唐学鹏：房地产不会是不败的神话
　　虽然4·17出台了新的国十条，经历了4个月的冰冻期之后，但无法阻止房价再次攀升。据统计,目前30个城市中有26个成交面积环比上涨,其中11个城市上涨幅度超过50%。其中京沪房价创下调控以来的最大涨幅。据分析，大多数二三线城市成交房屋中，多数是二次、三次购房者。在调控下，房价依然上涨考验着监管层的智慧，调控是否会升级？还是将目前情形视为假性繁荣？
　　随着食品价格长达十数周的上涨，对抗通胀的潜意识重新在地产市场复活，那些观望的购房者开始相信房价无法下跌的观点。这种预期博弈的核心是信用危机。首先是政策信用，即过去多次调控政策只起到狼来了效应，地产调控难获民众信任。其次是货币信用，目前，真实CPI上涨感受强烈的中国的负利率政策不变，根据过往经验，只有购置资产才能防范储蓄贬值。两种信用的不稳定性，主要因政府为了追求经济增长，不敢过度打压地产，且须以宽松货币政策刺激增长所致。
　　住房商品化改革以来，中国个人财富也急速增长、城市化率不断提高，出现住房需求井喷现象。这是中国房地产业发展的特殊性，即从零开始的短时间内爆发，而中国经济也同期高速增长，这增加了地产高速冲刺的惯性。而房地产业牵涉了太多部门和个人利益，如地方政府、开发商、银行、上游建材企业、投资客、中介等，也包括拥有房屋的大部分居民，都想在房价上涨中获益，调控阻力很大。在政府追求经济增长、产业发展惯性与利益集团阻碍等各种因素保护下，所有人都想继续玩下去这个利益游戏。
　　但是，地产属周期性行业，没有长期繁荣的神话。在过去十年，由于价格暴利效应，刺激了过多供给，需求端也聚集了大量投资客，这就产生了过剩。在大部分以垄断性国企、事业单位以及政府部门为社会主体的二三线城市，在城市化建设过程中，凭借权力优势建设了大量远远低于市场价格的单位社区；而面向市场的商品房，供给也普遍多于需求。
　　而且，中国必须面对一个悄然来临的事实，即老龄化正在加速。独生子女一代进入社会意味着在不久的将来，或有大量父辈房屋闲置出来。由于房价的大幅上涨，中国人口的城市化难再推进，将农民挡在了城外。与此前农民进城、小城市向大都市移民相反，现在回流趋势明显，整体上，中国城市人口将长期维持稳定，这意味着城市化不再是住房需求的推动力。
　　地产神话是建立中国经济仍会高速增长。事实上，在过去的数十年，中国可以运用的制度（释放）资源、自然（人口）资源以及国际市场空间都已到了极限，面临巨大的转型压力，潜在增长率降低。目前维持实体经济增长主要以价格刺激为主，即较低的汇率和利率，这也是房价上涨的动力。但长期的价格刺激正在积累经济泡沫，而泡沫不可长期维持。我们认为，中国经济转入调整周期后，在住房供给过剩与经济增长率降低的双重压力下，地产神话依靠利益集团保护与货币贬值预期，很难持续下去。

　　刘明康：银行系统性风险暴露
　　9月8日，银监会发布新闻稿显示，银监会主席刘明康近日表示，银行系统性的风险暴露隐患不容忽视，并强调要改进银行压力测试。中国银行（601988）业必须建立以资本和风险管理为核心的长效机制，构建有中国特色的银行业风险监管框架。
　　刘明康强调，我国银行业金融机构在风险管理体系建设方面还有很多薄弱环节，目前金融系统的改革和效率有待深入和提升，银行系统性的风险暴露隐患不容忽视，粗放式信贷管理模式亟待改变。
　　刘明康表示，我国银行业流动性风险管理较为薄弱，压力测试的基础建设、资源保障、技术手段、结果应用等方面都还有待改进。此次全球金融危机表明，现代银行业经营发展的外部环境已经发生了显著改变，我国银行业金融机构现行的监管模式已经难以应对现代金融发展带来的全新挑战。
　　他提出，我国银行业稳健发展至关重要，资本管理和风险管理承担将承担更大职责。中国银行业必须建立以资本和风险管理为核心的长效机制，构建有中国特色的银行业风险监管框架。
　　对此，刘明康称，要从长计议，综合考虑未来发展趋势和环境变化，采取必要和科学的措施，显著提升银行业安全性、稳健度和竞争力，使我国发生金融危机的概率更低，创造符合新时期金融形势与未来发展需要的银行监管体系，抵御外部风险冲击。

　　夏斌反驳宏观调控开倒车论 楼市调控将不变
　　国务院参事、中国人民银行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌8日在厦门表示，中国经济今年逐季下降是必然结果，市场应正确理解政府的宏观调控是大方向不变的微调。
　　夏斌是在当天开幕的第十四届中国国际投资贸易洽谈会第八届资本论坛上作出上述表示的。
　　夏斌同时强调：中央的房市调控方向不会变。
　　夏斌说，一、二季度中国GDP增长率分别为11.7%、10.6%，我们预测三季度还要跌至9%左右，四季度跌至8%左右。
　　既然是这个结果就不用慌，不要犹豫，调控方向不要变。他说，中国经济今年突然出现变化，主要是受三个因素影响。

　　一是出台了整顿地方融资平台的政策；第二是出台了整顿房地产政策；第三是下发了节能减排、产能过剩的一些文件，对银行信贷产生约束作用。
　　在他看来，中国政府对当前中国经济的问题、矛盾、症结及出路都看得很清楚，这就是结构问题、消费问题、扩大内需问题以及进一步刺激的风险问题，既然看清楚了，其政策含义即原调控方向不会变，重在微调。
　　对于市场上有观点认为中央政府宏观调控开倒车的观点，夏斌并不认同。现在又到了紧要关头。现在各种矛盾集中到一点，其难点就是要处理好短期和长期、发展和稳定这两对问题。夏斌说，现在中央的政策把握是要兼顾解决这两对矛盾问题，并在两对矛盾的解决中不断推动经济创造奇迹。
　　他认为，市场人士要做好准备，要能理解这种政策环境，明白目前政策导向既有政策调控也有市场调节，既有行政调控因素又有市场调控因素，这是迫不得已，不是有些人说的改革又不改了，又往后退了，行政又控制银行信贷了。
　　那么，政府应采取的政策策略是什么？夏斌认为，必然是密切关注动态的变化，掌握好调控的力度和节奏，即必须视各种数据指标决定下一步调控力度，有些问题上要多观察，暂时不动，有些问题上可能要变一下，例如地方融资平台，政策越来越细，越来越实事求是。
　　当前，一些地方房地产交易量和房价出现反弹，但夏斌认为仅仅是短期波动。
　　他指出，最近各地房地产交易量有所放大，房价有所反弹，很多老百姓、投资人都在观望政府能否顶得住，顶不住可能要有新一轮的反弹。
　　中国的房地产市场，到底是要培育成像股票一样炒作投资的资产市场，还是培养为消费品市场，我认为经过这么多年的折腾，最后正确的道路必然是培养为消费品市场。夏斌说。
　　他认为，中央宏观控制房市的手段一边是加快保障房建设供应，一边是打击投资投机炒房，这就是往买房为了消费的路上走。沿此思路思考，中国的房地产市场应学习德国模式，而不应学美国模式。
　　目前房地产价格短期内出现些反复，仅仅是波动，不要误认为房地产调控方向变了，大家也不要继续犯经验主义的错误，用前几年分析股票市场的方法来分析中国今后的房地产市场。夏斌说。
　　境外很多人想进入中国房地产市场炒房，我们要挡住这笔钱，不鼓励各种资金进入中国炒作房市。夏斌说，对外资进入中国炒作房地产，必须用严格制度措施进行制止。如果政策缺失就应出台新政策，如果政策有局限，就应进行补充。

　　叶荣添：国庆节前不大涨你把我当球踢
　　二个月后11月11日，叶荣添已经提前订好了人民大会堂的新闻厅，将举行新闻发布会宣布一项重大项目的启动和未来发展，辛苦一年应该到了一个收获的时刻，在此感谢公司全体员工与你们每个人的支持，我们一直在这个艰难和多灾多难的一年为理想而战，这一年尽管很多人离我而去，曾经身边的每个人朋友都对我说我一个人不行，但我们依然坚强的挺到了今天，正因为有你们的支持才会做到。在此叶荣添提前祝愿每个人中秋快乐，中国的股民们健康又涨停，但是请记得别喊万岁。股市今天不怎么想说了，看看399305即将创出09以来的新高就知道了，如果上证指数在国庆之前没有一波很大的涨幅我可以在下次公开露面时躺在地上让你当球踢。
　　大气之人要做大气之事，小大小闹我不感兴趣。中秋佳节即将来临，我知道这一年很多人怨我太多，支持我的也太多不管你们是怎样的意思我觉得我叶荣添能成功挺到今天离不开你们的支持和仇怨，为了以示感谢我觉得我应该为那些远在千里万里赶不上每年一次来京参加天下第一饭局的朋友和那些苦苦刷屏等候博客的朋友送上一盒月饼以示你们对我的支持，同时也表示感恩。祝愿每个人来年更顺，节后更开心。9月17日之前，凡是将地址留言到叶荣添官方邮箱的前1000名博友，都将获得一盒内带有叶荣添亲笔签名的中秋贺卡的精美月饼和中秋寄语。请有些人不要用你世俗的眼光来怀疑我的动机，我知道对于很多人来说这1000盒月饼也许是他们一生的积蓄，但我知道一个人只有懂得感恩才能明白人活着为什么要为梦想奋斗，为此付出再大的代价我也愿意，不论别人怎么对我，因为这是感谢每个人对我三年以来最纯真的谢意，同时也真的希望中国股民能健康幸福，中国股市能更加长久，中国能挺过这一年，灾区的人民能尽快恢复美好的生活。
　　另外，凡是能在邮箱中提供在2009年9月1日下午买进但直至2010年9月1日下午收盘依然还没卖出的人的万科交割单截图，将另外获得一份由叶荣添单独提供的三盒哈根达斯冰激凌精美月饼和一份神秘寄语以示歉意。我知道炒股的人都是结了婚一家三口，也希望这三盒月饼能祝你们生活美满，同时也是叶荣添对你们的赔礼。同时，也希望这1000盒月饼来为每个人换来将后大盘1000点的涨幅，每个人快快乐乐过大年！至此，只要你快乐，幸福我什么都愿意！

　　花荣：菜鸟级老股民的阿甘选股法
　　股市实战获利的最重要因素是做到有知者无畏，只有这样才不会被心理障碍干扰，相对的踏准股价波动的节奏。
　　最近有一些老股民非常成功的投资了增发概念股东港股份002117和大秦铁路601006，这引起了老花的兴趣。
　　增发概念股的套利原理是：

　　1、上市公司的公开增发定价原则，相关法规规定，公开增发是不低于公告招股意向书前20个交易日股票交易均价或前1个交易日股票交易均价。

　　需要注意的是，这是公开增发的定价原则。而定向增发的定价原则是不低于公告招股意向书前20个交易日股票交易均价的九折。公开增发对于股价的要求比定向增发更严谨。

　　2、如果上市公司欲实施公开增发，就必须在招股意向书公布到公开增发完成的这段交易日中，上市公司的股价要足够的高于20日均线或者招股意向书公布前1个交易日股票交易均价。一般情况，前者居多，后者很少被主承销商采用。

　　3、而上市公司和主承销商更愿意在市场处于偏强势的时候来实施增发，这样主承销商被迫包销的可能性小，并且增发的价格相对高，上市公司可以获得更多的资金，主承销商获得更多主承销利润。

　　4、这样，有心的投资者从中可以发现盲点套利利润。在价格上寻找股价和20日均线的增发定价关系，在时间上注意那些已经通过发审委审核的上市公司，并要注意大盘的强弱背景，以及上市公司股票的走势强弱。

　　最近，已经通过发审委公开增发审核的上市公司有三家，东港股份、大秦铁路、申能股份。其中，东港股份和大秦铁路的股价出现强势走势，老花自己认为这种情况与公开增发题材有关，东港股份在9月8日公布了招股意向书，感觉大秦铁路也会很快的公布，这两家公司的股票已经远远高于20日均线，盲点利润的油水已经不大了。这样老花就把自己的观察学习的注意力集中到申能股份上面，根据东港股份、大秦铁路以及以往万向钱潮等增发概念股的股价波动经验，增发概念股在招股意向书公布前股价就可能会走强。

　　老花自己称这种选股方法为盲点套利，但有些传统投资者称这种方法为菜鸟级选股法，他们认为技术性赌博法和价值性捐献法更具有不确定性，也因而更刺激，是真高手的风范。而老花自己更喜欢确定性，追求有知者无畏的不刺激境界。根据这个原理，老花今天把原准备作为CXZY的补仓预备队资金买进了SNGF，试图复制东港股份、大秦铁路的投资思路，明天认购新股的资金解冻，把这部分资金作为SNGF的预备队。

　　这两天还比较顺，原来买的三友化工出利好周二涨停，那个画家送我画的人情算是给还了；CXZY已经脱离了成本，就等抱个大金娃娃了；希望今天买的SNGF能够锦上添花，以优异的投资成绩向中秋节和国庆节献礼。(花荣)