中国的加息困境
　　近日来，棉花价格屡创新高，国际黄金价格也突破了1300元/盎司的整数关口，物价纷纷上涨，市场对于加息的预期再次高涨。其实早在国家统计局公布8月份的CPI同比上涨3.5%，创下22个月以来的新高时，已经引起市场对于加息的猜测。
　　当记者就是否加息的问题采访相关专家时，他们分成了赞成派和反对派。赞成派的认为目前加息可以缓解通胀的压力；而反对派的则认为加息会收紧市场流动性，放缓经济增速。
　　而对于普通老百姓来说，银行相关负责人则建议，在加息预期较为明显的情况下，应该将主要资金放在短期产品上，同时尽量减少债券类产品的配置。
　　加息十字路口
　　从今年一季度起，国内加息的声音传得比狼来了还要快、还要猛。在经过上半年的激烈讨论之后，很多市场观点都预测，今年下半年有可能就会加息。尤其是当公布7月CPI同比上涨3.3%，创下21个月以来的新高，同时单月的CPI已经超过3%的年初目标时，加息呼声四起。但是整个8月份，存贷款利率依然按兵不动。
　　根据国家统计局公布的数据显示，8月CPI同比上涨3.5%，创下22个月以来的新高。更加巧合的是，此次国家统计局改了以往每个月13号公布数据的惯例，9月11日就公布了数据。外界认为，这是加息之前的前奏。但是，国家统计局新闻发言人盛来运则公开表示，9月11日发布经济数据是为了缩短数据生产与数据发布的间隔，也是想尽快地和社会各界分享统计调查的结果，没有其他的意思。在大家认为加息只是另一只靴子时，相关部门并没有加息。随后，市场又几次传出加息的传言，导致股市几次尾盘收低。
　　然而今年9月份注定是不平静的一个月。9月棉花等价格屡创新高，国际黄金价格更是突破了1300元/盎司的整数关口。物价上涨，黄金价格飙升，再次为加息埋下了伏笔。在这样的背景下，多数市场观点都预测，目前已经来到了加息的十字路口。
　　专家加息PK战
　　到底是否应该加息？相关专家的看法也不一致。昨日，记者从采访中发现，专家主要分为赞成派和反对派。
　　在赞成派中，典型的代表是独立经济学家谢国忠。他认为，目前，人民币属于对内贬值，对外升值，如果小幅增加存款利率，有助于减轻储户对于负利率的悲观情绪。同时，面对逐渐增长的通胀预期，略微提高存款利率，也会缓解通胀带来普通储户的压力。
　　他在接受采访时表示，目前通货膨胀已经比较严重，尤其是考虑到楼市最近又有升温的迹象，加息势在必行，而且央行极有可能在本月或者下个月宣布加息。
　　对于中国经济未来数年的发展趋势，中国经济短期内不会出现大的问题，GDP增长还是有保障。其原因主要是，近期普通劳动者报酬上升趋势将有利于促进消费增长和经济增长方式转型；政府的投资意愿还是很强烈，而且政府可用于投资的财政资源还是比较多的；近期出口虽然有所回落，但将维持在一个相对比较高的位置。
　　谢国忠还表示，像中国这样经济转型面很难不伴有危机。转型时遇到阻力，则更加速危机的产生。中国应尽快以合适速度开始加息。如果2010年加息1.5个百分点，2011年再加息2个百分点，2012年再次加息，即可实现经济软着陆，尽管房地产市场可能将硬着陆。
　　在反对派加息的专家中，国民经济研究所所长、中国改革基金会秘书长樊纲则是比较典型的代表。
　　他认为，今年不会出现严重通胀，年内CPI能控制在合理的范围内，在实体经济下滑趋势没有停止的时候谈加息是不合时宜的。目前，我国制造业生产能力总体大量过剩，客观上不支持通货膨胀；同时，国内粮食价格将保持基本稳定。从国际角度来看，美国已经宣布继续维持低利率，其它主要发达经济体国家也没有加息的打算。另外，全年粮食生产的影响尚在可控范围内。只要年内的食品价格保持基本稳定，下半年乃至全年的CPI就能控制在合理的范围内。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，虽然8月份的CPI已经创下了22个月以来的新高，通胀压力越来越大。但是与通胀压力相比，年内经济增速放缓的压力则更大。从目前的形势来看，投资和消费情况并没有出现大幅增长，出口形势也不容乐观。所以预计整个三季度的GDP有可能回归到个位数。在这样的背景下，加息会收紧银根，有可能加速经济放缓的步伐。所以在通胀和经济增速放缓的天平上，决策层会把砝码放在防止经济增速放缓方面。
　　中国人民大学金融与证券研究所教授李永森则认为，目前虽然CPI有所上涨，但是PPI却在回落。相关部门可以在抑制食品价格上涨方面努力，并不一定需要采取加息的手段，控制通胀压力。
　　对银行的影响有利有弊
　　加息对于银行来说，可谓是有利有弊。
　　有利的方面包括，加息可以促使储蓄资金回流，加速储蓄存款余额增长。如果加息的话，中长期存款利率上调幅度大于短期，将有利于增加居民利息收入，提高居民储蓄存款的积极性，从而有利于民间资金回流银行，保证银行资金来源的稳定性。
　　同时，赋予银行贷款定价自主权，抑制不良贷款的增长。针对不同类别的企业客户，银行应能够自主决定不同类型贷款的利率水平，这是处理和防范大量不良资产的一个必要手段。另外，调整银行信贷行业投向，优化贷款行业结构。我国金融机构的长短期贷款比例严重失调，长期贷款余额占信贷余额的比重达50%一60%，如果加上短贷长用的因素，这一比重更是过高。加息之后，可以逐渐调整这一比重。最后，提高现金管理服务水平，增加中间业务收入。加息之后，可以使企业的现金管理服务需求增加。商业银行可以借此契机， 积极借鉴国外银行先进的现金管理经验，加大对我国企业现金管理需求的研究，进一步提高现金管理服务水平，抢占市场先机。
　　但是加息对银行来说也存在一定的弊端。加息后会增加储户提支转存和国债提前兑取的压力。不过，这只是储户对加息政策的短期市场反应，如果加息后，发行了新一期的国债，以及市场对加息政策进行逐步消化，这种短期市场行为对银行储蓄工作的影响会慢慢消失。其次，增加了个人住房贷款提前偿还的压力。由于利率上调，会增加贷款购房者的月供还款负担，而居民年底收入会普遍增加，许多客户都在考虑提前偿还住房贷款。
　　建议短期理财
　　通常情况下，普通储户对于加息一事心情都比较复杂。提高存款利率，可以增加存款收入，但是增加贷款利率，却要增加贷款的负担。另一方面，在负利率的情况下，老百姓该如何理财更是一个较大的难题。
　　银行相关工作人员表示，当前人民币正处于一个加息逐渐明朗的敏感时期。如果买入期限较长的理财产品，一旦市场突变，资金随时会因产品的特性而有被套牢的可能。换句话说，3年期或5年期整存整取很可能因升息而吃亏。短期理财产品既有比同期储蓄存款翻倍的收益率，又具有很强的流动性，从而确保投资安全性和收益兼得。对投资者来说，短期理财产品进退自如。
　　另外，在加息预期下，应该减少债券类资产配置。因为在通胀预期下，债券利率将走高，而债券的交易价　格将走低，投资债券市场获得的收益可能因此下降。同时，在加息预期下，三类理财产品有可能会获益，它们是信贷资产类理财产品、票据类理财产品外，结构性产品。结构性理财产品为了保本通常内嵌结构化的设计，理财资金分成两部分投资，先拿一部分理财资金投资零息债券等固定收益类品种以达到保本的目的，再拿剩余的资金投资于金融衍生品以博取高收益。固定收益率品种比如国债、大额票据的利率会随着加息而上升，这意味着结构性产品为了保本而配置于固定收益类品种的资金就减少了，剩下的配置于金融衍生品的资金就增多。（东亚经贸新闻 　记者 何伟）

　　国庆期间哪些变数值得关注？股市影响几何
　　本周前三个交易日指数走势疲弱，沪市成交量也徘徊在千亿元左右。分析人士认为，市场自8月以来一直处于迷茫的震荡阶段，加上国庆长假期间存在多个变数，投资者持股过节的信心自然遭遇挑战。国庆期间哪些变数值得关注，记者特列出国内国际四方面供投资者今日参考。
　　变数一：
　　先行指标9月PMI数据出炉
　　昨日汇丰(HSBC)发布数据显示，9月份汇丰中国制造业采购经理人指数为52.9，在政策性和季节性因素推动下较8月回升1个百分点。该指数在今年7月份短暂跌至49.4后，9月份已是连续第二个月回到50分界线上方，显示中国制造业重新回到增长轨道。
　　对于汇丰公布的数据，澳新银行中国经济研究总监刘利刚认为，从月度数据来看，汇丰制造业PMI比上月上升了1点，而8月的上升值为2点。值得注意的是，汇丰制造PMI曾于7月跌至50的扩张线以下，但8月和9月的数据却稳定在50的扩张线以上，表明市场的谨慎情绪正在逐步下降。
　　在汇丰公布数据之后，中国物流与采购联合会(简称CFLP)和中国国家统计局联合发布的官方中国采购经理人指数将在周五公布。
　　点评：中国官方PMI由大中型国有企业主导，刘利刚预测官方PMI的9月数值也将出现明显上升。作为一个经济先行指标，PMI的持续走好无疑能提振市场人气，为节后指数运行提供正面影响。
　　变数二：
　　加息、地产新政出台？
　　国庆期间会不会出台更为严厉的地产政策，会不会宣布单边加息？这是近期制约地产和银行股走势的重要因素。出于对利空政策的担忧，近期银行股连创调整新低，民生银行甚至收出连续13根阴线；昨日地产板块平均下跌超过1%，龙头股万科A、招商地产都出现下跌。
　　市场目前对地产调控政策预期更为强烈。自8月份以来，全国70个大中城市房屋销售价格均有不同程度的反弹，特别是上海、广州等地的房价大有越调越涨之势，这距此前被誉为史上最严厉的新政实施仅距不到半年工夫，如今就被网友痛批为空调而已。而针对楼市这一不理性回暖潮，近期以新华社和人民日报为主阵地的中央级媒体频繁发出预警，似乎预示着楼市二轮调控山雨欲来。眼下，国庆长假即将来临，而一旦出现新的调控政策，很可能对节后市场构成强烈冲击。
　　点评：如果加息，记者认为对银行股的影响很有限，银行股目前的走势已经体现了太多利空，加息出台或能促成其走强。至于地产股，在楼价不跌不罢休的政策背景下，政策出台必然压制其走势。
　　变数三：
　　美元加速下跌倒逼本币升值？
　　美国周三公布的9月消费者信心指数大幅下滑，令国际汇市美元快速走低。在这一背景下，人民币对美元汇率中间价继续走升，并再度创下新高。
　　昨日下午，美元指数下跌至78.828，为自今年2月初以来最低。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，9月29日人民币对美元汇率中间价报6.6936，较前一交易日走升115个基点，再度创下汇改以来新高。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7051。
　　近期美元贬值促成黄金等大宗商品走高，进而促进A股中黄金、稀土等有色金属股走好，成为本周市场的热点。经济学家樊纲预计，无论美元走势如何，人民币都将保持逐步升值的势头。而如今美元加速下行，对本币升值形成更大压力。
　　点评：对A股而言，如果国庆假日期间人民币明显升值，将吸引热钱更多流入A股，为A股提供上行动力。分析人士认为适当关注受益美元贬值的农产品、有色金属等个股机会。
　　变数四：
　　国际股市会否出现明显波动
　　在前期的中秋节假日期间，国际股市纷纷上涨，促成本周一A股开门红。而国庆假期更长，从本周五到下周四，外围股市交易5天，如果期间周边出现明显波动，对下周五A股的走势会产生直接影响。
　　从近期外围股市走势看，美股表现不错。周三美股开盘走低，但午后反弹，尾盘美股在高位小幅震荡后收高。随着经济形势的逐步明朗，不少分析人士认为美股向上已成大趋势，美《交易商鉴》总编赫希表示道指将迎来超级大牛市。与A股关联紧密的港股方面近期表现强势，昨日虽然A股下跌，但港股上涨1.22%，收盘于22378点，站稳22000点大关。周边市场目前似乎看不到太多让人不安的因素。
　　点评：只要在国庆休市期间，周边不出现暴涨暴跌，那么其对国庆后的A股市场影响不会太大。而从目前的格局看，周边市场在A股休市期间上涨的概率似乎更大。（成都日报）

　　A股10年国庆后当月表现 6次下跌4次上涨

　　中秋之后隔4天又是国庆大假，在大假之前大盘的回落让不少投资者对后市看法不由得谨慎起来。记者在统计近10年的走势后发现，A股国庆节后10月份的走势有6次下跌，4次上涨，下跌概率明显大于上涨概率。
　　节后首日上涨概率大
　　从记者统计的2000年至2009年的10年国庆节后的表现来看，国庆前一周，往往由于投资者谨慎离场，上证指数涨跌的概率各半，共5次上涨5次下跌。其中，2001年的跌幅最大，达到2.33%，而2008年则成为涨幅最大的一年，达到10.54%，不过，随后的2008年10月也成为跌幅最大的一次，下跌了24.63%。
　　而节后首日及首周表现均有6次上涨，有4次下跌，上涨次数大过下跌。此外，值得注意的是，节后首日上涨后，则当周均实现飘红。总体来看，节后首日大多走高。而值得注意的是，近10年时间里，整个10月份的走势却有6次下跌，4次上涨，下跌次数超过了上涨。（重庆商报）