投资要点：

　　公告2010年12月销量快报，2010年全年公司累计销售汽车178999辆(基本符合我们全年18万的销量预测)，同比增长56.07%，超过汽车行业销量增速约24个百分点，其中福特全顺销售52358两，同比增长55.89%，江铃卡车销售66224辆，同比增长43.18%，皮卡和SUV销售60417辆，同比增长73.36%。

　　我们认同公司三季报预告：预计2010年净利润约为17亿元，比去年同期增长约60%，主要原因为行业增长和市场份额提升带来的销量大幅增长。

　　公司9月17日公布董事会公告：为了满足公司2011年度的产能需求，公司投资3320万元，对现有生产线进行产能提升改造，预计2011年上半年完成，届时产能将提升至约23万台/年。2011年将达到21.6-22.5万辆，同比增长20-25%。

　　公司投资21亿元建设小蓝基地，新建年产能20万台的SUV、皮卡、轻客的生产基地，最大产能可达30万台/年。

　　预计2013年上半年达产。这将有为公司的持续增长奠基扎实的基础。

　　我们预测公司2010-2011年每股收益分别为2.05元、2.50元，以昨日收盘价27.23元计算，动态市盈率分别为13.28X、10.89X，以2011年15X合理市盈率计算，目标价为37.50，我们给予“推荐”的投资评级。