成交缩量显示 做空动力衰竭

　　成交893亿元缩量非常明显

　　近期市场震荡中，两市成交量明显萎缩，昨日沪市成交893亿元，跌破900亿大关，深市成交667.2亿元，两市累计成交1560.2亿元，较周二缩量137.6亿元。广州万隆分析认为，震荡中成交量的减少，说明空方的筹码已经基本用完，再度大幅杀跌的动能不在。昨日的成交量类似于去年12月30日，当日沪市成交也跌破900亿元关口，缩量的同时指数同样小幅上涨，空方力量明显减弱，次日便迎来大涨。昨日成交缩量，做空动力衰减迹象同样明显。

　　从资金流向看，昨日成交虽然缩量，但是资金净流出大幅减少。数据显示，昨日逾40亿元离场，前几个交易日中，资金净流出量都在百亿以上。从净流出的资金结构看，机构资金小幅流出1.58亿元，散户资金净流出41.84亿元。而两市共有银行、保险、黑色金属等19个行业资金净流入。

　　等待多头放量突破

　　虽然做空力量衰减，但要期待指数突破上方的20日线及年线压力，分析人士认为需要多头聚集力量，促成市场量能放大才有可能。九鼎德盛肖玉航认为缩量的状态下，很可能继续横盘震荡，时间一久空头可能再度杀跌。市场需要量能出现改观，否则许多股票中期股价的回归幅度或超出市场想象。

　　不过目前整个市场渐趋宽裕的资金面为成交量放大提供了基础。记者发现银行间资金拆借价格多数继续下降，另外包括两周、一月、三月的资金价格也继续下降，显示市场整体资金宽裕的格局未变。另外，周三人民币对美元中间价报6.6128元，较前日升值88个基点，或0.13%，再创汇改以来新高。本币再度升值，或将吸引热钱流入。

　　信号2 技术面

　　历史惊人相似

　　“涨”戏或将重演

　　通过观察，我们不难发现，目前大盘走势与2010年7月初2319点开始的上涨行情的形态十分相似，而当时沪指在一个月内上涨了近10%。那么，此次大盘在经历前期震荡调整后，能否复制去年7月的走势呢?分析人士指出，目前半年线附近的支撑力度相当强，市场的中期趋势仍处于上涨过程中。

　　大盘或复制去年7月份上涨走势

　　目前上证指数的K线形态和2010年7月初2319点大涨时的形态惊人相似，都是经过一个整理平台，然后在20、30日线的压力下大幅下挫，主力挖坑完后启动上涨，然后碰触20、30日线进行短期调整，到位后再度上行。分析人士指出，如果拿去年7月份对比，目前大盘正处于第一波上涨后的短期调整期，并且周二低点2770点和去年12月29日低点2721点连线形成了一个上升通道，之后大盘或复制去年7月走势，出现一波连续上涨行情。

　　即使单从目前技术上看，大盘也有继续上涨的需求。越声理财分析师罗铮指出，昨日沪指收出下影线较长的小阳线，盘中下探半年线后不久即强势拉升，站稳10日均线，K线重心向上移。日MACD红柱变长，金叉未改，短线KDJ也向上发散，从30分钟线和60分钟分时图看上攻欲望强烈。总体上看，短期沪指下跌空间逐步缩小，反攻向上的概率较大。今日大盘有向上寻求突破的可能，有望收复上方压制大盘的20和30日线。

　　半年线企稳向上突破可能性大

　　华讯投资分析师指出，从估值水平来看，2800点是A股的价值中枢，上下100点都属于正常的波动范围。从走势上看，2800点下方很可能是空头陷阱，是抄底的绝佳机会。退一步讲，即使跌到2700点，很多个股也不会再次创新低。

　　分析人士表示，在经过前期连续大幅下挫之后，市场短期抛盘基本穷尽，有望在半年线处逐步企稳。尤其是半年线作为多头的最后一道防线，一旦跌穿下方多头即无险可守，市场将陷入反复震荡探寻底部的过程，因此，半年线附近的支撑力度将相当之强，即使破位下行，也需要多空双方多个回合的反复争夺方可实现。但从目前大盘的技术形态上看，以上担心或是多余的。上证指数近一段时间一直在年线与半年线之间震荡整理，由于年线与半年线的间距越来越小，大盘即将选择短期突破方向。而按目前大盘的量能情况判断，大盘最终选择向上突破的可能性更大一些。

　　信号3 板块

　　热点蔓延

　　多方开始反攻的前兆

　　在蓝筹股的持续上涨中，昨日市场上涨个股终于逐渐增加，两市1356只个股上涨。尤其是创业板和中小板等为首的小盘股出现止跌回升，种种迹象表明，热点蔓延背后是多方逐渐开始反攻的前兆。

　　蓝筹股持续上涨

　　2011年，蓝筹股突然成为了市场的主角。从新年第一个交易日开始，地产板块、银行板块连续上涨，甚至久违的钢铁板块也在昨日突然上涨。蓝筹股的上涨，不仅直接撑住了摇摇欲坠的指数，更透露出主力资金做多的意愿。

　　机构看好蓝筹股行情，国投瑞银基金凯石投资总经理陈继武昨日表示，大盘蓝筹股目前的估值还在2000点的水平，今年对于大盘蓝筹股来说会是牛市，所以资金选择从蓝筹股突破。大盘股的估值吸引力，同样得到了国泰君安证券首席经济学家李迅雷的认可，他表示目前大盘股的估值水平几乎是全球最低，很难找到更被低估的市场，由于大盘股的逐步回归，2011年整体走牛的概率还是存在的。

　　“蓝筹股持续走稳将是大盘回暖的关键。”国投瑞银基金投资副总监徐炜哲表示，他明确表示看好地产和银行，“如果说2010年是以成长类股为主的市场，那么2011年，特别是上半年，会是以价值类股票和低估值类的股票为主打的市场。今年市场会更青睐金融、地产等低估值板块。从较长周期来看，从目前价位买进银行或地产，都可能会赚钱。”

　　小盘股止跌回升

　　小盘股从去年年末就开始调整，尤其是中小板指数和创业板指数快速下跌的势头，让市场的做多热情迅速降温。昨日小盘股开始复苏，分析人士认为，快速的下跌后，小盘股有望在业绩和年报的支撑下逐渐回暖。

　　昨日，创业板和中小板均出现了反弹，创业板股吉峰农机开盘后就强势涨停，该股的强势得益于前日的一则公告，公告称“公司预计2010年净利润同比增长30%-60%，初步拟10转增8-10股。”实际上，业绩增长和高送转预期是创业板和中小板特质，尤其是创业板个股普遍有高送转的预期。昨日，吉峰农机在这两大利好的刺激下强势涨停，透露出市场对于这一题材的看好，从该股“一字涨停”的强势中，更能看出做多资金的坚决。“从盘面上看,小盘股风险释放将告一段落。”德邦证券分析师彭德贤表示，随着创业板1月28日陆续披露年报，2010年度实施高送转的公司可能会成为未来一段时间市场明星，并随之带动小盘股逐渐回升，甚至走出一波新行情。

　　机构调仓忙

　　每当大盘跌穿2800点的时候，市场总有神奇之手将其拉回来。如此一来，大盘就在2800点附近折腾，时间也有两个月有余了。这仅仅是上证指数的表现，若是将分类指标拉出来瞧瞧，难免会吓人一跳，中小板指数、创业板指数已破位下行。而与此形成鲜明对比的，则是金融、地产指数不断走强，且底部不断放量。见了这种不同指数的表现，投资者或许多少明白了几分——大盘在2800点折腾，其实就是机构在忙着调仓。

　　总有人眷恋小盘股、题材股的美好时光，即使见到目前中小板指数、创业板指数破位下跌，依然不敢相信自己的眼睛，主观上一直认为，他们不过是随大盘短期调整而已。因为中小板、创业板中的大部分个股，都符合中国经济转型的大方向——自主知识创新、新能源、节能减排 、新技术、新经济模式等等。中国经济未来发展的方向，必须奔着这些方面而去。因而如今看到符合这些条件的个股居然出现了大跌，投资者怎么也想不通。而与此形成鲜明对比的，传统行业的“大块头”——银行、保险、地产、石化、钢铁等，近期明显出现底部不断放量上涨的迹象。而这些板块或多或少都正处于来自管理层的抑制，怎么会逆管理层的态度而上涨呢?

　　其实投资者都知道这么一句话：没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。而涨跌的转换，恰恰来自于估值这一关键要素。2010年小盘、题材股的疯狂上涨，已经将它们的未来透支了。而权重股业绩同样增长，但股价始终趴在地板上，其估值优势明显显露出来。就拿这两天公布的年报快报来看，地产板块的深振业，每股收益达到0.63元，股价还不到8元，其市盈率不到13倍;浦发银行每股收益为1.6元，股价只有13.49元，市盈率只有8.43倍。相比于中小板、创业板个股，动辄市盈率60、70倍，有的甚至上百倍，谁优谁劣一目了然了。虽说银行地产等“大块头”的成长性远不如中小板和创业板个股，但在经济转型的初始阶段，许多成长性极佳的中小企业恰恰面临众多不确定性，而这种不确定性有可能给规模较小的企业带来灭顶之灾，更何况如今市场行情正处于由流动性驱动向着业绩驱动的转折期。正是由于这种内在原因，众多机构不得不抛弃泡沫已大的小盘股，转而介入大市值的个股。