创业板上市公司中报暴露出来的应收账款余额高达120.97亿元，净利润则为32.63亿元，应收账款是净利润的3.71倍。

　　应收账款为净利的3.71倍

　　从绝对量上看，非金融行业的应收账款创出了近三年的新高。不过，非金融行业应收账款占总资产的比重环比小幅上升，与前三年的均值基本持平，其中房地产行业的应收账款占总资产的比重创出2007年以来的新低。

　　据统计，上市的113家创业板公司截至2010年6月30日应收账款余额高达120.97亿元，净利润则为32.63亿元，应收账款是净利润的3.71倍，而主板已公布中报的公司中，应收账款平均是净利润的1.08倍。以赛为智能（300044）为例，该公司截至2010年6月30日应收账款余额为10290.77万元，占当期公司流动资产的18.13%，是当期净利润的七倍以上。

　　11公司应收账款为

　　净利润的10倍以上

　　资讯统计显示，创业板公司应收账款竟是净利润20倍以上的公司有3家，其中梅泰诺（300038）的应收账款竟是净利润的24.87倍，位居榜首；九洲电气（300040）的应收账款竟是净利润的22倍，位居第二。应收账款与净利润之比大于10倍的有11家。创业板中，应收账款最低的是三五互联（300051）（300051.SZ），其中报净利润为1694.27万元，而应收账款仅为157.97万元。

　　以今年1月份上市的梅泰诺为例，公司上半年净利润1125.28万元，其中包括公司收到的政府补助34.35万元以及募集资金存放产生的利息163.74万元，同比下降21.43%。业绩下滑，但应收账款却是逐年上升。截至2010年6月30日，梅泰诺的应收账款余额为2.80亿元，占公司流动资产的35.40%。与2009年底相比，增长了24.24%。而其他应收账款为1167.81万元，增加了180.90%。2007-2009年，梅泰诺的应收账款分别为2314.87万元、8876.54万元、2.25亿元。

　　账面利润

　　真实性值得怀疑？

　　应收账款大幅度增加的同时，一些创业板公司的应收账款周转率则是急剧地下降。

　　比如，吉峰农机（300022）应收账款是净利润的22倍，其应收账款周转率3.55，同比下降83.96%。对此公司认为是各省份申报补贴款项的时间周期较往年滞后引发的。

　　业内资深人士汪先生认为，一般情况下，应收账款与营业收入之间应保持一个相对稳定的适度的比值，若该比值过大，则显示账面利润的真实价值值得怀疑；若比值过小，也应该对其主营业务收入的真实性持慎重态度。如果销售收入确实为虚构的话，不管该公司现金流量表中显示的现金流量状况多么好，其真实的现金存量肯定不充裕。一般来说，遭受买家延付的金额超过营业额2%，即属危险水平，而逾期超过12个月较有可能成为坏账。

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　　首批创业板公司募集资金使用比率仅21%

　　截至今年6月底，上市已大半年的首批28家创业板公司募集资金投入使用整体比率仅为21%，显示资金使用效率不高，这也是导致创业板公司成长性偏低的主要原因。

　　据新华社电截至今年6月底，剔除发行费用后，首批创业板28家公司合计募集资金为145.25亿元。

　　募资使用率低制约后续业绩

　　不过，这28家公司累计投入使用的募集资金总额为30.54亿元，占比仅为21.03%。同时，在投入使用的募集资金中，还包括了投资购买房产和补充流动资金等项目，如果将这两者剔除，实际投入使用的募集资金净额仅为25.72亿元，占比只有17.71%。换句话说，截至今年上半年，首批28家创业板公司募集资金的净使用率还不足五分之一。

　　剔除投资购买房产和补充流动资金等项目后，大禹节水（300021）、华星创业（300025）和华谊兄弟（300027）3家公司的募集资金投入使用的比重最高，分别高达47.26%、46.03%和44.91%。而宝德股份（300023）、安科生物（300009）和中元华电（300018）3家公司的募集资金有效投入的比重却仅为2.89%、3.02%和4.97%，募集资金基本被原封不动地存放在银行中。此外，北陆药业（300016）和机器人（300024）等7家公司募资投入使用的比率也均不足10%。

　　分析人士指出，募集资金使用效率不高，将在很大程度制约公司后续业绩的持续高增长。