国内县、镇级消费能力为市场所低估。

　　国内县、镇级地区的消费能力为市场所低估，这些地区零售、分销环节的投资扩大意味着从产业投资角度，对该部分市场需求的放大保有较强的信心，家庭对家电的配臵比率上升以及消费升级在这部分市场同时演绎。近期与公司的调研和交流显示家电上游配件产销显示同比上升状态。

　　上半年家电中报业绩表现优秀。

　　净利润率相比去年全年并没有出现明显的下降，产品结构优的带动下对公司利润率的保持起到了很好的提升作用；比较各子行业之间，电视行业盈利能力最为不稳定，除海信电器外，其他A股彩电类上市公司的净利润率在2%以下甚至不到1%，略为增加的减值需要等都很容易侵蚀到这部分利润。

　　风险提示：四季度新房销售带动作用下降的担忧超出预期。

　　维持行业“谨慎推荐”的投资评级。

　　行业业绩增长确定性较高，农村、中西部消费具备较好的持续性上升趋势，维持对行业“谨慎推荐”的评级。