“打新”开始亏钱

　　华锐风电作为最新上市的新股，成为昨日最悲情的股票，该股从上市伊始就一直在发行价之下。有着20年股龄的资深投资者任维杰评价称：“2010年是A股市场有史以来新股破发现象最严重的年份。我的‘打新’账户在七八只新股上亏了钱，新股不败的神话已经彻底破灭了。”

　　《第一财经日报》记者梳理A股市场历史上各个阶段的新股表现发现，2000年前新股上市一直被作为稀缺资源，遭各路资金追捧，新股上市后也一直保持着一定幅度的溢价。2000年之后，最早一例首日破发的股票是鲁泰A(000726.SZ).2000年12月25日鲁泰A上市当天，最低曾下探17.00元，低于发行价17.80元4.49%。

　　史上四轮破发潮

　　相对较为密集的首个新股破发潮出现在2004年中小板推出前后。当年6月14日挂牌上市的广汽长丰(600991.SH)上市首日虽然微涨6.5%，就在上市后第五天，股价破发。6月29日上市的济南钢铁(600022.SH)盘中破发，首日收盘价仍较发行价略有上涨。第一只上市首日收盘价破发的股票是中小板上市公司苏泊尔(002032.SZ)，苏泊尔上市首日收盘价就较发行价暴跌8.27%。紧接着，宜华木业(600978.SH)、美欣达(002034.SZ)相继在上市首日破发。

　　2006年以来，除了中国国航(601111.SH)上市首日破发的案例外，批量涌现新股密集破发的现象出现在2010年。去年1月份，中国化学(601117.SH)、正泰电器(601877.SH)、台基股份(300046.SZ)等公司相继在上市后10天内就跌破发行价。去年1月28日，中国西电(601179.SH)成为继2006年中国国航之后又一家在上市首日破发的公司，上市首日收盘价较发行价下跌1.39%。据《第一财经日报》记者不完全统计，去年1、2月份有14家新股公司在上市后10个交易日内股价跌破发行价，成为继2004年之后第二波新股破发潮。

　　第三波新股破发潮出现在去年5~7月份。资讯统计数据显示，这段时间里有19家新股公司上市首日收盘价低于发行价，另有20多家公司在上市后10个交易日内股价曾跌破发行价。

　　去年12月底以来，进入了第四波新股破发潮。统计数据显示，去年12月24日以来24只新股中，有4只上市首日破发，另有4只个股在上市后10个交易日内最低价跌破发行价，新股破发概率达到28.57%。

　　据本报记者粗略统计，在去年以来挂牌上市的350家新股及次新股公司中，至少有66家公司在上市后10个交易日内股价跌破发行价，新股破发率达到18.86%。

　　新股频频破发预示市场触底？

　　新股频频破发固然与高估值发行密切相关，但也从一个侧面体现了整个大势的疲弱态势。当市场疲弱到炒作新股的兴趣都没有了的时候，是否意味着已经进入底部区域，即将否极泰来呢？

　　人气低迷态势有望改观

　　新股密集破发是否意味着市场已经触底？市场人士认为要客观看待这一问题。“与2004、2005年时新股相对低估值发行形成对比的是，目前新股普遍高估值发行，其破发的意义与之前当然有差别。”国都证券邓厚林认为，“以前新股发行市盈率十多二十倍依然破发，可以说明市场极度悲观，无论估值高低都遭市场抛弃，可以看成是市场见底标志。而目前新股密集高价发行，其破发有自身原因，对大盘见底的预示意义要低得多。”

　　不过破发仍被看成是市场人气的风向标。A股市场向来有炒新的传统，资金对新股、新期货品种等都积极追捧，新股神话屡见不鲜。创业板首批发行时市盈率也偏高，但是首日平均涨幅依然翻番。而当大盘走弱并持续走弱较长时间后，市场资金的炒作热情会明显降温，新股也难有靓丽表现。自去年11月市场跌破3000点后，指数在2800点上下已经震荡近两月，市场热点散漫，成交也明显下降，昨日两市累计成交不到1600亿元，资金不愿入场，就为昨日华锐风电等新股破发提供了“基础”。

　　虽然市场人气低迷至新股频频破发的程度，但最近指数却开始止跌。资金不愿炒作高估值新股转而逐渐回流到银行、地产等低估值股票，促成大盘渐渐走稳。随着低估值大盘股的走稳，邓厚林等认为市场人气实际已在回升。

　　破发现象短期还将延续

　　“短期大盘疲弱态势未改，加上密集上市的新股估值依然高企，后市还会有新股破发。”招商证券一分析人士认为。去年1月中国西电破发后，随后新股进入密集破发期，短短10天内5只新股接连破发；5月10日，嘉欣丝绸破发，其后两个月内新股再度密集破发，先后有近20只股票破发。

　　对于普通投资者而言，不在上市首日参与新股炒作是较为稳健的做法，但对于破发的新股尤其是小盘新股依然可以关注。从过往走势看，破发新股这个群体往往中短线跌幅有限。由于上市便破发，没有获利盘的压力，一段时间摆脱弱势局面后往往存在好的投资机会。去年破发的中小盘新股，上市后平均涨幅为22%，不仅远远强于去年下跌的上证指数和深成指，还略微跑赢了中小板指。因此，破发股有着一定的安全边际和投资空间，有的还成为未来的“黑马”。(成都日报)