天虹商场逼近王府井、豫园商城；鱼跃医疗跻身一线医疗器械；闰土股份=3个三爱富

　　理财周报见习记者 张静/文

　　天虹近五年净利润连年增长25%，市值傲视各大区域商业连锁

　　天虹商场(002419)目前以169.7亿元市值立足商业连锁行业，市值次于豫园商城和王府井， 其百货业务占比58%，超市业务占比35%，店面三分之二集中在深圳。

　　将百货和超市捆绑，天虹商场形成了自己的经营模式：百货+超市+X，以百货为主体，在百货商场中引入超市和其他业态，将超市打造成可与百货共享顾客群体的精致超市，并根据顾客需求和竞争对手灵活配置“X”部分。

　　这是被众多券商和投资者所看好的模式。

　　相比较，上半年广百股份净利润增长仅2%，同周期内，广州友谊增长20%，而天虹商场则增加了25%,业绩增幅处于行业前列。

　　其实，天虹商场在上市之前就多年保持高速的增长，近五年的净利润增长率都在25%以上。在竞争激烈与需求旺盛的零售行业，天虹商场一旦具有独家优势的经营模式，高于行业平均的增长速度不难实现。

　　医疗器械行业后起新秀市值庞大，鱼跃医疗百亿市值占据1/4江山

　　鱼跃医疗(002223.SZ)作为医疗器械行业中近两年上市的一个公司，目前市值在细分行业中列第二。

　　医疗器械行业作为医药行业下的细分行业，专业做医疗器械的上市公司仅8家，总市值485亿。其中乐普医疗（300003.SZ）215.9亿元，鱼跃医疗113亿元，其余均在20亿到40亿元之间。

　　最大的乐普医疗主要生产支架系统，用于冠状动脉病症的治疗。由于创业板普遍存在的估值偏高的原因，乐普医疗目前股价跌破发行价。上半年净利润上涨40%，有待业绩增长来消化偏高的估值。

　　而中小板的鱼跃医疗的主营业务可分为康复护理系列和医用供氧系列，上半年净利润增长71%，高成长性非常明显。产、并购、OEM将各占收入的1/3。鱼跃医疗上市两年以来，股价从首日开盘的16.5元上涨到现在的44.2元。

　　与此相比的是，行业老牌公司新华医疗目前市值为24亿元，在消毒灭菌领域处于行业龙头。上半年业绩增长迅速，净利润上涨33%，但此增速不到鱼跃医疗的一半。

　　同属老牌医疗器械企业的万东医疗则因为政府采购项目的减少，导致2010年上半年营业收入不升反降。除重组整合预期外，纯业绩的增长无法与鱼跃医疗或者乐普医疗相比。

　　闰土股份巨头型市值，

　　增速却不及行业龙头

　　闰土股份（002440.SZ）目前市值超越新安股份、远兴能源，等于1.5个兴发集团或者1.5个沈阳化工，也等于3个三爱富或者江南高纤。

　　闰土股份为2010年7月份上市，目前市值为89.2亿元。主要经营纺织染料，分为分散染料和活性染料。其市场主要在华东地区，目前在国内染料市场中份额排第二。

　　作为化工行业下的细分行业，染料行业呈现出寡头垄断的格局，这使得行业的进入壁垒较高，产能的扩张速度低，作为纺织服装业的上游行业，染料行业的市场规模取决于下游行业的增长。

　　根据其新上市募集的资金流向来看，未来三年净利润的递增在2.08%、1.17%和6.49%一个水平上。

　　闰土股份目前的染料业务成长性低于浙江龙盛（600352.SH），相比较而言更缺乏多元化。浙江龙盛目前为染料行业龙头，目前市值为150.2亿元。且由于浙江龙胜产品主销国外市场，其收购海外资产也将成为业绩增长亮点。两者相比，闰土股份目前还难以赶超第一名。

　　行业放大来看，同属化工业的公司如主板市场的新安股份（600596.SH）,目前市值为90.9亿元，与闰土股份大体相当。主营农药产品和有机硅制品。70亿市值的远兴能源，在内蒙古地区生产甲醇和粉煤，30亿市值的三爱富做有机氟材料，28亿市值的江南高纤在化工细分行业中主营涤纶毛条。

　　在大行业下，这些公司业绩都受到上游原料价格的影响。

　　而闰土股份募集的资金将于2012年才投产，目前业绩增长相对缓慢，项目投产后市场份额和业务种类会明显扩大。