 7.17

　　002537.SZ 海立美达 40.00 37.05 -1.60

　　300155.SZ 安居宝 49.00 45.61 -2.65

　　300158.SZ 振东制药 38.80 36.77 0.59

　　17只新股未解禁先破发 机构浮亏逾4亿
　　17只破发新股合计账面亏损逾4亿元
　　部分新股持续高价发行终于受到来自二级市场的惩罚，在A股市场近三个月发行的97只新股中，17只已经破发。统计显示，这17只股票网下募集资金合计达63.97亿元，3个月锁定期内的账面浮亏已经高达4.13亿元。
　　17只新股未解禁先破发
　　根据A股市场交易规则，一般新股发行网下机构配售的股份有3个月的锁定期，此类股份自上市日起3个月后就可解禁上市交易，例如2010年10月13日首发上市的兴业证券(601377)，就在今年1月13日迎来首发机构配售股份解禁。
　　2010年10月13日（不含）至今，A股市场共迎来97位新成员。截至昨日收盘，这97只新股的网下机构配售股份都还处于锁定期内，而这些机构资金正享受着二级市场股票波动带来的快乐。
　　为何是打引号的快乐？因为有些打新机构资金并没赚到钱。统计显示，上述97只新股上市后表现明显分化，既有股价翻番的信维通信(300136)，也有上市首日即大跌近10%的华锐风电。整体来看，这些新股大部分表现较好，上市以来涨幅超过40%的股票达到22只；但也有17只股票尴尬跌破发行价，令参与其网下机构配售资金损失惨重。
　　这17只破发股中，表现最差的是去年12月28日上市的主板新股亚星锚链(601890)，最新价较发行价下跌了10.49%；其次就是昨日上市的华锐风电，这只创主板发行价纪录的新能源龙头，一天就跌去9.59%；此外，中小板的英飞拓(002528)、海立美达(002537)以及创业板的安居宝(300155)等，跌幅都在6%以上。
　　机构账面浮亏逾4亿元
　　那么，这些机构究竟亏了多少？
　　统计显示，上述17只破发新股网下募集资金合计达63.97亿元，平均每只股票募集3.37亿元。其中，华锐风电募集资金最多，达到18.90亿元，力帆股份(601777)、浙江永强(002489)、宋城股份(300144)等也分别募集了5.80亿元、4.56亿元、4.45亿元。
　　如果募集资金规模不小，再加上股票跌幅也比较可观，那机构资金的损失也就少不了。根据最新价与发行价相比的跌幅，参与这17只股票的网下机构配售资金总计实现账面亏损4.13亿元，平均每只股票浮亏近2427万元。
　　其中，华锐风电网下机构配售资金的浮亏最大，其持股市值一天就缩水了1.81亿元，占浮亏总规模的44%左右。其它损失较为惨重的股票还有亚星锚链、力帆股份、英飞拓等，账面亏损金额分别为4248万元、3760万元、3471万元。账面浮亏不大的基本都是中小板、创业板新股，例如骅威股份(002502)、南方泵业(300145)、天顺风能(002531)等，浮亏金额都在300万元以内。
　　当然，有赔的也肯定有赚的。与上述破发股相对应，在97只新股中，有29只股票的网下配售机构资金账面浮盈超过5000万元，海南橡胶(601118)一家就笑纳了15.46亿元，山西证券(002500)、超日太阳(002506)、大富科技(300134)等，也分别收获浮盈3.02亿元、1.75亿元、1.63亿元。
　　分析人士指出，在目前A股市场新股发行屡攀天价的时代，打新已经不再是无风险收益的代名词。逐渐成熟的二级市场，也必然用理性的价格来纠偏那些无厘头的天价。（.中.国.证.券.报）
　　证券代码 证券简称 最新价 网下 发行价 首发 网下机构配售股份账面盈亏（万元）
　　（元） 募集资金（亿元） （元） 上市日期
　　601118 海南橡胶 10．36 21．19 5．99 2011－01－07 154566．68
　　002500 山西证券 11．59 6．22 7．80 2010－11－15 30244．20
　　002506 超日太阳 49．22 4．75 36．00 2010－11－18 17450．40
　　300134 大富科技 70．87 3．96 49．50 2010－10－26 17096．00
　　601933 永辉超市(601933)31．41 5．28 23．98 2010－12－15 16346．00
　　300142 沃森生物(300142)122．06 4．75 95．00 2010－11－12 13530．00
　　300133 华策影视(300133)113．70 1．92 68．00 2010－10－26 12905．55
　　300136 信维通信 65．60 1．06 31．75 2010－11－05 11285．11
　　002527 新时达(002527)26．05 1．60 16．00 2010－12－24 10050．00
　　300150 世纪瑞尔(300150)47．01 2．29 32．99 2010－12－22 9715．83
　　网下配售机构资金浮盈居前的股票
　　97只新股上市以来涨跌幅分布
　　证券代码 证券简称 最新价 网下 发行价 首发 网下机构
　　（元） 募集资金（亿元） （元） 上市日期 配售股份
　　账面盈亏（万元）
　　601558 华锐风电 81．37 18．90 90．00 2011－01－13 －18123．00
　　601890 亚星锚链 20．14 4．05 22．50 2010－12－28 －4248．00
　　601777 力帆股份 13．56 5．80 14．50 2010－11－25 －3760．00
　　002528 英飞拓 49．09 3．97 53．80 2010－12－24 －3471．31
　　002489 浙江永强 36．54 4．56 38．00 2010－10－21 －1752．00
　　002521 齐峰股份(002521)39．28 3．07 41．50 2010－12－10 －1642．80
　　002537 海立美达 37．05 1．98 40．00 2011－01－10 －1463．20
　　300158 振东制药(300158)36．77 2．79 38．80 2011－01－07 －1461．60
　　300155 安居宝 45．61 1．76 49．00 2011－01－07 －1220．40
　　002495 佳隆股份(002495)30．11 1．66 32．00 2010－11－02 －982．80
　　300153 科泰电源(300153)38．08 1．60 40．00 2010－12－29 －768．00
　　002533 金杯电工(002533)32．79 2．37 33．80 2010－12－31 －707．00
　　300160 秀强股份 33．58 1．64 35．00 2011－01－13 －664．56
　　300144 宋城股份 52．43 4．45 53．00 2010－12－09 －478．80
　　002531 天顺风能 24．64 2．58 24．90 2010－12－31 －269．11
　　300145 南方泵业 37．30 1．51 37．80 2010－12－09 －199．50
　　002502 骅威股份 28．90 1．28 29．00 2010－11－17 －44．00

　　逢单必打遇尴尬 部分险企拟降低打新频率
　　狂热追捧新股、投资收益可观，打新曾是保险业一道靓丽风景线。然而，近来新股接连破发，这让一直以来投入打新的保险军团颇感失望。仅华锐风电一只股票，就已让保险公司合计浮亏约7856万元。
　　这令一直把打新视为无技术含量的险企，陷入了沉思。是固守打新战术，还是转战他处，这个难题摆上了保险公司投资掌门人的案台。多位保险公司投资部负责人向本报表示，2011年股票投资策略将更偏重于二级市场配置超跌蓝筹股，一级市场打新频率将逐步降低。
　　筛选后再出手
　　打新股本来是低风险套利机会，现在却成了高风险选择机会。一家保险公司投资部人士如是评价近期新股破发潮。这多少让逢单必打的保险公司尴尬不已。
　　以昨日上市的华锐风电为例，共有49个机构账户参与其网下申购，其中，太保（集团自有资金及旗下产寿险产品）、平安（受托管理幸福人寿分红产品）、泰康（受托管理阳光人寿分红保险产品）、华泰（受托管理紫金产险传统保险产品）等4家保险资产管理公司和1家阳光产险共动用13个保险账户参与其中，共计获配910.344万股。其中，仅太保就获配了724万股。华锐风电发行价格为90元/股，以当日81.37元/股的收盘价计算，13个保险账户共计浮亏约7856万元。
　　虽然有些意外，但也在情理之中。被问及如何看待华锐风电等多只新股破发，一家保险公司投资经理对记者说，新股发行市盈率过高，动不动就是七八十倍，甚至100多倍，而二级市场表现较弱则加速了新股破发。
　　虽然在华锐风电上栽了跟头，但庆幸的是，由于保险资金不能参与创业板，因此，在此前破发的安居宝等多家创业板股票中，保险资金并未陷入其中。但在接下来即将上市的司尔特、新都化工等多只中小盘新股中，仍有保险公司身影。
　　当下打新的利润空间不大，我们打算逐步降低打新频率，以后参与新股询价时也会更谨慎。一家保险资产管理公司高管向记者直言，也不是说就完全不打新了，筛选会更加严格，不看好的新股基本就放弃申购了。
　　另外，作为参与询价的主要机构，保险资金也会更加谨慎出价，可能会把发行价格尽量压低，以对冲网下申购锁定期的机会成本。事实上，在这次华锐风电询价过程中，就有不少理智者 人保资产、国寿资产、泰康资产（受托管理泰康人寿产品）等18个保险账户申报的价格均低于80元，其中国寿资产的价格低至70元。但还有3家保险机构报价超过了100元。
　　宁可逢低抄底蓝筹
　　如何应对后打新时代？一直被视为新股疯狂拥趸的保险资金，在市场化询价机制面前，投资开始出现分化。
　　既然一级市场赚不到钱，那还不如转战二级市场。在一家中资保险公司投资部负责人看来，从价值投资的角度来说，目前正是配置大盘蓝筹股的时机，很多大盘蓝筹股都已经到了安全边际。
　　可是个别寻找资金出口、追求绝对收益的保险资金仍视打新为最佳投资渠道。一家中小保险公司投资部负责人说，我们这些中小规模的保险公司，可投资的渠道较为有限。加上我们的股票投资经验相对不足，我们绝大多数资金都是申购新股，极少通过二级市场购买股票。
　　显然，一些保险机构已经形成了逢单必打的惯性思维。一位保险公司投资部人士说，并不介意一两单的损失，只要好过储蓄利率，再贵都会出手。在他的字典里，打新已成一种投资习惯，尽管眼下越来越贵的新股发行价着实让他有些吃不消。
　　但他坦言，2011年在股市上赚钱难度仍大。今年波段把握较难，所以我们考虑增加受益于通胀的固定收益领域的投资比例，但在时点上也不易把握，但一旦判断准确，换来的可能会是个大收益。（.上.证）