中美汇率博弈白热化 元首会晤或难有进展
在过去的一年中，中美之间的关系越来越不确定，政治、经济层面频频发生摩擦。胡锦涛主席定于下周对美国进行国事访问，这对中美关系的未来发展至关重要。
我认为这是一个独特的机会让两位领袖定义一些基本的原则来指导我们的关系。曾任卡特政府的国家安全顾问布热津斯基在接受记者采访时说。
汇率问题难有进展
美韩军演，朝鲜半岛危机，对台军售，介入中国南海领土争端，一系列事件令中美关系趋于紧张。信心不断增强的中国正在以一种全新的姿态介入国际事务。同时在经济领域方面，双方都在指责对方违反公认的国际经济原则。汇率问题上，中国渐进式的升值让美国朝野都颇有微词；在贸易问题上争端日益高调，中国对美出口商品在连连遭遇反补贴、反倾销等多种贸易壁垒之后，去年9月，美国国会众议院下设的筹款委员会投票通过了一项旨在对低估本币汇率的国家征收特别关税的法案，矛头直指中国输美商品。
但是中美之间的利益牵涉巨大。双方产生巨大的敌意既不符合美国的利益， 也不符合中国的利益。布热津斯基表示，中美双边关系的规模增长如此之大， 规模往往也带来复杂性。有时候会从这个或者那个方向产生冲突的压力。
针对此次胡锦涛主席访美，在经济问题上，白宫已于1月5日表示，美国总统奥巴马将就中国的汇率继续向中国施压，中国必须采取措施允许人民币继续升值。
不过在这一问题上，很多学者都认为不会有根本性的进展。
哥伦比亚商学院教授、美国国家经济研究局中国项目主任魏尚进在接受记者采访时表示，在汇率问题上不会有实质性的进展。但是没有实质性的进展对中美关系并不一定是很了不起的事情。汇率问题是现在导致中美之间摩擦的重要因素，但实际上汇率对双方的经常账户没有很大的影响，两国在进一步讨论这个问题时需要做进一步的分析、理解。但除此之外，中美的利益关系有很多重叠的地方。
因为一方面汇率问题并不是中国经常账户顺差的原因，也非美国经常账户逆差的主要原因。魏尚进说，中美合作的领域很宽广，基础并不在汇率问题。也不必要在汇率问题上大动干戈。
在胡锦涛主席访美前夕，1月11日，一组顶尖的中国经济学家受美中关系委员会的邀请来到纽约，在纽交所举行的2011中国经济论坛上畅谈中美经济合作之道。
国民经济研究所所长樊纲在会上接受本报采访时说， 中美之间的争端不仅仅是汇率问题，更多的是经济基础的问题。比如说中国储蓄太高，消费太少； 美国消费太多，储蓄太少，双方能不能对各自的经济结构进行调整，才是解决这些问题的方法，只强调汇率本身意义不大。
彼得森国际经济研究院的学者盖瑞·哈夫莫则认为，如今中美双边的贸易总额已经达到4000亿美元，其中中国出口美国约在3000亿美元，美国出口中国将近1000亿美元，汇率问题在其中起到了相当的作用。不过他也认为胡锦涛主席访美在这一问题上取得突破的可能性不是很大。另一方面，他认为中美之间的贸易争端以后会进一步恶化。
哥伦比亚大学全球中心的东亚主任肖耿认为中美之间关于贸易保护主义， 反倾销的案例以后一定会越来越多，但这并没有什么特别值得忧虑的地方。
冲突增多的原因并不一定是和汇率有关系，而是因为中美之间贸易的增长，肖耿在纽约的中国经济论坛会议上接受本报采访时表示，5年前或者10年前，和美国摩擦最大的是欧盟。欧盟也不是美国的敌人。之所以和欧盟摩擦很多是因为美欧之间贸易量很大。美国和日本摩擦也很大。随着中美贸易量持续增加，中美贸易摩擦一定会增加。这不是问题，是可以通过世贸组织(WTO)框架来解决的。
樊纲也对记者表示：我相信这从长远来看是一个常态，双方要从一些真正能解决问题的地方来入手。比如高科技的出口，如果美国放开高科技的出口，对其贸易赤字的减少会有看得见的效果。
中美合作空间巨大
中美之间冲突不断，但是在更多方面都有共同利益。中美之间的共同利益还是在于经济发展，经济结构互补。中美之间的贸易和规模已经达到了如此之大的规模，使这些有争议的贸易量和整个贸易量相比是可以忽略不计的。
肖耿认为， 汇率问题在中美的经济关系方面不是最重要的，也就是说即使汇率不发生变化，也有其他方式来达到再平衡。
比如中国所有的成本都在上升，原材料、劳动力，导致整体的价格水平上升，通胀上升。这自然就会使中国经济的竞争力下降。肖耿表示，美国也是同样，失业率很高。美国现在有通缩的压力，收入在下降，资产的价值在下降。这个也会减少其消费，增加供给。再平衡需要一个较长的过程。如果有耐心的话，我认为这个进展是非常顺利的。
另外，在气候、能源等问题上，中美双方虽然存在争议，但是也有巨大的合作空间。美国希望中国能够做出更多的贡献，中国也有同样的目的，但是不希望在气候问题上牺牲中国过多的增长。这其实有很多合作的机会。
魏尚进认为：虽然汇率问题不是导致中美经常贸易不平衡的决定性原因，但是更灵活的汇率对于中国本身也是有好处的，可以帮助中国控制宏观货币政策，更好地防范和治理通货膨胀。中美可以在汇率的灵活性、能源、气候方面进行一揽子的合作。互相做出让步，寻求共同的利益。
在金融合作领域，中美之间已经出现了新的进展。比如最近摩根士丹利、华鑫证券以及摩根大通与第一创业证券组建合资公司的申请已于去年12月31日获核准，摩根大通和摩根士丹利都占据了近1/3的股份，这显示中国金融开放的力度在逐步增强。
中国国际金融有限公司总裁朱云来在纽约的中国经济论坛会议上表示，30%的开放程度已经超过了WTO 国际框架下所要求的限度。而金融开放的过程会是个渐进的过程，希望在今年里会有更大的突破。
在回答本报提问时，朱云来表示，中美之间的很多讨论很容易被一些政治上的争论所左右，但是长期来看，中美双方合作的前景非常巨大，有很多共同的利益可以去挖掘。
布热津斯基在胡主席访美前在《纽约时报》也撰文指出，在开启合作关系30年后，美国和中国不应忌讳对两国的分歧进行坦率的讨论，而应在知道各自需要对方的情况下着手这样做。而未能巩固并扩大两国之间的合作将不仅有损于两国自己，而且有损于整个世界。两国都不应自欺欺人地认为，自己能够避免由相互对抗加剧所导致的伤害，双方都要知道，一方的危机可能损害另一方。(.第.一.财.经.日.报 .冯.郁.青)
2011年人民币汇率政策新路线图
1月12日，人民币对美元汇率中间价报6.6128，再度逼近汇改以来新高，人民币双向波动及机制完善将如何演绎，本报今日详细研判
2010年以来，人民币汇率清晰体现出双向波动的特点。按照央行工作会议对2011年汇率政策的定调，参考一篮子货币进行调节和增强汇率弹性显然是今年汇率政策最大变化。而在中国稳物价重任之下，为缓解通胀，市场普遍预期人民币升值步伐将加快。面对新的形势，2011年人民币汇率的升值幅度究竟是多少？参考一篮子货币调节具体又该如何实施？汇改和外贸之间又该如何平衡？
人民币汇率进入预测季专家给出最高升幅为6%
新年伊始，人民币汇率就当仁不让地成为了2011年的热门词。近日召开的2011年中国人民银行工作会议已为今年汇率政策定调。分析人士认为，在中国千方百计稳定物价的背景下，为缓解通胀，人民币升值步伐将加快。研究机构纷纷大胆上调人民币汇率升值预测幅度最高或超6%。
央行定调2011年汇率政策
2011年中国人民银行工作会议于1月5日至6日在京召开，央行再度强调，把稳定物价总水平放在金融宏观调控更加突出的位置，并提出三大主要对策。针对汇率，央行指出，要进一步完善人民币汇率形成机制，发挥市场供求在汇率形成中的作用，参考篮子货币进行调节，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡。
从2010年12月31日起，人民币对美元就很给力地快速升值，在1月5日终于告别了十连阳，1月6日连续回调，1月12日人民币对美元汇率中间价报6.6128，再度创下汇改以来新高。
实际上，短短的修整之后，人民币或迎来又一波的升值。
分析人士表示，人民币对美元汇率的回调，是因为美国国内良好经济数据刺激美元指数反弹而造成的。未来欧元区通胀率的上升成为欧元对美元汇率波动的噱头之一，由此可能令美元再度出现下跌，人民币则可能开始又一波的升值。此外，中国经济的稳健增长，给人民币长期升值提供了趋势支撑，而加息等其他因素，将穿插期间增添短期快速升值动力，人民币汇率的双向波动特点也将更加明显。
回顾2010年，对于人民币汇率来说，最重大的事情莫过于重启汇改。去年6月，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。按照央行的政策表述，人民币汇率实行参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制度。人民币二次汇改正式开启，对美元开始重新升值，并在年末加速冲刺至6.5897元，全年累计升值3.6%。
中国人民银行货币政策委员会前任委员樊纲表示，从减少对出口的依赖角度来看，人民币汇率弹性对中国经济非常重要。在经过过去几天的上涨之后，人民币目前处于升值轨道上。人民币应当逐步升值，而非大幅跳涨。另外，樊纲认为，没有事实显示人民币升值缩小了美国赤字。
市场预测幅度最高或超6%
兴业证券资深经济学家鲁政委认为，2011年，在需要减弱输入性通胀压力的情况下，人民币兑美元的升值幅度可能会比2010年更大。5%-6%的升值幅度是很有可能的。
他认为，中国经济的持续增长，生产效率的提高，是人民币升值的内在动力。今年经济环境可能类似升值幅度偏大的2007和2008年，预计在稳定物价目标下，央行存在通过升值降低输入性通胀的压力，今年人民币升值幅度最高可能达到6%的水平。
而到了年底，作为传统的预测季，汇率自然成为投资者们预测的主要对象之一，大量的业内人士纷纷展开了对人民币汇率的预测，它们的预测也或多或少的起到了推波助澜的作用。
人民币升值可以一直输入型通胀，减缓国内经济面临的压力，并在较长时间内有利于中国的经济结构转型和调整。澳新银行发布报告说。
此外，外部环境也给人民币更大的压力。在美国对外贸易持续逆差的情况下，促进出口是美政府长期的政策目标，而扩大对中国的出口对美国来说至关重要。在奥巴马政府任期内，压人民币升值将成为惯用手段。
渣打银行在其最新报告中也预计人民币升值步伐将加快，并将此前预计的人民币兑美元2011年全年升值幅度由4%至5%上调到6%。瑞银证券首席经济学家汪涛认为称，在2010年人民币兑美元升值3%后，预计2011年人民币将在不断上升的国际压力的推动下升值6%，到2011年底时人民币对美元汇率将达到6.2。
国际清算银行测算，2010年人民币实际有效汇率基本稳定，但汇改重启以来因美元走弱而略有下降。预计2011年人民币实际有效汇率将恢复温和上行，在美元继续走弱的情况下，人民币对美元汇率至年底可升至1美元兑6.35元左右，全年升值4%左右。
在篮子与通胀之间：名义汇率VS实际汇率
很显然，参考一篮子货币进行调节成为今年汇率政策最大的两大变化之一。分析人士认为，今年人民币可能会参考一篮子货币，进一步推进市场化的汇率，在对美元升值的同时，可能会对非美货币贬值，中国的实际有效汇率将维持相对的稳定，避免全面升值超过对出口贸易的过大负面影响。
兴业银行资深经济学家鲁政委认为，中国货币当局正以实际行动，实现其在去年6月19日进一步深化人民币汇率形成机制改革时所传递的政策意图，即重在坚持以市场供求为基础，参考一揽子货币进行调节。
参考一篮子货币，简单的理解就是，以前人民币汇率主要盯紧美元进行调节，而如今是盯紧所有货币进行调节。
央行副行长胡晓炼去年撰文指出，要从一篮子货币的角度看汇率，不要片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率。2011年人民币对美元汇率调整的因素，一是国际收支的变化；二是美元币值的变化；三是通货膨胀的变化。
招商证券近日称，2011年人民币汇率政策改革的关键还是要回到盯住一篮子货币，央行可能会适时公布盯住一篮子货币的人民币名义有效汇率以改变单一盯住美元的汇率特征，同时加大汇率双向波动的幅度和弹性。
鲁政委表示，无论是从主要贸易伙伴货币来看，还是从对主要新兴市场国家货币来看，今年以来在人民币对美元汇率剧烈波动的表象下，人民币有效汇率都保持了高度稳定。
国际清算银行（BIS）2010年12月15日公布数据显示，11月人民币实际有效汇率为118.55，环比上涨0.47%，名义有效汇率自7月起经历连续四个月下跌后，回升至112.59，比10月份上涨0.72%。上个月，人民币实际有效汇率环比下跌1.77%，名义有效汇率环比下跌1.24%。
当前在中国通胀上升的环境下，人民币实际有效汇率在11月仍出现小幅上升，对此，分析人士认为，虽然中国的通胀水平高于其他国家，不过上个月人民币对美元的整体升值幅度弱于其他货币对美元的升值，因此实际有效汇率在11月仍是小幅升值的。
在名义有效汇率上升的同时，人民币实际有效汇率尽管也上升，但11月份中国CPI同比上涨5.1%令其涨幅要小于名义有效汇率，可以说是国内的通胀拉低了实际汇率，不过这也已经大幅扭转10月份下跌1.24%的势头。
在具体的实证过程中，人们通常将有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。一国的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。
实际有效汇率不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变动情况，而且还剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。
有分析人士认为，有效汇率其实是一个很好的参考指标，这可以反映出中国面临的贸易条件有没有变化。
胡晓炼文中指出，最能代表贸易品国际比价的指标是实际有效汇率，未来可尝试逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。
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