尹中立：国庆节前为什么再出重拳调控房地产
　　依我之见，国庆节前再出调控房地产政策的原因有二：一是4月份出台国十条之后，经过近半年的市场博弈，房价依然坚挺，部分城市的房价最近还出现快速上涨的趋势，一线城市的交易量也出现明显的回升；二是10月份是传统的住房销售旺季，在销售回升的背景下，不少投资资金已经开始蠢蠢欲动。因此，在节前出台这些政策可以起到打预防针的作用。
　　从历次房地产调控看，都没有持续半年以上的，而这次调控经过近半年的博弈之后不仅没有放松，反而不断加码，这说明了本次调控确有不同寻常之处，有兴趣的可以看看笔者在4月份国十条出台之后写的政策分析。
　　这次房地产调控的主要内容是落实4月份的国十条政策，但依然有新的内容。例如：各商业银行暂停发放居民家庭购买第三套及以上住房贷款；对不能提供一年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购房贷款，在国十条中，只强调部分房价上涨过快的城市实施该政策，在国十条出台之后只有北京市明确宣布实施该政策，而此次将该政策推广到全国。需要指出的是，北京对异地购房者进行限制后，房价的确得到了控制，但部分二三线城市却被投机客盯上，这次将限制异地购房的政策推广到全国，将对遏制二三线城市的房价上涨起到立竿见影的效果。
　　再如，各商业银行要加强对消费性贷款的管理，禁止用于购买住房，这也是新的内容，有些银行打着消费信贷的幌子在搞按揭贷款。加快推进房产税改革试点工作，并逐步扩大到全国是这次调控的重头戏。在国十条的第4条中，只是强调要加紧研究制定房地产税，而这次明确宣布要逐步扩大到全国。
　　从市场运行的情况看，10月份将是新楼盘供应的高峰期，大部分城市的住宅供应量都将迅速增加，而市场需求在政策的打压下必将出现减少，可能会使市场的供求形势出现逆转，价格僵持的阶段可能很快结束，房地产市场不久将出现价格下跌。
　　对开发商而言，正确的策略应该是降价销售。因为从今年10月份开始，各城市的商品住房供应会迅速增加，而且保障性住房的供应也会大幅度增加，今年的580万套保障性住房的建设任务的落实，意味着明年有大量的廉价住房供应到市场。
　　对于股市投资者而言，不仅需要关注房地产行业的股票，而且要注意房地产价格的下跌对其他行业的影响，尤其需要警惕房地产行业大拐点的出现。按照笔者的观察，当前的住房市场需求主要以投机或投资为主，在一线城市和部分二线城市已经出现了这样的现象：需要住房的人没有支付能力，而能买房的人大多数不是自住。这是一个危险的现象，意味着投机或投资者一旦因为房价的下跌而停止购买，市场会立即陷入停滞，2008年下半年曾经出现过类似的情景。当市场价格出现逆转，下跌的趋势与上涨的趋势一样会自我加强，使市场出现崩盘的走势，对于已经运行了长达10年的中国房地产牛市来说，崩盘是所有参与者需要高度提防的事情。
　　从最近一年的中国股市看，投资者对可能出现的楼市崩盘已经作出了一定的反应，主要表现为房地产股与楼市的表现出现巨大反差，楼市持续上涨，房地产类上市公司盈利状况良好，但股价不断出现下跌。还有银行股的表现，出现了银行股估值水平创历史新低的情况，而且股价还屡创新低。但如果出现楼市崩盘，影响的将不仅是地产和银行，对钢铁、建材、家电、机械、有色、煤炭等一系列行业都会形成巨大的冲击，将出现系统性的风险。
　　股市已经在2600点至2700点之间运行了两个月，面临方向性的选择，这与年初股市在3000点上下面临选择的情况类似，4月中旬的房地产新政使股市下了一个台阶，历史是否会重演？我们拭目以待。

　　公募私募大PK：持币还是持股过节
　　每当长假来临，持股还是持币成为考验A股投资者的一道难题，面对近期市场弱势调整以及超长假期政策面的不确定性，公私募阵营各站一边。不少私募管理人认为，在政策面以及技术面整体趋势基本完好的情况下，节后市场有望逐步回暖；而一些公募基金则以节前减仓的行动来表达自身对于后市的谨慎态度。
　　私募持股预言四季度不弱
　　某网对50家私募管理人调查数据显示，89.30%的阳光私募选择持股过节，仅10.70%的阳光私募私募选择持币过节。
　　市场行情经过两个月的整理，基本反映了宏观调控和经济数据的预期，目前A股的整体估值水平处于低位，未来行情继续走弱的可能性非常低。合赢投资总经理曾昭雄表示。
　　曾昭雄认为经济结构转型是未来很长一段时间影响市场行情变化的主要因素，无论是房地产调控，还是人民币升值，都在客观上加速了我国产业升级的步伐。在这样的一个大的经济转型背景下，市场更多将呈现交易性的投资机会，四季度出现大的趋势性机会可能性较小，市场更多的是呈现持续回暖、逐步走好的趋势。
　　明华信德总经理陈明贤也认为，从四季度的经济数据和企业数据来看，尽管较三季度出现同比下降明确，但经济增长和企业盈利超预期的可能性较大。另外，10月将召开的中共十七届五中全会，研究关于制定十二五规划的建议；11月中下旬将迎来中央经济工作会议，新一轮规划的主基调将确定，这都对市场将形成一定利好，因此对四季度的行情表示乐观。
　　对于目前市场担忧的地产调控力度问题，持股论观点普遍认为，地产的宏观调控在未来一段时间将成为常态。
　　公募减仓或暗示对后市谨慎
　　在私募摩拳擦掌应战四季度之际，公募阵营却出现撤退动作。有数据显示，在上周仅有的两个交易日中，大部分公募基金采取了减仓动作，平均仓位降幅超过2%。
　　据东方证券基金仓位跟踪报告显示，9月20日、21日其跟踪的200只股票型基金仓位由前一周的87.22%下降到85.08%，考虑了指数本身的下跌之后，股票型基金仓位主动大幅减仓2.1%。
　　分析人士认为，仓位监测存在一定的误差，但是从减仓这一信号中或许可以感受到公募基金对于节日内发生不确定事件可能性的担忧以及对于后市的谨慎态度。
　　该人士指出，基金减仓可能是为了规避国庆长假期间各种风险因素。外围市场方面，美股即将迎来近20年来最好的九月月表现，全月涨幅将接近或超过8%，在一路高歌猛进之后，股指调整的要求也越发强烈；假日期间的各种涨价消息同样引人注意。棉花价格指数刷新10年来的最高纪录。茅台、五粮液等高端白酒也在节日期间再度涨价，8月份的CPI涨幅已经达到3.5%，创22个月以来新高。若未来再进一步走高，加息的担忧或将进一步打压股指。
　　因此，该分析师预计在地产调控担忧和通胀压力之下，市场风险将继续释放，股指在短暂修整后将继续调整。市场的观望情绪或将延续到国庆假期，持币过节可能是不少公募基金的选择。

　　中证报：91只A股快速跌回2319点水平
　　自9月15日以来，A股市场持续震荡回调，从前期冲击2700点转变为当前坚守2600点。在大盘的持续震荡中，部分股票被纷纷抖落。尽管目前大盘点位仍高于7月初的水平，但经过8个交易日的调整后，已有91只股票跌回到2319点时的水平。
　　43股八个交易日跌逾10%
　　农行破发成为近期市场回调的激发因素。伴随着部分股票泥沙俱下式的下跌，沪综指已从7月14日近2700点下跌至9月29日的2610.68点。随着大盘回落百点，市场的心态也在发生微妙的变化，这其中体现在部分个股身上。
　　在大盘走弱的同时，许多个股迅速回调，纷纷跌至7月2日沪综指2319点以下的水平。剔除期间上市的新股，经历7月6日至9月14日的上涨后，9月15日以来已有91只股票的最新收盘价回落至7月5日的收盘价以下。在以上走弱的91只股票中，9月15日以来有43只股票的跌幅超过10%，短短8个交易日，即将前期的反弹成果挥霍一空。例如，锦龙股份7月初开始一路高歌猛进，截至7月14日涨幅高达33.94%；不过9月15日以来，该股出现七根阴线，仅9月27日出现小幅上涨，拖累该股累计下跌28.02%，并使其7月6日以来的跌幅达到3.59%。
　　另外，创业板的世纪鼎利、三五互联和网宿科技也是突出的代表，三只股票7月6日-9月14日分别上涨26.91%、19.34%和10.12%，而9月15日以来的8个交易日又下跌了23.53%、22.53%和22.37%，先赢后输的态势十分明显。其中，网宿科技7月6日以来的跌幅竟高达14.51%，前期的反弹只不过是黄粱一梦而已。
　　地产与金融股走势尤弱
　　统计显示，在以上走弱的91只股票中，房地产股有15只、金融股有13只、机械设备股有12只、信息服务类股票有10只，显示回调明显的股票行业集中度很高。
　　尽管7月初开始，A股市场出现明显反弹，不过房地产板块的涨幅普遍不大。市场人士指出，三季度以来二级市场和商品房市场出现了明显的背离，房价的上涨和成交规模的回暖并没有给地产股带来实质利好，反而加重了市场对于房地产调整政策的预期。受此影响，15只地产股中，只有中润投资7月6日-9月14日涨幅超过了10%，名流置业、浦东金桥等9只股票涨幅不足5%，远落后于市场的平均水平。前期较小的反弹幅度，显然难以抵御9月15日以来的持续调整。
　　与房地产股类似，金融股在前期反弹期间表现偏弱，也在客观上拖累部分股票迅速跌回2319点水平。在13只金融股中，7月6日-9月14日涨幅最高的兴业银行仅为6.51%，中信证券、中国中期、中信银行、建设银行等股票甚至涨幅不足1%。
　　创业板呈现集体回调势头
　　在跌回2319点的股票中，创业板股票占比居多。统计显示，在以上91只股票中，沪深主板股票分别为30只和11只，中小板股票18只，而创业板股票则多达32只。考虑到创业板股票总数较少。因此走弱的创业板股票，无论从数量还是比例上看，波及的范围都很大。
　　10月份首批上市的创业板股票将迎来原始股东限售股的解禁潮，按股指高点时的股价计算，市值总额超过300亿元，这可能会对创业板因筹码少而存在的流动性溢价遭遇打压。在32只创业板股票中，特锐德、鼎汉技术等12只均属于首批上市的股票。
　　此外，由于今年中报业绩成长性令投资者失望，考虑到目前普遍存在偏高的估值，反弹期间创业板成为了表现偏弱的板块，大幅落后于同为小盘股的中小板。在近期市场回调期间，这些创业板股票跌幅普遍较大，跌幅超过10%的股票就高达27只。