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国海证券昨日发布研报表示,中共十七届五中全会以及中央经济工作会议都将于四季度举行,因保增长已无忧,经济将见底企稳,预计这两次会议将从更重“保增长”转为更重“调结构”和“控通胀”。而货币政策,则将从“适度宽松”回归“稳健”,财政政策依旧“积极”,为“调结构”保驾护航。
国海证券指出,“十二五”规划即将启动,“调结构”在其中的重要性将更甚于以往。这是因为首先支撑过去十年的出口和房地产对经济的向上拉动空间已有限,调结构更显急迫。其次刘易斯拐点到来表明劳动力供求已发生变化,失业高峰已过去,就业不应再成为“保增长”的理由,而更应立足“调结构”。最后调结构正是为了保增长,稳步推进结构调整,将使经济增长得到顺利实现。预计调结构重点将立足于产业结构和收入结构调整,“积极财政政策”保驾护航,从而推动第三产业、新兴战略产业以及消费成为新一轮经济周期的新经济(310358,基金吧)增长点。
国海证券认为,今年通胀形势总体上超出年初时市场预计的水平,表明市场潜在通胀压力依然较大,虽然四季度CPI将有所回落,但是明年的通胀风险依然不可小视,这是由于往年超发的货币并未完全消化,今年先后表现为炒房、炒农产品,而在房地产调控维持背景下,明年农产品依然有推高风险。加之随着进入新经济周期经济内生动力逐渐启动,总体价格有推高风险。再者结构性调整时期,资源环境成本以及劳动力成本将对中长期通胀带来向上压力。
国海证券还称,因而为“控通胀”,预计四季度的中央经济工资会议将使货币政策从“适度宽松”回归“稳健”,首先将表现为明年信贷预计将控制在8万亿左右,M2目标为17%左右,其次明年可能加息1-2次,缓解负利率风险,最后人民币汇率依然保持小幅升值。
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