国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷分析，2010年经济向好股市表现不佳的原因在于政策趋紧。
　　A股历来重政策，A股与政策周期变化的相关性要高于经济周期，而政策往往会采取反周期的方式，因此，经常出现实体经济走好而股市变坏的反常现象。
　　2011年会怎样？李迅雷说，今年上半年涨幅还比较难实现，下半年可能会有一个机会，因为大盘股按照2009年的业绩估值水平是18倍，如果考虑到2010年上市公司盈利增长30%，那么，2011年动态市盈率为14倍左右，中国股市最低市盈率在13倍，股市下跌空间不大，面临估值上升的机会。2011年考虑到盈利增长，估值水平达到13倍，对应的上证指数就是2600点，如果说2011年市盈率估值水平达到20倍，对应上证指数4000点。
　　目前，小市值股票的泡沫已经不亚于网络股时代，但2011年是否马上发生风格转换呢？也未必，2011年上半年宏观政策的收紧还是会持续，只有当下半年政策放松，周期性行业走出低谷，才是风格转换的契机。