盘面上：板块跌多涨少，受到估值压力的影响，题材股继续领跌，智能电网、LED等板块遭遇沉重抛压，跌幅居前。而美元指数的强势也造成有色金属板块呈现弱势震荡格局。权重股走势较强，钢铁板块首当其冲，广钢股份、酒钢宏兴等个股涨幅居前。由于钢铁企业相继宣布上调刚才出厂价，业内预期钢价有望延续上涨行情。另外，保险、银行板块也表现不俗，发挥了“定海神针”的作用。

　　消息面：据中国商务部11日发布的商务预报监测，上周(1月3日至9日)商务部重点监测的食用农产品价格比前一周小幅上涨，这已是连续第三周小幅上涨。这表明通胀压力出现回升态势，上半年紧缩压力依然不容小视。中国人民银行1月11日发布公开市场业务交易公告称，昨日发行的10亿元1年期央票参考收益率再次上升至2.7221%，较上一期上行10.54个基点。央行昨日还进行了600亿元14天期正回购操作，中标利率为2.05%。

　　华讯投资认为：当前市场主要受制于中小板及创业板的低迷，在经过09年的大幅上涨后，这些个股的估值压力愈发凸显。在年报即将公布之时，一些顶着“高成长性”光环的个股将遭遇“见光死”，风险提前释放也在情理之中。逃离小盘股的资金自然选择追逐那些具备估值优势的权重板块，这也是近期银行、地产及其他周期性板块上涨的根本原因。

　　后市展望：从估值水平来看，2800点是A股的价值中枢，上下一百点都属于正常的波动范围。从走势上看，2800点下方很可能是空头陷阱，是抄底的绝佳机会。退一步讲，即使股指跌到2700点，很多个股也不会再次创新低。从盘面上看，小盘股风险释放将告一段落，再加上权重股的轮番发力，大盘仍有望震荡上行。

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　　大盘继续蓝筹行情 期待“春节红包”

　　周三沪深股指小幅高开，早盘银行、地产和钢铁等蓝筹板块带领指数冲高，上证受年线以及20日均线压制受阻震荡加速下行至半年线止跌，板块上金融地产、钢铁汽车等先导性蓝筹板块涨幅靠前，但缺乏量能的支撑，弱势反弹后市能否继续反弹还有待考察，前期热点资源类个股继续调整，而前期爆炒的题材中小板个股继续调整。整体上来看，目前行情还是弱势蓝筹行情，整体市场量能不足，目前短期上证上行面临很大的压力，就目前市场的整体成交量不足以提供向上突破的动力，今日上证也是再次触摸这一压力位后再次被打回来，谨慎投资者在大盘无法突破之前切勿冲动入场，激进投资者可以等大盘回调至半年线轻仓低吸，但对于题材概念个股需要继续回避。

　　一月中下旬，随着相关宏观经济数据的陆续公布，春节的来临，通胀形势是否能得到阶段性的缓解？中下旬是否能延续目前政策调控缓冲期的形势，还需要等待12月份数据公布后才能有比较明确的结果，而前期公布的PMI数据似乎预示通胀形势有缓解的迹象，要是这样的话，政策缓冲期还能延续下去，再加上一月份上市公司年报业绩的陆续公布，基金的“二八”重新配置，“十二五”开局的信贷高峰期，以及年初惯例性资金的流入，使得A股的基本面、政策面以及资金面在一月份中下旬有望叠加，再加上外部的人民币升值预期、国际油价企稳，A股有望走出“春节红包”行情。

　　其实就目前券商唱多银行的理由，更重要的是当前外部政策处于缓冲期，政策面的缓和给资金趋势腾出了运作空间，在这难得的政策缓冲期，由于没有更好的热点凝聚人气、吸引资金，恰逢机构投资者开始“二八”资金重新配置的关口，银行地产“估值优势”就是顺势涌现出来，但是否能继续开启一轮有核心支撑的蓝筹行情还有待考察。这就其短期来看，市场明显资金供给不足，目前只是场内资金的重新配置，同时收到再融资以及房地产税的开征利空影响，这样的强势行情很难延续下去，就中期来看，整个宏观形势必将重回紧缩周期当中，一季度“三大失控”、这包括通胀失控、信贷失控以及楼市失控，紧缩政策预期的恐慌后期持续来袭是中长期需要警惕的风险。

　　总结来看银行、地产的估值优势中长期抵不过政策紧缩的风险，目前的行情不过是政策缓冲期的“小插曲”而已。(联讯证券)