中秋节前，人民币兑美元升破6.7，节日期间稍有回落，截止9月26日人民币兑美元是6.7045。3个月前的6月30日，人民币对美元汇率中间价是6.7909，仅仅几十天时间，人民币升值1.5%，这几乎达到人民币最快的升值速度。当然，这并没有使美国满意，就在中秋节期间，美国国会众议院筹款委员会通过了一项旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税的法案，这一法案再度对人民币升值施压。

　　与人民币加速升值及未来升值预期相对应的，是国际热钱的不断涌入。央行最新公布的数据显示，截至8月底中国金融机构外汇占款余额为21.037万亿元，较7月底新增2430亿元，这是近4个月来我国月度新增外汇占款首次突破2000亿元。有分析认为，8月份新增外汇占款中疑似热钱的部分为553亿元，占当月新增外汇占款的约1/4。

　　理论上讲，国际热钱的不断涌入，势必推高国内资产价格，因为资本的本性是逐利的，它不会跑到内地来睡大觉，不是进入楼市，就会进入股市。无论是2007年A股波澜壮阔的行情，还是日本、中国台湾以及东南亚国家，本币升值总是伴随着境内资产价格水涨船高的。不过最近有点意外的是，这些热钱似乎在中国内地找不着北了，首先是对流动性容积量最大的楼市面临“投资与投机双抑制”的政策红线，热钱在这个时候进军楼市难免投鼠忌器；而股市就更蹊跷，尽管从2300点反弹至今局部热点不断，结构性牛市火红，但指数整体表现难如人意，对流动性吸纳性强的大盘绩优蓝筹股更是萎靡不振，就连直接受益人民币升值的航空股也表现得如温吞水。

　　人民币稳步升值已成大概率事件，国际游资也在源源不断地进入，如果说楼市因为政策高压表现不佳尚可理解的话，为何A股表现也如此差劲呢？这的确让人匪夷所思。我们以占A股权重最大的银行股来个管中窥豹。从基本面的角度分析，银行资源是外资最看好的资源，A股中的银行股也是外资最看好的，这从很多外资纷纷争当A股银行股大股东可见一斑。既然如此，外资为何宁愿去香港把这些银行的H股炒高到A股股价的120%以上，却对A股市场视而不见呢？原因很简单，H股没有解禁股，而A股中的银行股潜在的解禁股数量巨大，不可预见的东西太多太多。况且外资要想在A股中买银行股，受限制的条件也太多，所以它宁愿在H股中为所欲为，也不愿淌A股的浑水。

　　当然，无论是主流机构还是游资对A股的绩优蓝筹股不感兴趣，也有深层次的原因，那就是很多资金在担心GDP华丽数据的背后有太多不可预见的东西。中国经济高速发展到今天，即使GDP数据依旧靓丽，但深层次问题太多太多，经济增长方式如何转型？经济机构如何优化调整？新兴产业能否承接传统产业的重任？如何避免调结构与保增速的矛盾？……这些问题解决不了，即使有流动性想对股市下手，都找不到下手的目标。买什么？银行股？一摊子问题摆在那，动辄出个利空吓死你；地产股？不要提了，股价虽然先于房价跌了，但一旦房价跌个20%，那就是一个悲惨的多米诺骨牌；钢铁水泥？如果房地产不景气，谁会对没有技术含量的钢铁水泥感兴趣。说穿了，A股本身结构的不均衡不完善，造就了今天A股成为资本的弃儿，一个靠银行、石油石化等占据大半市值的股市，一旦宏观经济面临挑战，将在资本市场最直接体现出来。

　　不过话说回来，你说这么多热钱进来，就真的能耐住寂寞？未必。其实最近除了A股，什么都在涨，黄金、棉花价格创历史新高，翡翠宝石正上演新版“疯狂的石头”，连大红袍茶叶都炒到10万元一斤，大有赶超当年狂炒普洱茶的霸道，你说这不是钱多在作怪？既然本币升值势必带来流动性泛滥，既然这些流动性到哪都要带来泡沫，你不让它炒创业板新兴产业，它就去炒茶叶炒猪肉，总得找点事做，这是资本的规律。因此，对于流动性与其去堵不如去疏，利用资本市场有序地实现“一箭双雕”。在一个监管有力的资本市场，充足的流动性可以解决直接融资的难题，可以借力打力实现产业结构的升级换代，可以以最小的代价实现新兴产业的崛起，我们又何必要自缚手脚患得患失？