逐步恢复市场人气 反弹空间可期

　　市场延续昨天强势走势早盘小幅高开，钢铁、水泥、汽车、房地产、金融等权重股大举做多，拉升指数，最终沪指以下影线较长的小阳线收盘。

　　技术上看：收盘沪指呈下影线较长的小阳线，盘中下探半年线后不久即强势拉升，站稳10日均线，K线重心向上移。日MACD红柱变长，金叉未改，短线KDJ也向上发散，稍微不足的是成交量较昨日有所萎缩，市场做多情绪仍然不是很强，从30分钟线和60分钟分时图看上攻欲望强烈。总体上看短期沪指下跌空间逐步缩小，反攻向上的概率较大。

　　从今天市场表现上来看，权重股依旧强势，钢铁、汽车、房地产、水泥、金融等板块表现都较好，而小盘股则继续呈弱势，整体上沪指虽然尾盘强势拉升，但成交量跟不上，说明市场情绪较为谨慎，仍旧不敢大举做多，主要是因为目前担心政策调控的预期所致。回顾沪指去年11月上旬以来的调整本身也是对收紧预期的提前反应。考量政策、措施对市场的影响，更多应从预期内和超预期两个层面着眼，如果力度在预期内或低于预期，市场向上的弹性将增强，反之，如果力度高于预期，则仍有消化影响的过程。焦点数据依然是 CPI，在其高企阶段，多头始终会保持必要的审慎，当CPI处于回调的话，政策调控预期的减弱将加大市场之信心。对于目前央行重启14天期限正回购工具，回购数量多达600亿元，抽走巨量流动性直接导致了股指的继续震荡过程，同时对于2010年末信贷和外汇占款的快速增长也使得投资者担心市场上调准备金，对市场也形成不利影响。而这段时间房地产、银行、包括今天的钢铁等占沪指权重较大板块屡屡良好表现的原因就是对估值修复的行情，在低估值的支撑下继续下跌的空间已经不大，相反在市场信心逐步恢复后却更有可能持续上涨。（越声理财）

　　大盘将延续缩量整固格局

　　央行金融数据报告显示，2010年末，信贷和外汇占款持续快速增长。这使得时隔近三年央行在本周二重启14天期限正回购工具，数量多达600亿元。虽然14天后释放日仍在月内，并不会影响农历春节前银行机构的备付之需，但对股市本来就相对紧张的资金面而言不啻又是一重压力。此前公布的PMI出现5个月以来首次止升回跌，在一定程度上表明经济增长速度放缓，过热风险降低。但近期的金融数据却让货币政策方向不明，不少分析人士认为近期央行可能会上调存款准备金率。如果回顾近一年多来的M1和M2增速，就会发现M1和M2步入下降周期一年了。而进入新年后，shibor的远期利率一直在稳步上升，目前半年到一年期利率都稳定在3.6%以上，种种因素表明资金面不容乐观。国际市场方面，美元指数在上周反弹之后本周持续回落，孟加拉国股市动荡引发投资者对全球通胀趋势的担忧，这些错综复杂的因素造成市场观望情绪更加浓厚。

　　周三早盘两市股指高开，随后出现两波震荡上行，在这一过程中，银行和地产板块继续担当做多主力军，然而正如我们近期反复提到的，要撬动大盘蓝筹必须要有成交量的配合。早盘股指冲高过程中成交量未能有效放大，这使得反弹乏力，大盘在沪指年线区域再度受阻，银行、地产板块面对上档抛压无奈回落，大盘也随之震荡下跌，再度考验沪指半年线处的支撑。近期上涨固然无量，下跌也同样没有多少投资者响应，经过半个交易日的休整银行开始重整旗鼓，发力反弹，最终两市大盘在尾盘再度翻红，沪指收出小阳线，深成指收出阴十字星。虽然两市上涨个股家数明显增多，涨停个股数量超过10家，但是涨幅超过7%的个股数量不多，而且缺乏板块联动效应，显示多数个股仍处于随波逐流的状态中。尽管跌幅大的个股不多，但是不少个股有破位迹象，去年的牛股之一国电南瑞在不到一个月的时间股价缩水超过20%，显示市场筹码逐步松动。

　　从技术面分析，周三沪指正好在半年线和年线之间运行，可谓上有压力下有支撑，不过年线附近还有20日和30日均线与之粘合，这也是大盘近期数次难以攻克的压力位，如果缺乏量能配合，很难突破。尽管目前银行和不少大盘蓝筹估值很低，尽管房地产板块业绩很好在年报披露期有反弹要求，但缺乏资金推动，银行、地产的走势往往就像周三盘中那样一波三折。在权重股轮番活跃的同时，出于对高估值品种跳水的担忧，不少去年被爆炒的小盘股近期调整趋势很明显，这使得近期中小板和创业板指数弱于大盘。下周重要宏观经济数据公布之后市场对于政策倾向的分歧可能会弥合，此前大盘很可能继续缩量整固。（世基投资）

　　大盘继续蓝筹行情 期待“春节红包”行情

　　周三沪深股指小幅高开，早盘银行、地产和钢铁等蓝筹板块带领指数冲高，上证受年线以及20日均线压制受阻震荡加速下行至半年线止跌，板块上金融地产、钢铁汽车等先导性蓝筹板块涨幅靠前，但缺乏量能的支撑，弱势反弹后市能否继续反弹还有待考察，前期热点资源类个股继续调整，而前期爆炒的题材中小板个股继续调整。整体上来看，目前行情还是弱势蓝筹行情，整体市场量能不足，目前短期上证上行面临很大的压力，就目前市场的整体成交量不足以提供向上突破的动力，今日上证也是再次触摸这一压力位后再次被打回来，谨慎投资者在大盘无法突破之前切勿冲动入场，激进投资者可以等大盘回调至半年线轻仓低吸，但对于题材概念个股需要继续回避。

　　一月中下旬，随着相关宏观经济数据的陆续公布，春节的来临，通胀形势是否能得到阶段性的缓解？中下旬是否能延续目前政策调控缓冲期的形势，还需要等待12月份数据公布后才能有比较明确的结果，而前期公布的PMI数据似乎预示通胀形势有缓解的迹象，要是这样的话，政策缓冲期还能延续下去，再加上一月份上市公司年报业绩的陆续公布，基金的“二八”重新配置，“十二五”开局的信贷高峰期，以及年初惯例性资金的流入，使得A股的基本面、政策面以及资金面在一月份中下旬有望叠加，再加上外部的人民币升值预期、国际油价企稳，A股有望走出“春节红包”行情。

　　其实就目前券商唱多银行的理由，更重要的是当前外部政策处于缓冲期，政策面的缓和给资金趋势腾出了运作空间，在这难得的政策缓冲期，由于没有更好的热点凝聚人气、吸引资金，恰逢机构投资者开始“二八”资金重新配置的关口，银行地产“估值优势”就是顺势涌现出来，但是否能继续开启一轮有核心支撑的蓝筹行情还有待考察。这就其短期来看，市场明显资金供给不足，目前只是场内资金的重新配置，同时收到再融资以及房地产税的开征利空影响，这样的强势行情很难延续下去，就中期来看，整个宏观形势必将重回紧缩周期当中，一季度“三大失控”、这包括通胀失控、信贷失控以及楼市失控，紧缩政策预期的恐慌后期持续来袭是中长期需要警惕的风险。

　　总结来看银行、地产的估值优势中长期抵不过政策紧缩的风险，目前的行情不过是政策缓冲期的“小插曲”而已。（联讯证券）

　　股指尾盘异动 大盘股轮番表现

　　受欧美股市上涨刺激，今日两市跳空高开后震荡攀升，前期弱势的煤炭板块早盘就摆出了上攻的架势，极大鼓舞了市场人气。随后地产、银行、石化双雄、钢铁以及券商等权重板块轮番表现，推动股指再次站上5日均线。然而好景不长，由于投资者跟风意愿不足，股指在反弹至20日均线处遇阻回落。午后大盘进一步下探并跌破2800点整数关口，尾盘有所上翘。两市成交量继续萎缩，反映出市场人气的低迷。

　　盘面上：板块跌多涨少，受到估值压力的影响，题材股继续领跌，智能电网、LED等板块遭遇沉重抛压，跌幅居前。而美元指数的强势也造成有色金属板块呈现弱势震荡格局。权重股走势较强，钢铁板块首当其冲，广钢股份、酒钢宏兴等个股涨幅居前。由于钢铁企业相继宣布上调刚才出厂价，业内预期钢价有望延续上涨行情。另外，保险、银行板块也表现不俗，发挥了“定海神针”的作用。

　　消息面：据中国商务部11日发布的商务预报监测，上周(1月3日至9日)商务部重点监测的食用农产品价格比前一周小幅上涨，这已是连续第三周小幅上涨。这表明通胀压力出现回升态势，上半年紧缩压力依然不容小视。中国人民银行1月11日发布公开市场业务交易公告称，昨日发行的10亿元1年期央票参考收益率再次上升至2.7221%，较上一期上行10.54个基点。央行昨日还进行了600亿元14天期正回购操作，中标利率为2.05%。

　　华讯投资认为：当前市场主要受制于中小板及创业板的低迷，在经过09年的大幅上涨后，这些个股的估值压力愈发凸显。在年报即将公布之时，一些顶着“高成长性”光环的个股将遭遇“见光死”，风险提前释放也在情理之中。逃离小盘股的资金自然选择追逐那些具备估值优势的权重板块，这也是近期银行、地产及其他周期性板块上涨的根本原因。

　　后市展望：从估值水平来看，2800点是A股的价值中枢，上下一百点都属于正常的波动范围。从走势上看，2800点下方很可能是空头陷阱，是抄底的绝佳机会。退一步讲，即使股指跌到2700点，很多个股也不会再次创新低。从盘面上看，小盘股风险释放将告一段落，再加上权重股的轮番发力，大盘仍有望震荡上行。（华讯投资）