一家机构推荐许继电气

　　公司在电网(市场份额位居三甲)、可再生能源、铁路和工业电力系统的电力控制、保护和自动化设备制造领域处于领先位置。公司发布公告称，其母公司许继集团已被国家电网收购。我们预计，国家电网今后3年内可能向公司注入和电力二次设备相关的核心资产。
　　母公司注入资产将加快增长速度。
　　许继电气(000400)还发布公告称，母公司拟通过注入资产来增强它的电力系统整合能力。注资预计将在2010年完成，许继电气计划为此向母公司发行新股1.112亿股，价值169亿元(对应7倍的2010年市盈率)。按照注资计划的预期目标，我们计算的结果是公司2011/12年的每股收益(稀释后)将上升1.06/1.35元。
　　2010年增长动力：高铁、配电、智能电网。
　　尽管国家电网2010年的计划投资规模下降了26%，我们仍认为许继电气能保持20%以上的增长速度，支持因素是电气化铁路系统设备、城市配电设备和电表需求的增长。
　　估值：评级从中性升至买入，目标价32.39元。对应的2011年稀释后预期市盈率为30.7倍，和中国二次设备制造商2011年的平均预期市盈率相比溢价10%。我们通过对公司当前业务的公允值(用瑞银基于贴现现金流的VCAM模型得出)和目标资产的公允值(用市盈率法得出)进行部分加总来推导目标价。（瑞银证券）

一家机构推荐科伦药业

　　公司业绩的快速增长源自规模扩张和第一次产业升级。我们认为前期公司业绩的快速增长因素有二:第一是公司在输液行业产能过剩期及时采取并购手段实现区域和规模扩张；第二是公司是第一批软塑瓶生产企业,通过软袋和塑瓶包装快速替代玻瓶实现了业绩的快速增长,我们称为第一次产业升级；
　　市场独一无二的可立袋将引领大输液包装第二次产业升级。大输液行业增长驱动力包括规模增长和产品包装升级,目前行业软塑瓶替代玻瓶已进入尾声,产品进入规模化扩张阶段；公司自主研发的可立袋兼具软袋和塑瓶优点,未来极有可能成为临床输液主流包装,预计公司10年软塑包装输液收入和销量增速将分别达到60%和50%,产品升级效果开始显现,我们认为输液包装的第二次升级时代已经来临；
　　公司市场占有率第一,营销模式突出。公司市场占有率达22%,对比双鹤大输液产业,公司除研发外,公司产业布局广阔、产品结构多样,买断营销模式更是实现了公司和经销商的双赢,产业优势明显；
　　广安可立袋生产基地今年下半年投产,我们预测10年可立袋产品收入有望增长90%以上,11年和12年增速保持35%以上。公司今年6月广安分厂通过可立袋包材注册后马上投产,新增产能3亿袋,我们预计10年增速将达90%以上；目前公司申报包装材料注册的还有云南和湖南,有望在未来两年内通过；
　　公司未来并购将着重沿海布局。公司目前覆盖12个地区和省份,但沿海地区几无涉及,我们预测今年公司还会完成1-2家沿海输液企业的收购任务；
　　估值与投资建议:我们预计公司2010年--2012年的EPS分别2.81元、3.97元和5.29元,净利润增速分别为57.66%、41.25%和33.30%；根据可比公司和医药行业平均估值,我们认为公司11年合理估值区间为32-35倍,对应股价为127元--139元,给予公司买入的投资评级。(齐鲁证券)

一家机构推荐中国国旅

　　海南国人离岛免税业务万事具备,只欠东风。近日,公司股东大会表决通过将原拟在大连、厦门、青岛设立市内免税店的27055 万元向中免三亚市内免税店进行增资,用于购置固定资产、装修等。三亚店建筑面积7000 平米,分三期开业。三亚市内免税店投资总额目前已达33470 万元,显示公司非常看好离岛免税市场政策开放前景。为备战政策出台,三亚店目前员工队伍已达120 人,且储备80 人；POS 机设点20 个,且预留40 个,在可预期的政策环境下接待能力无大问题。
　　预期在政策明朗后,公司未来将在三亚和其它重点城市进一步布点。海南国人离岛免税和机场入境免税店政策年底前放开预期暂无变化。今年6 月,国家发改委正式批复《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》后,海南省政府积极争取年底前开始运营大型免税店。据了解,海南境内游客购物免税政策的实施细则,已送报国务院等待审批。就市场竞争格局而言,根据现有政策,仅中免公司在海南具有牌照经营权。
　　我们认为,虽然免税政策开放和运营牌照开放的主导权都在国务院,但中免公司作为市场最主要受益者的预期没有变化。此外,随着广州亚运的日益临近,机场入境免税店政策的开放步伐预期也将加快。
　　公司短期看点在两大免税政策的放开,中长期看点还有更多。我们认为,中国国旅的投资看点颇多,除了目前市场广泛预期的两大政策放开外,有税业务广阔的市场前景(其毛利率相比免税业务毫不逊色)、可能存在的潜在并购预期(中出服预期将成为新一轮央企重组的对象,如中国国旅能整合其市内免税业务相当于获得向出国人员销售免税品的牌照)、景区业务迈出实质性步伐(接洽性项目较多)、旅游产业链日益完整(包括未来规划发展的酒店业务)等。
　　维持强烈推荐投资评级,长期看好。现有政策背景下我们预期公司10-12 年EPS 分别为0.51、0.67、0.88 元。预期两大免税政策年底前开闸可能性较大,中免三亚市内免税店2011-2012 年销售收入分别可达3 亿、5 亿,入境免税业务2011-2012 年分别增加销售收入1亿、2 亿,则公司2011-2012 年的EPS 将达0.72、1.00 元。公司是旅游板块少有的内生增长与外延扩张兼备的战略性投资品种,自我们去年11 月首次提出1 年看25 元、2 年看40 元后,目前市场对其投资价值的认可度已逐渐提高。基于公司利好预期临近以及股价催化因素颇多,我们维持其强烈推荐投资评级,建议战略性持有。
　　风险提示:
　　政策开放时间低于预期；免税市场竞争可能加剧。(中投证券)