从市场层面来看，新股恶炒特别是泡沫化新股的恶炒对市场形成不利局成，比如上周五N海胶与新研股份两只近期争议较大的高PE股票上市，N海胶在发行PE87倍的情况下，收盘大涨超过83.71%，盘中最高涨幅超过100%；新研股份在发行PE150倍的情况下，收盘上涨52.36%，周一海南橡胶再次涨停炒作，结合去年以来新股在高PE发行炒作的背景累积来看，预计此阶段已进入到登峰造极的地步，但新股炒作时间与基本面发生重大变化，近年以来的上市新股炒作主要集中在经济刺激政策与货币超发背景下，而进入2011年则处于宏观调控加紧、通胀预期加大及货币趋紧的背景之中，如果说前期泡沫有资金效应的话，那么目前资金面则面临变化。考虑到新股资产泡沫累积的程度，笔者认为对于股市中期而言将是负面较大，不排除泡沫化下跌走势出现。新股炒作的资金来自哪里是投资者关心的，从海南橡胶来看，近两日出现机构专用席位买入，这很显然来自于机构资金，而机构资金来自哪里？我们分析发现，如果是基金哪么其仍然来自于普通基民，如果是其它类型的资金，也可以肯定是委托人的出资，为什么海南橡胶在发行PE87倍的情况下，仍有大资金进入呢？原因可能是看好其橡橡胶资源，但从估值因素来看，若大的盘子和高估PE风险，至所以机构进入，其主要是非本身资金，资金来自于基民的或受托人的，这与国际资本市场理性投资形成鲜明的对比，去年基金净值缩水1790多亿元，还是在新基金不断发行的基础上，今年继续用基民钱来进行泡沫股的炒作，如果市场逆转，那么其投资风险的承担者仍然是基民或委托人，对于此类新股恶炒现象，笔者持谨慎态度，总体认为任何过高泡沫股的炒作总有崩溃的时候，投资者或基发应防止自已的钱被一些恶炒机构任意使用，因为它们并承担其风险，最多是道德风险而已。从造成新股恶炒的原因来看主要有两个，一是发行利益链较大；二是交易制度的首日涨跌制度无限制，而后有10%的限制，从后者来看，只要利用资金优势第一天恶炒，以后利用涨跌停板制度维护即可达到一年后减持，而发现国际市场上上市当日就可能跌破发行价，日后回报不佳的公司则可能大跌甚至退市，美国长年来维持半数公司退市，使得投资新股较为理性与风险意识极强，而我国新股退市方面始终难以成行，这是造成新股恶炒的关键所在。

　　对比以往市场来看，恶炒新股过后往往带给市场的是中长期市场淡势，由于宏观经济调控的步伐已经深入展开，市场在累积较长时间的新股泡沫有可能面临今年资金面的挑战。根据相关机构测算，2010 年底，银行超储率至多在2.5%附近，为近几年来年末的最低水平，被削薄的超储率将更易受到节前、季末以及大盘新股发行等节点性因素冲击。准备金率的持续上调将在中长期内降低货币乘数，令银行体系资金面宽裕程度整体呈下降趋势。一些机构预测，若今年存款准备金的上调幅度大于1.5%，资金面的抽血效应将会放大。笔者研究认为经过一年多IPO高PE发行，炒作实际上许多新股的泡沫化风险已累积了较大的风险，预计在2011年初新股恶炒后，市场将在资金面不断显示紧张的局面中，带给市场的深幅度调整，对比国际全流通市场来看，总体PE10-20倍长期运行态势明显，而通过目前累积的新股泡沫风险来看，其回归可期，近而带到A股市场可能进入深幅度调整，投资者在兔年投资需格外谨慎，减少参与泡沫股的运作甚至不做，将注意力放在业绩增长的估值优势品种上，以防范市场可能出现的超预期重挫。

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　　本周两大事件将让大盘再起波澜

　　A股上周走出新年开门红行情，上证指数小幅上涨后重新回到年线上方。上涨之后，本周市场将遭遇两大敏感事件考验：一是银行再融资，二是2010年12月经济数据将在本周公布。这两大事件或将影响投资者心态，让大盘再起波澜。

　　事件一

　　银行再融资增添心理压力

　　去年11家上市银行再融资规模超过4000亿元后，银行再融资大潮尚未结束。上周五农行发布公告称，拟发行不超过500亿元人民币次级债券，用于补充其附属资本，提高资本充足率。民生银行也宣布定向增发不超过47亿股A股，预计募资总额不超过214.79亿元。兴业银行1月7日晚间发布公告称，将发行不超过150亿次级债券。

　　市场目前对大盘股再融资相当敏感，上周四盛传中国平安将再融资，导致该股大跌并拖累指数下跌。在经过2010年银行股的融资大潮之后，差别存款准备金利率等监管新政会不会引发新的融资大潮，这成为市场担心的焦点？对此，交银国际李姗姗表示，大的融资潮已结束，现在会有一些小规模的融资，有几家中小银行需要进行再融资，这些融资都是在预期之中的。对市场的压力会体现在短期心理层面上，但不会太大。

　　事件二

　　上月经济数据或成转机

　　相比之下，本周将公布的2010年12月经济数据对市场的影响可能更大。中证投资认为，本周是经济数据公布的敏感时间窗口，随着经济数据出炉，货币紧缩的时间窗口也再次打开。数据公布前市场或许会呈现明显的观望态势，数据公布后市场或将选择方向。

　　目前投资者最为关心的数据包括12月CPI(居民消费价格指数)等数据。2010年11月CPI同比上涨5.1%，创28个月新高，促成央行在去年年末加息，指数也应声回落。对于去年12月的CPI数据，多家金融机构预测，12月CPI回落至5%以下，预测均值为4.43%，结束连续5个月来的狂飙态势。广州万隆凌学文等认为，CPI数据的回落将让通胀压力及流动性收紧的担忧情绪逐渐缓解，数据的披露很有可能让市场迎来转机，市场有望再现反弹。但如果数据不能带来惊喜，市场则将承受压力。

　　建议

　　耐心等待局势明朗

　　由于市场本身尚处于震荡格局中，加上本周又有经济数据等不确定性因素。记者发现机构对行情的判断趋于多样化。有认为指数短线仍会区间震荡的，如东方证券胡嘉认为短线上证综指核心运行区间大致是在2750—2950点。也有认为市场短线仍会走弱的，国元证券陈琦认为上周沪指周k线收出有长上影的小阳线，显示上档压力较大，指数本周依然会表现平淡；也有谨慎乐观者，财通证券陈健就认为短期市场仍有上行动力。

　　机构难以看清市场方向，普通投资者对行情判断难度则更大。面对这样的格局，本地分析人士周小平建议投资者控制仓位，手中持有部分现金，耐心等待数据公布，市场格局明朗后再加仓不迟。(成都日报)