近来，生命人寿获得资产管理公司牌照一事引起广泛关注。当我们把目光聚焦在中小保险公司资产管理牌照开闸的时候，他们的投资能力又怎样呢？分析生命人寿2010年持仓路径，以及生命人寿产品收益率情况，或能对其投资能力略有了解。

　　重仓股

　　重仓天药股份、民生银行“走钢丝”

　　生命人寿2010年，先后成为天药股份、民生银行、中煤能源3只个股的前十大流通股东。而分析生命人寿三只个股的走势发现，除中煤能源稳赚不赔之外，生命人寿欲在其他两只个股上盈利恐需非常准确地踩准时点，否则犹如“走钢丝”一般，很可能会栽个大跟头。

　　第一只，天药股份，是生命人寿在2010年一季度建仓的，截至当季末，持股205.0355万股。该股一季度主要以震荡走势为主，最低价8.49元/股，最高价10.50元/股，季末收盘价9.71元/股。

　　二季度，该股的下跌比大盘要来的晚一些。4月29日以前，该股从9.71元/股一路上行至11.05元/股上涨13%。但最终未能逆势而行，4月29日，该股单边下行，不久后便跌破一季度最低价，直至二季度末，收盘价6.79元/股。

　　而生命人寿依然还是选择了在二季度出仓。从该股上述走势来看，其获利出逃的时间段只可能是在4月份，收益率或在10%左右，否则，必输无疑，亏损或在500万元以上。

　　第二只，民生银行是生命人寿三季度建仓的，持股30417.2571万股。

　　民生银行三季度初在进行了分红除权后，摊薄后的股价从5.32元/股涨到了5.65元/股，之后便一路下行至季末的4.97元/股，成为建仓的好时机，最后两个交易日有所抬头。四季度，一路上行至10月20日收盘价5.80元/股后便开始宽幅震荡。不久之后，又跟随大盘新一轮的下跌，在11月末跌至三季度末的低点价格，四季末收盘价5.02元/股，至今未现反弹之势。

　　由此看来，该股对于生命人寿来说，盈利操作空间也是有限的，除了非常准确地踏准时点，三季度末建仓，四季度初出逃之外，一不小心，就很有可能被套其中。

　　中煤能源是生命人寿三季度买进的另一只个股，也是唯一一桩稳赚不赔的买卖。

　　三季度，中煤能源最低价8.04元/股，最高价10.37元/股。四季度，受益于煤炭板块的疯狂上涨，中煤能源一度冲高至13.37元/股,虽然之后在大盘大跌、震荡的大环境下，亦出现调整。但截至四季度末的收盘价10.86元/股，一直没有跌破建仓时三季度的最高价。生命人寿终于稳稳当当赚了一回。

　　产品账户

　　最优进取型投连收益率4.2%

　　除了重仓股之外，我们还可以从生命人寿历年的产品账户收益率，尤其进取型投连账户中，对其投资能力，看出一些端倪。

　　根据生命人寿公开数据，生命人寿富泰赢家两全型投资连结保险进取I2010年投资收益率为-3.2%。2008年、2009年分别为-37%、47%；进取II2010年投资收益率为4.2%，2008年、2009年分别为-39%、57%。

　　平衡I2010年投资收益率为0.2%，2008年、2009年分别为-37%、31%；平衡II2010年投资收益率为5.8%，2008年、2009年分别为-31%、35%。

　　稳健I2010年投资收益率为0.2%，2008年、2009年分别为-5%、4%；稳健II2010年投资收益率1.5%，2008年、2009年分别为-4%、4%。

　　生命人寿智赢天下终身型投资连结保险精选股票型账户在2008、2009及2010年至今投资收益分别为-54%、42%、-1.1%，优选平衡型账户投资收益分别为-36%、24%、-7%，增强货币型投资收益分别为-5%、6%、7.0%。

　　据《证券日报》保险周刊不完全统计，2010年，在40余个进取型投连险账户中，生命人寿进取型投连险账户进取I、进取II、精选股票型账户的投资收益率分别排名第29、第7、第25。稳健型和货币型在业内则排名中下。

　　从其万能险账户的结算利率看，金满贯终身寿险在2008年初结算年利率为4.6%，2008年11月降至4.05%，2009年3月降至3.6%，直到2010年12月升为3.70%。

　　永逸团体终身寿险、至鑫两全保险、金满贯两全保险在2008年初结算年利率为5.45%，4月降为5.35%，6月降为5.3%，7月降为5.2%，8月降为5%，10月降为4.8%，此后一路下跌，到2009年3月降为3.75%，此后一直保持在该数值上，直到2010年12月升为3.8%。

　　金满贯两全保险（B款）及智鑫终身寿险在2008年初结算年利率为5.85%，4月降为5.75%，6月降为5.7%，此后一路下跌。2009年2月金满贯两全保险（B款）结算年利率降为4.15%，此后一直到2010年6月降为4%，7月降为3.85%，10月升至3.9%。2009年3月，智鑫终身寿险结算年利率降为3.85%，此后一直维持，直到2010年12月升至3.9%。

　　某保险公司产品部资深人士称，其万能险结算利率在2007年底到2008年年中处于行业前列，但到2009年以后则处于行业中游水平。

　　总体来看，从生命人寿产品收益率来看，处于业内中档水平。

　　业内人士认为，是否允许保险公司设立资产管理公司与投资能力强不强是两回事，并不是只有投资能力强的才能准入。相反中小保险公司加入到资产管理公司的行列，可以让中小保险公司实现更加专业化的投资，对于提高目前中小险企投资能力有很大好处。

　　2010年进取型投连险账户收益率排名

　　账户名称 所属公司/产品 卖出价（元） 收益率

　　2010-12-31 2010-1-4

　　锐取A型账户 招商信诺丰利年年投连险 1.2473 1 24.73%

　　进取型帐户 泰康人寿e理财B款投连险 13.2614 10.6697 24.29%

　　进取股票型账户 中国人寿1.7894 1.4754 21.28%

　　创世之约投连账户 新华人寿 9.06053 8.231352 10.07%

　　成长型投资账户 海康人寿 1.0472 0.9673 8.26%

　　国泰增长型账户 国泰人寿 1.0317 0.9604 7.42%

　　进取II账户 生命富泰赢家两全型投连险 1.498 1.4373 4.22%

　　积极型投资账户 海康人寿 1.2298 1.1835 3.91%

　　成长型账户 恒安标准 1.10482 1.07226 3.04%

　　金盛卓越帐户 金盛人寿 3.5187 3.4309 2.56%

　　2010年，在有数据可查的38只进取型投连险账户中，17只账户收益率为负，其中中意人寿积极进取账户收益率-11.32%垫底。