期指在波动大时明显领先把握分钟图上的交易机会_股票_证券_财经

期指在波动大时明显领先把握分钟图上的交易机会

加入日期:2010-9-29 10:48:58

  近期分钟走势分析

  当经济、政策基本面不明确的时候,市场往往处于振荡态势。上证指数从8月初至今经历了一波振荡行情,在这一段过程中,伴随着众多的市场拐点,市场中有人认为期指在拐点存在领先走势。下面我们首先从分钟走势去直接观察。

  从沪深300指数一分钟走势与IF1010合约一分钟走势中可以看到,虽然期指的走势相对于现指来说,不存在持续性的绝对领先作用,但是如图中在振荡行情中的拐点处竖直线所示,期指的拐点往往较早出现,常常会领先1分钟左右,有时甚至会高达两分钟以上,在高位向下的拐点处信号作用尤其明显。因此,我们可以借助相关指标对拐点的判断,密切监控期指盘内走势,在现货市场中进行跟踪操作,先行减仓和减仓,以减小成本、获取收益。

  比如,在一波小幅上涨的过程中,期指先行掉头向下,且相关指标提示市场处于拐点,那么我们可以在现指仍然上涨的情况下抛出与沪深300指数密切相关的权重股。当我们看好后期市场环境,需要大幅加仓时,我们也可以利用这个策略,选取期指先行掉头向上时的有利时机,在现指低位加仓,从而节省建仓成本,其中很重要的是对拐点的选取。

  日内分钟数据分析——期指在波动大时具有明显的领先

  肉眼的观察往往不那么精确,下面我们选取最近的历史数据进行分析。据笔者前述相关研究,当我们利用每一分钟的期、现数据进行总体分析时,发现上市初期,期指对现指的绝对领先作用不明显,并不是每一分钟都领先。

  结合上述观察和猜想,下面本文将采取计量实证方法,探讨从8月初至今这一波箱体宽幅振荡行情中,当日内波幅较大时期指是否对现指有绝对的领先作用。

  当价格走势日内振幅较大时,拐点出现的情况会比较多,本文以振幅为参考指标,选取振幅超过平均值的日期作为大幅波动的样本区间,分别对当月期货合约、沪深300指数的分钟对数收益率进行领先判断。本文将利用这些天的一分钟高频数据逐日进行格兰杰因果检验,以确定每一天的领先程度。确定了领先程度之后,我们也无法针对相应的指数直接进行操作,只能选取相应的权重股作为代替,所以我们还需进一步观察权重股的情况。

  同样我们以振幅超过平均值作为参考指标,选取各个成分股一段时间的分钟数据进行分析检验。通过后续的分析我们发现,振幅大的各天的领先程度相差不是很大,所以与检验现货指数不同,我们将振幅大的分钟数据合在一起一次性进行检验。本文主要在向量自回归模型的基础上进行格兰杰因果检验,来确定变量之间的领先关系。应该阐明的是,股指期货具有价格发现功能,所以其走势可能会在一定程度上快于现货,而它并不是决定现货波动的因素,不能将两者相混淆,两者会受基本面和市场的各种因素的共同影响,只是走势会一先一后。

  分析发现,当指数日内振幅比较大时,期货对现指具有领先作用,有些交易日期指对现指具有一分钟的领先作用,有些交易日期货对现货的领先程度为1-2分钟。总体来看,每天检验结果不尽相同,大体领先程度维持在0-2分钟。将领先程度数据与每日振幅比较,我们可以发现,当振幅越大时,相应领先程度越高。

  通过以上研究,我们可以得到如下投资策略:当期指分钟走势即将产生逆转时,我们就可以在0-2分钟内在现货市场上进行相应方向的操作,且当市场振荡幅度越大时,根据此种办法获取收益的可能性越大,操作可行性越高。

  由于我们不能直接操作相应的指数,所以还得选取相应的权重股来代替,下面进一步对各个成分股的领先程度进行分析,以选取更适用期指领先策略的个股来获取收益。检验发现,民生银行领先时间最长,其他成分股也具有0-1分钟程度的领先,依据此策略,最适用的权重股依次是民生银行、招商银行兴业银行交通银行五粮液。在操作中,我们选取这些个股获利的可能性更高,可行性更强。


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