低利率环境下如何把握布局方向？

　　[市况透析]

　　今天是中秋长假后的首个交易日，受假期外盘走好等因素提振，周一深沪大盘展开震荡强劲反弹的攻势，两市股指分别上涨1.78%和1.41%，个股呈现普涨格局；其中上证综指重返5日均线和2600点整数关口之上。经过周一的强势反弹之后，短期大盘技术形态得到明显改善，预计在成交量配合下，短线有望继续上试10日及20日均线阻力。

　　值得投资者关注的是，国家统计局公布的数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润26005亿元，同比增长55%。在39个工业大类行业中，36个行业利润同比增长，1个行业扭亏，2个行业利润下降。与此同时，当前沪深300指数的PE约为15.41倍，PB为2.40倍左右，市场估值处于历史低位水平，因此当前的估值水平决定大盘不存在大幅调整的空间。

　　本栏近期反复强调，人民币升值与通胀预期已成为近期市场关注的两大焦点.注意到，国家发改委中国宏观经济学会副会长王建日前预计，全年CPI控制在3%以下的目标将很难达到。在食品价格的推动下，10月份的CPI在5%左右，全年应该是在4%以下。而从政府的角度来看，为了保持经济的适度增长，提高对通胀的容忍度势在必然。在升值和通胀这两大核心事件的驱动下，热钱和居民储蓄这两大变量将为行情发展带来新的动力。值得提醒的是，历史反复证明，持续的低利率环境将为资产价格上涨带来强大的动力。

　　从周一的盘面表现来看，受假期国际金价反复走强等消息刺激，黄金、稀土、有色金属板块受到市场的积极追捧，如豫光金铅、荣华实业、恒邦股份、辰州矿业、山东黄金、包钢稀土、西藏矿业、西部资源、厦门钨业、赣锋锂业等。值得关注的是，上周五国际现货金价收于1295.95美元，盘中最高曾经刺破1300点，再度创下历史新高，距离1300点整数关口仅仅咫尺之遥。事实上，根据历史经验来看，在升值和通胀压力下，资源品往往会受到主力资金的持续追捧。

　　另外，东方电气、上海电气、中核科技、沃尔核材、百利电气等核电板块也受到主力资金的追捧。数据显示，截至目前，国务院已核准34台核电机组，装机容量3692万千瓦，其中已开工在建机组达25台、2773万千瓦，是全球核电在建规模最大的国家。注意到，国家发展和改革委员会副主任、国家能源局局长张国宝表示，近期岭澳核电站二期工程一号机组顺利投产，结束了连续几年核电装机徘徊不前的局面，今后每年都将有一定数量的核电站投入商业运行，国家核电中长期发展规划确定的4000万千瓦规划目标有望提前四到五年实现。近年来我国核电事业呈现出良好的发展态势，发展速度逐步加快。而核电的高速发展，则为相关的核电设备制造企业创造了良好的发展契机。

　　综合周一的市场表现来看，尽管两市个股普涨特征较为明显，但围绕人民币升值、通胀以及产业政策为主线的机会挖掘仍是主力资金的重点布局方向。需要强调的是，在经历国际金融危机以后，一场世界范围内的变革和结构调整正在兴起，各主要经济体正纷纷发展低碳经济，绿色经济，积极抢占后危机时期全球的制高点。党中央、国务院从战略高度出发，作出了加快经济发展方式转变的决策，大力推进自主创新，积极培育和发展以低碳排放为特征的产业体系和消费模式。因此，从未来五年的政策着力点来看，在社会结构和经济结构转型的大背景下，新兴产业将面临难得的发展机遇。中国证监会副主席刘新华日前也表示，中国证监会将支持低碳经济等战略性新兴产业和相关企业利用资本市场做优、做强，促进高科技企业创新投资和资本市场的良性互动。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国土资源部与住房和城乡建设部近日联合发布通知要求，严格住房建设用地出让管理，并加快推进住房用地供应和建设项目的审批。尚未完成保障性住房供地计划的高房价地区，不得向高档住房建设供地。通知要求，地方各级住房城乡建设主管部门和国土资源主管部门要强化住房用地和住房建设的年度计划管理。要在确保保障性住房、棚户区改造住房和中小套型普通商品住房用地不低于住房用地供应总量70%的基础上，探索以划拨和出让方式加大公共租赁住房供地建房、逐步与廉租住房并轨、简化并实施租赁住房分类保障的途径。

　　2、 国家发改委网站26日刊登消息称，鼓励民间资本参与发展医疗事业的相关政策已上报国务院，将在10月底出台；“探索建立铁路产业投资基金”的实施政策也将尽快出台。据透露，国家将从多层次鼓励民间资本进入医疗事业，包括支持民间资本参与公立医院改制、兴办各类医疗机构、支持民办医疗机构医疗保险定点服务、落实非营利性医疗机构税收政策等。在探索建立铁路产业投资基金方面，将积极支持铁路企业加快股改上市，拓宽民间资本进入铁路建设领域的渠道和途径。

　　3、 统计显示，本周有32家上市公司的84.89亿股限售股份将步入解禁，合计解禁市值高达约1508.47亿元，环比大增约310%。近两周以来解禁规模环比持续大幅攀升，可能在客观上造成二级市场的解禁压力上升。（广州万隆）

　　市场静待五中全会指方向

　　沉默了5天的大盘，今天终于按耐不住以中阳线报收，投资者的赚钱欲望强烈，受到外围市场走好的预期，今天股指高开高走，局部题材重现，赚钱效益激增，其中前期的强势股纷纷出现止跌反弹，包钢稀土，北矿磁材，西藏矿业等锂电概念报复性反弹；消息上，受到国际棉花期货创新高的刺激，以及棉花减仓的预期，今天棉花概念涨势极强，新赛股份，新农开发封涨停板，中国对美国采取肉鸡反倾销，相关民和股份，圣农发展也是闻风上涨，美元指数不断走低，推高金价；目前大盘在箱体下发选择向上突破，多头资金开始活跃，成交量开始放大，我们预计前半周量能将继续保持，后半周或将缩量迎接国庆。目前全市场都在瞩目10月份的大事件，那就是第十七届五中全会，这是管理层再次指明市场方向的信号，期间必将爆出热点黑马股票，私募在等待，游资在等待，全市场都在等待，目前满仓与空仓都是错误的选择，投资者在节前宜控制仓位操作，截至收盘，大盘报收2627.97点，涨幅1.41%；

　　技术面：今天大盘报收中阳线，收复5日均线，并站稳压力线，目前上方迎来10日均线压制，但成交量已经有效放大，10日有望近期收复，指标来看，MACD指标绿色柱体受窄，空头势力正在减小，多方火力开始增加，KDJ指标开始金叉，预计明天大盘将惯性高开，挑战10日均线压力，将升势进一步扩大！（上海金汇）

　　减持解禁相关股 看好食品饮料

　　经济企稳，通胀走高：从8月份统计局数据观察，经济增速下滑势头意外放缓。与此同时，受食用农产品价格上涨的影响，8月份CPI涨幅如期创出此轮反弹的新高。8月份工业增加值同比增长13.9%，较上月回升0.5个百分点，为工业生产增速持续5个月放缓之后首次回升。分类来看，轻工增速较上月小幅下降，重工业增速回升，成为本月工业增速回升的关键所在。如果考虑到8月份基数大幅走高(去年8月份工业增加值当月同比增速较7月高1.5个百分点)，8月份工业增加值增速的意外回升可能意味着工业生产环比增速已经企稳，整个经济同比增速下滑势头放缓。另一方面，8月份领先指标PMI指数的回升，尤其是新订单指大幅回升2.1个百分点，进一步印证了工业生产环比增速企稳的迹象，经济二次探底可能性在减小。

　　四季度，经济转型改革进入深化阶段：改革开放是中国的第一次转型，下一个五年将要开始第二次转型，推动经济发展方式转变以及社会结构转变以帮助中国从经济大国转变为经济强国，从而为中国下一个30年的发展寻找新动力。国家发改委宏观院十二五规划研究报告提出，城镇化将是十二五期间带动经济增长、抵御国际经济不稳定、改变国内不平衡发展现状的重要动力，城市化将是中国短期宏观经济政策和未来中长期政策的重要结合点。报告还特别强调，国民收入分配调整在十二五期间的重要性，将是实现扩大消费、改革二元结构等目标的前提之一。另外，体制改革亦要在十二五提上日程。从微观上是企业机制，从宏观上是政府的行为机制。而在政府机制方面，中国最大的特点是政府掌握世界上任何一个政府没有的资源，政府行为正确与否对一个社会发展影响非常大。十二五推进改革已成为共识，但要突破深层次体制障碍，对已经形成的经济关系和利益格局进行调整，难度很大，但也势在必行。

　　投资策略，在结构性热点中寻找确定性：整体我们认为四季度股市仍将以结构性行情为主，但需要注意的是随着前期题材热点估值的不断攀升以及管理层监管力度的加强的背景下，由于中小板和创业板有部分个股估值偏高而业绩并无实际支撑，积累了很大的调整风险。十一之后创业板、中小板、主板都将面临大规模解禁潮，预计没有业绩支撑的个股届时将出现重大调整，建议投资者提前减持。关注政策及业绩双确定的品种，依次看好食品饮料，零售消费，智能电网，医药生物，新能源汽车等。而农业板块以及军工板块目前估值偏高，建议等待其回落后再行介入。主题投资重点关注兼并重组以及娱乐传媒业的机会。（江海证券）

　　国庆前个股行情为主 密切留意地产股

　　正如笔者在节前所指出的，当前国内外宏观面出现较大不利因素的可能性较小，纵观假日期间主要股市表现，恒指连续两日上涨并创5个月新高，美股24日大幅收高，这刺激两市早盘纷纷高开，随后全天整体呈现震荡走高态势，沪市重新夺回2600点这一重要心理关口，个股在连续下跌几日后展开普遍反弹，虽然受制于量能水平的制约，指数反弹力度不大，但行情活跃度却获得较大提升，全天共有20余只涨停，涨幅在4%的也超过300只。盘面热点也是非常踊跃，尤其是黄金股，在国际金价连创新高的刺激下，自早盘起整个板块就已展现强势，其中荣华实业、豫光金铅、恒邦股份3只涨停。从整个大背景来看，欧美经济虽然告别危机步入复苏，但回升步伐却较为缓慢，通货膨胀、货币汇率震荡会刺激黄金避险需求的旺盛，因此黄金股未来仍有机会，逢低可予以适当关注。此外，白酒、旅游、零售等受益长假的消费股也受到资金热捧。

　　市场萎缩的成交量，显示投资者面对接踵而至的更长的国庆假期和10月份解禁潮仍心存余悸，这无疑对指数的反弹高度形成制约，笔者继续节前的观点，在双假前，量能水平恐仍难以出现改观。另外，房产税的传言愈热，今天早盘地产股的急跌颇值得玩味，后期建议可密切关注该板块，如果该板块企稳，则对行情有利，否则还是得保持一定谨慎。总体来说，国庆前行情的演绎更可能的是个股炒作为主，大盘反弹空间还是有限。（世基投资）