爱施德=王府井+新华百货；大北农市值是敦煌种业的3倍；四维图新=6个浪潮软件

　　理财周报见习记者 朱昌斌/文

　　后来者居上。

　　许多行业的传统强者苦心经营多年，业绩增长稳定，然而，同样也要面对可能出现的颠覆者的竞争。不经意间会发现，所谓的“强者”的 市值已经慢慢被超越，甚至被几倍超越。

　　爱施德：3G创造大未来

　　2010年5月28日才登陆中小板的爱施德（002416.SZ）是如何做到市值基本相当于王府井（600859.SH）和新华百货（600785.SH）市值之和的呢？

　　受惠于消费升级和3G业务的推动，手机行业正处于一个景气周期，爱施德在上半年也保持了较快的增长。中报显示，爱施德上半年营业收入51.56亿元，同比增长39.98%；归属于上市公司股东净利润3.02亿元，增长52.56%。

　　而相比之下，王府井上半年净利润同比增长17.22%，新华百货上半年净利润同比增长25.82%。两者的利润增长速度较爱施德逊色很多。

　　山西证券研究员樊慧远在采访中说，“与传统的商业连锁企业相比，爱施德有自身独有的竞争力，其手机分销业务处于产业链中游，链接生产厂商和下游营运商或零售商。这种模式有别于普通百货的联营模式，能够满足下游零售商现金流短缺的问题，从而获得更大市场份额。”

　　爱施德与中邮、天音是国内前三大手机渠道商，其在国内手机渠道商中，爱施德的盈利能力最强、最具增长潜力。爱施德的业务分为两部分：一是手机分销，包括增值分销业务和关键客户服务；二是数码电子产品连锁销售，主要为苹果公司设立专卖店及新潮电子产品连锁零售。

　　上述分析师表示，由于渠道控制力强以及3G突破性发展，爱施德目前的市值在商业连锁公司中算是合理的。

　　大北农：市值超农业巨头

　　大北农（002385.SZ）业务中饲料业务占公司主营业务比例为82.46%，种业产品占比仅为9.59%。饲料业务无疑是公司命脉，但是由于饲料业务受上下游挤压毛利率下降，种子新产品推出带来的业绩反而成为公司上半年亮点。

　　未来公司种业的发展被不少业内人士所看好，同时作为国内第二大水稻种子企业，大北农也经常被拿来和登海种业（002041.SZ）、敦煌种业（600354.SH）等传统种业公司作比较。记者发现，目前大北农的市值已经相当于登海种业的1.5倍，隆平高科（000998.SZ）的2.5倍，以及敦煌种业的3倍。

　　渤海证券研究员吴立告诉理财周报记者，“大北农市值较大，主要还是因为公司饲料业务竞争力很强，种业在公司主营中占比还较小。但是公司种子业务发展起来甚至成为下一个登海种业，也是可以有想象空间的。”

　　吴立在采访中表示，就目前种业领域来看，不怕销售跟不上，就怕没有高品质的种子面市，技术是决定一家公司能否在种业方面取得竞争优势的重要因素。大北农推出的天优华、扬两优6号等品种市场反映都很好，也检验了公司的技术水平。

　　四维图新：国家队出身，资金青睐

　　四维图新（002405.SZ）的市值已经快要追上用友软件（600588.SH）或航天信息（600271.SH）的市值，同时差不多等于6个浪潮软件（600756.SH）。

　　四维图新主要从事导航电子地图产品的研发、生产、销售和服务，是什么原因让这家主要从事导航地图的公司迸发出这么大的能量呢？

　　一位不愿透露姓名的券商分析师几天前刚对四维图新作了一个深度研究，他告诉理财周报记者，“四维图新核心竞争力强，是我国第一家、世界第六家全面掌握开发高端导航电子地图的企业，成为我国导航电子地图市场的寡头垄断者，处于产业链上游，毛利率近9成，另外公司目前所在的电子地图产业的成长空间巨大。保守预计，未来三年公司复合增长率超过40%。”

　　四维图新的主要业务领域是前装车载导航市场和消费电子导航市场，而我国的车载导航市场存在巨大的成长空间。

　　上述分析师表示，对于这么大的市场肯定会不断加入新的竞争对手，四维图新的寡头垄断地位，提高了其他公司进入门槛。

　　对于四维图新的总市值，该分析师表示，公司流通股本占总股本的比例较小，流通市值也不大，所以在二级市场上容易获得资金青睐。