7成私募看多今年股市 认为沪指最高或涨至4500点

　　2011年股市开市以来，大盘维持震荡，中小市值题材股更是连续回调，严重打击市场人气。错综复杂的2011年到底会如何演绎？在2010年业绩不俗且话语权大幅提高的私募们的观点或许值得参考。融资评级针对私募最新的一项调查结果显示，针对2011年市场，私募最高看至4500点，但最低却看到2400点。
　　2011年多数私募乐观
　　2010年私募延续前几年高速发展势头，在业绩好于公募、券商集合理财产品的同时，规模更是空前扩大。2010年全年发行的信托产品总数高达488只，占有史以来发行总数近40%，其中非结构化信托产品数量高达312只。
　　截至去年年底，全国可统计阳光私募投资顾问高达377家，共发行了证券投资类信托产品1234只，总体管理的资产规模已超1200亿元，私募已成为A股一股不可忽视的生力军，他们对市场话语权也在逐步提高。
　　面对极端复杂的2011年，针对私募最新调查结果显示，75%的私募对2011年的A股市场持乐观态度，23%的私募持中性态度，仅有2%的私募对2011年的市场悲观。
　　对2011年乐观的私募普遍认为，2011年中国经济增速虽然会略有下降，但并不悲观；上市公司25%左右的增速足够支撑市场走强；通胀水平在达到去年11月的高点后会开始向下。此外，金融、地产的低估值使市场下跌空间不大，所以私募认为目前市场已处于底部区域。
　　悲观的私募主要认为，通胀会不断超预期，市场进入加息周期，紧缩政策使市场机会缺乏；同时，经济转型过程中，经济增速会出现下降，紧缩政策也会使经济基本面走弱。
　　持中性态度的私募认为，经济转型期间，通胀会维持在高位，调控政策会随时出台，但由于目前市场处于低估值状态，市场下跌空间不大，市场维持震荡可能性极大。
　　对于2011年整体走势，50%的私募认为市场将震荡上行，33%的私募认为市场会先抑后扬，13%的私募认为市场会先扬后抑，理由是春节前由于政府的政策已经明朗化，短期内再加息的可能性不大，低估值的状态下走出一波反弹行情的可能性增大，但随着经济的运行，会爆发出新的问题，通胀水平也会出现反复，市场会再度下行。认为市场会震荡下行的私募为4%。
　　最看好新兴行业、消费
　　对于2011年上证指数运行空间的判断，调查结果显示私募最高看至4500点，最低看2400点。
　　其中46.67%的私募认为市场会位于2600点~3500点区间运行，呈震荡攀升格局。24.44%的私募认为运行区间在2800点~3800点之间。17.78%的私募对市场比较乐观，认为市场会走高至4200点，低位为2700点。更有2.22%的私募看高至4500点，而看跌至2400点的悲观私募也有8.89%。
　　截至昨日收盘，上证指数报收于2821点，按照私募观点，指数下行空间似乎十分有限。
　　货币政策收紧的程度，对市场走势影响极大，调查结果显示大多数私募认为，2011年货币政策会维持从紧的格局。对于市场极度关注的通胀，私募界也持较为一致的观点，认为2011年通胀会继续维持在高位，没有私募认为通胀水平会低于3%。
　　具体而言，63.83%的私募认为CPI将维持在4%~5%的水平。21.28%的私募认为通胀水平会高达5%~6%，更有2.12%的私募将通胀看高至6%~7%。仅有12.77%的私募认为通胀会处于3%~4%水平，但这也超过了通胀的警戒线。
　　最近楼市再次出现量价齐升的状况，特别是二、三线城市，房地产调控接下来会如何演绎？多数私募认为，房地产调控会进一步加码。就房地产股票而言，普遍的观点认为地产股估值偏低，已跌无可跌，可能出现阶段性机会，近几个交易日，地产股反弹或许正好验证了这一观点。
　　对于2011年的投资机会，七大新兴行业、消费成为最受欢迎的品种，其次是蓝筹股，由于估值处于历史底部，估值修复引发的阶段性机会可能随时来临，周期性板块也会有轮动的机会存在。
　　去年曾被绝大多数私募看好的医药股则被遗弃，仅18.18%的私募看好医药，经过长达两年的牛市后，医药股是否会在2011年迎来调整，不妨拭目以待。(每日经济新闻)

缩水1739亿 公募基金逆市中求生

　　群雄逐鹿，各有千秋，当2010年的公募基金业被名不见经传的华商基金一举夺魁而最终画上意料之中，情理之外句点后，公募基金也终在一个轮回后面貌尽显：震荡市中，近七成基金品种实现正收益、平均指数跑赢大盘、新增基金数量甚多。而当潮水退却后，群雄所逐的鹿-基金管理规模和份额却并未给予面子，二者总体数据纷纷逆市双降。在新增数量与收益率均为正数之时，为何公募基金仍处于缩水状态？
　　1700亿的逆市缩水
　　2010年，是充满诱惑与风险的一年。伴随着华商基金37.77%的年终高收益率，基金业在数据上为此前2年买回了部分账单，扭转了此前整体未能跑赢指数的尴尬局面。据银河证券数据统计：2010年，除指数基金与偏债基金外，其余的各类基金均为投资者赚取了正收益。
　　其中可对比的166只标准股票型基金平均业绩为2.89%，混合型基金近七成实现正收益，其中2007年成立的老基金中有27只单位复权值均超过历史高点。而受惠于国内监管部门对公募基金的再度放闸，2010年基金种类也迎来了一次高潮：截至去年末，2010年成立的基金数为153只，这不仅是2006年大牛市的2倍，也为2007年的3倍左右。
　　在此基础上，Wind数据显示：2010年全年新发基金总募集份额达到3025亿份，净资产总规模上涨29.7%。沪深两市的总市值从2008年12月份的12.1万亿元增长到目前的26.4万亿元，增长幅度高达118%。
　　在数据展示如此利好的情况下，基金公司却被动地逆市而行。当全年收益率第一把交椅被孙建波取而代之后，王亚伟所带领的华夏基金却在另一市场中获得了另类第一：2010年华夏基金管理的资产份额为2247.13亿元，较去年总份额下降了410.46亿元，成为全行业规模下降最多的基金公司。同时其市场份额也由2009年的9.87%降至8.92%。
　　除华夏基金外，基金业排名前三的博时基金规模由2009年的1504.56亿元下降至2010年底的1176.22亿元，减少328.34亿元。据Wind统计：2010年以来全行业62家基金公司中有32家公司整体份额下滑，其中交银施罗德、国泰、申万巴黎下滑规模均超过100亿份。
　　负数相加，2010年整个公募基金行业规模由2009年的2.6923万亿元下降至2010年末的2.5184万亿元，缩水1739亿元。平均一月缩水145亿元。而新发的153只新基金，不仅未能壮大基金规模，2010年的公募基金总份额也较2009年缩水了220亿份。而这一数据，则与2010年新发基金3025亿份的总规模逆向而行。
　　左右倒手间的赎回流失
　　基金的数量在增加，但份额却减少，这只能说明2010年基金净赎回现象比较严重。华龙证券金融工程研究团队金融工程组组长关业文对时代周报记者称。在2010年基金各数据呈正收益之时，新发基金的规模赶不上存量基金的大幅缩水，则成为了基金公司共有的心头之痛。
　　据银河证券基金研究中心统计数据显示：2010年新发的153只基金资产净值为2421.50亿元，而同期存量资金净值缩水则达4121.50亿元。其中，股票型基金资产净值同比减少653.34亿元，混合基金资产净值同比减少431.56亿元， QDII资产净值也同比减少6.74亿元。
　　数据显示，在现有的60家基金公司中，占比52%的基金公司规模缩减了1675亿份，远远大于同期增加的1455亿份的规模增长。在一增一减中，公募基金的2010年，则不得不说是虚胖下的实质缩水了。这左右倒手间，基金赎回份额的大量增加则成为基金逆市而减的主要原因。
　　Wind显示，在2010年新发基金153只的情况下，基金总体份额比2009年底缩水了563.14亿份，老基金共被赎回2430亿份，赎回比例高达10%，其中多为股票型和混合型基金，去年三季度老基金遭遇净赎回达750多亿份。
　　新发行基金也难逃厄运。作为曾引发一阵轰动的新基金，农银汇理下属的农银中小盘曾在2010年3月份拿下首发募集97.3亿的成绩。当2010年三季度到来，市场却发现5个月的时间里其赎回份额超过68亿份，仅剩29.3亿元，缩水比例达70%。
　　此外，2010年4月成立的泰达宏利财富大盘基金，当时的实际募集金额为11.65亿元，2010年三季度末，其总份额只剩下3.3亿份，5个月内缩水了71.7%。在这样的左右倒手间，基金规模的增长也不可能为公司带来规模的增长，因为发行速度远远赶不上赎回速度。一业内人士对时代周报记者如是称。
　　大量赎回肯定是与行情有关系的。2010年震荡市指数下跌得较多，基金总体来说和大盘的走势差不多。但若从基金的平均收益来看指数收益，指数收益下跌近10%，若份额不变，基金净值肯定也会下跌10%。关业文对时代周报记者表示。
　　主动+被动赎回损失惨重
　　当公募基金通过两年多的调整终于恢复七成正收益后，资历较其晚了7年的私募基金却给了其巨大的压力。伴随着公募大佬轮番私奔后，公募基金拿得出手的2010年，却也依然败给了私募阳光。
　　2010年是不折不扣的震荡年。据Wind数据统计，股票型基金去年的平均收益率仅有0.77%，而阳光私募基金则达到了6.72%。从单只产品来看，私募产品的冠军世通1期涨幅超过了90%，而最好的公募基金也仅有37.77%。
　　在此情况下，近年来离开公募的基金经理占比达10%，而目前311名阳光私募投资经理中，有公募基金背景的投资经理有67人，占统计人数的21.54%。而私奔大佬如莫泰山、石波等人则也逆向地为私募带去了丰富的经验和资源。
　　高手做得好的都下海了，决定基金公司好坏的不再是由渠道主导，更多的是投研能力，还有一个是制度问题，若公募基金制度能留住人，则对其业绩影响更大。关业文对时代周报记者表示。
　　作为新发行基金中赎回份额较大的两只基金，农银中小盘及泰达宏利财富大盘基金在诞生的前5个月中均取得了正收益。其中农银中小盘在去年底则取得了18.87%的收益率，而泰达宏利财富大盘累计净值也达1.041元。而这两只在业绩上依然可圈可点的基金，却遭遇了基民用脚投票的大幅赎回。
　　从银行方面而言，这是教投资者赎老买新。在市场的各个环节中，基民的投资是出于净值的增长而赚钱。作为基金公司而言则是收取管理费。而银行作为一个重大的渠道，其收益不在于以上两点，只在于投资者的申购和赎回。银河证券高级分析师王群航对时代周报记者分析。
　　对于基金公司欲借第三方销售机构来打破银行对自身的束缚的做法，王群航表示，第三方销售渠道没有其他的业务收入，只靠代理服务费，那么申购、赎回就成为其资金来源，它可能会比银行有更多的追求，所以想靠此解决问题是不可能的，目前很多机构都预料2011年还将是震荡市，那么今年基金业还将各有好坏。要解决这个问题，只能依靠基金公司自身的业绩表现。 (时代周报)

高价消费股疯狂表演跳水 基金调仓换股惹的祸？

　　被很多基金公司看好的消费股，近期出现大幅下挫。是基金在获取超额收益后，开始调仓转战低估值的周期股，还是基金希望这些估值已高的消费股，估值回到合理水平？市场疑云重重。
　　洋河股份自本周一跌停开始，股价已连续三个交易日走跌。自2010年11月23日以来，股价跌幅已超过28%。还有片仔癀 、云南白药等一大批消费类股票，都遭遇了与洋河股份同样的境遇。
　　在去年，消费股被基金青睐有加，特别是下半年还出现了消费主题基金的发行高潮，易方达消费行业基金、金元比联消费基金、摩根士丹利华鑫消费领航基金、招商上证消费80ETF基金等纷纷进入市场。这令投资者更坚信消费股将有强势表现。
　　消费股也不负众望。洋河股份去年曾出现高达97%的涨幅，广发基金、汇添富基金旗下基金大量持有，其中广发策略优选 、广发大盘基金合计持有洋河股份336万股。
　　华夏、大成重仓的白马消费股东阿阿胶去年涨幅也高达95%。而涉及日常生产用品领域的同仁堂 、片仔癀、云南白药、上海家化等在去年表现均较为强势。
　　如今，对持有消费股的投资者而言，这些都是过眼云烟，消费股已成这次调整的重灾区。
　　这次消费股下跌的原因又是什么，是基金调仓还是调估值？
　　市场的偏好正在发生变化。南方基金研究总监史博昨日告诉记者，消费股从长线机会看问题不大，但关键是前期涨幅非常大，而且很多基金在这一块配置的资金过多，更重要的原因是现在出现了相当多的低估值品种。
　　博时新兴基金经理刘彦春昨日认为，结构性行情仍将主导今年的A股市场，消费和创新仍然需要重点关注，但投资品行业同样存在机会。这或一定程度上暗示了继消费股后，基金重新关注周期股的机会。
　　消费股的基本面并没有发生变化，只是机构资金也需要一些新的品种。鹏华基金研究部总经理冀洪涛认为，上半年低估值的周期股可能存在一波行情，而下半年消费品或能成为获取投资收益的主要品种。
　　冀洪涛的观点似乎是目前基金经理的普遍看法。
　　金鹰基金投资总监杨绍基表示，由于市场估值在底部，如果2011年的通胀得以控制，政策放松，周期股会先于消费股出现机会，消费股投资更看重下半年。
　　显然，基金经理正努力将资金从上涨后的消费股中抽离出来，并调仓到周期类品种。国投瑞银基金投资副总监徐炜哲强调2011年上半年的投资要着重在板块配置上。相对于估值稍高的消费股，更青睐金融、地产等低估值板块。 徐炜哲如此坦言。 (上证)