三座大山压顶 沪指6连阴过节
　　隔夜美股大涨的消息并没有使A股在中秋假日前的最后一个交易日逃避六连阴的走势。
　　9月21日，沪指小幅高开之后在2580和2601之间震荡，最终微涨0.11%报收于2591点，K线走势上这是继9月14日之后沪指走出的连续第六根阴线；此前一次沪指出现连续6个以上交易日下跌出现在今年6月底，并在7月2日创下了2319点的年度新低。
　　21世纪经济报道报道，值得一提的是，从9月17日至21日的三个交易日中沪市的成交量连创新低，9月21日670亿元的成交额更是创下了7月以来的地量；当日深市644亿元的成交也是最近两个月来的新低。
　　一切表明，在货币政策尚不明朗的背景之下，更多的投资者在长假来临之前选择了观望。
　　A股头上的三座大山
　　近期以来，非对称加息和调整存款准备金率的传闻充斥市场，官方的澄清并没有能够摒弃市场对于货币政策调控的预期。
　　在平安证券分析师王韧看来，调控预期的增强是压制近期市场的主因，而其背后的驱动因素主要包括三个，分别是CPI走高、楼市调控担忧和金融监管趋严的态势。
　　8月份CPI高达3.5%和9月份甚至会再次上冲的态势是市场担忧加息的主要原因，但中国在未来一段时间内是否出现高通胀的争论同样激烈。
　　从目前卖方机构来看，申万的分析师在最近召开的4季度策略会上表示年内加息不太可能；中信证券在本周的策略报告中也表示如果仅仅是加存款利率27个基点，不加贷款利率，对于2010年盈利基本没有影响，2011年盈利影响4%左右。
　　来自农业银行宏观经济团队的观点同样认为短期内加息概率较低，其认为目前加息对于抑制房价上涨作用不大，而从操作层面看，央行更偏好于灵活可控的公开市场操作等数量型工具而非利率等价格型工具。
　　虽然地产开始放量，但是地产股想要翻身依然压力重重。
　　金九银十的传统走势使得地产行业在9月以来成交量明显放大，虽然商品房价格整体走势并没有出现明显的环比增长，但部分城市房价的上涨使得市场担心未来监管层对楼市的调控将进一步升级。
　　上海一位基金经理对此认为，目前政府启动第二次全面调控地产的可能性不大，但预计会要求地方从严执行调控政策，短期内地产难言迎来复苏。
　　在此前的几个交易日中以万科A为代表的地产股曾经数次在盘中表现强势，一些中小盘地产股甚至开始走强，但招保万金四大地产股中的其他三只招商地产、保利地产和金地集团的颓势依旧；编制的房地产板块指数更是连创新低，自9月8日以来9个交易日累计跌幅已经达到9.29%。
　　金融监管趋严的态势也是非常明显。
　　无论是存款准备金率的调整还是加强资本监管、提高拨备率和清理地方政府融资平台贷款，这些都成为打压银行股的因素，农业银行在9月16日跌破发行价2.68元之后继续走出四连阴，其他几大国有银行交通银行、工商银行、中国银行和建设银行也先后在本周创下年度股价新低。
　　虽然巴塞尔协议III对于国内商业银行的影响远低于欧洲商业银行，但市场预期在负利率持续的条件之下，监管机构对商业银行更为严厉的监管会影响未来其业绩表现。
　　从今年4月以来，低估值的银行板块非但没有迎来预期的上涨，一路下跌的走势使得整个银行板块在近半年的时间内蒸发了约20%的市值。
　　节后热点归来？
　　据东海证券统计，从2001-2009年的9年里，9月下旬的市场总体呈现震荡调整走势，其中三次下跌，三次上涨；三次上涨分别出现在大牛市的2006年和2007年，2008年9月下旬的上涨则是源于印花税的调整。
　　从截至9月21日的5个交易日来看，沪指从2688点下跌至2591点，累计跌幅达3.6%，此前两个多月以来走势极强的中小盘股成为近期市场下跌的主要动力。
　　记者统计显示，从9月14日开始，创业板指数从1042点下跌至934点，累计跌幅达10.36%%；而代表着460多家中小板公司的中小板综指在最近5个交易日内也下跌了5.56%。
　　总体来看，除中小板和创业板走势明显弱于大盘之外，近期市场波动明显扩大，前期强势股、新股、次新股的跌幅较大。
　　以前期走势较强的锂电池板块为例，整个板块在最近5个交易日内跌幅达到6.55%，两只新股天齐锂业和赣锋锂业自9月6日分别下跌30%和24%，包括成飞集成、中国宝安、杉杉股份、西藏矿业等锂电池概念股在近期跌幅也均超过10%。
　　对于9月剩下的4个交易日，不少券商给出的投资建议是轻仓观望，渤海证券表示，稳健的投资者可逢反弹适度降低仓位规避长假期潜在的政策以及外围市场波动的风险。

　　不惧指数调整 基金节前逆势加仓
　　由于长假效应，近期沪深两市大盘持续震荡走低。然而基金却整体选择了在中秋、国庆长假来临之前，大幅逆市加仓。
　　据东方证券最新基金仓位跟踪分析报告披露，具体来看，股票型基金(不包括指数型基金以及QDII基金)仓位由前一周的85.82%上升到了上周的87.22%，上升1.41个百分点，考虑了指数本身的下跌之后，股票型基金仓位主动加仓1.55%。
　　21世纪经济报道报道，如果和市场的平均仓位水平比较的话， 前十大基金公司中股票型基金和混合型基金的仓位较市场平均水平总体来看，都是偏高的。东方证券金融衍生品研究员胡卓文表示。
　　统计显示，报告期内，前十大基金公司的开放式股票基金仓位为87.38%，开放式混合型基金仓位为74.73%，较前一周都有所上升。
　　基金逆势做多
　　上周主要股指的大幅调整使得相当数量的基金认为风险已经得到较为充分的释放。基金逆势做多在一定程度上表明基金认为股指向下调整的空间有限，对后市还是相对乐观。国都证券研究员姚小军认为。
　　根据国都证券研究所测算，341只开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位在上周快速上升，较前一周上升了1.86个百分点，上升至81.48%。这也是基金平均仓位自今年5月份以来首次回升至80%以上。
　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有83.6%的基金选择了主动加仓，其中加仓幅度在0-3%之间的基金占比为47.2%，此外，分别有15.8%和20.5%的基金加仓幅度在3%-5%之间和5%以上。与此同时，只有16.4%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0-3%之间的基金占比为 11.4%，此外分别有2.3%和2.6%的基金减仓幅度在3%-5%之间和5%以上。
　　统计表明，仓位在90%以上的超高仓位基金数量上升明显。与此同时，仓位在60%-70%和70%-80%的基金数量则有不同程度的下降，而其他仓位水平的基金数量变化不大。
　　按晨星基金类型划分，股票型、激进配置型、标准配置型以及保守配置型基金的平均仓位分别为87.96%、81.71%、70.74%和32.67%，分别主动性加仓2.04、2.48、1.86和1.04个百分点。
　　按Wind投资类型划分，偏股混合型基金和普通股票型基金的平均加仓幅度相对最大，分别达到了2.48和2.02个百分点。
　　在60家基金管理公司中，有56家基金以主动加仓为主，较前一周增加了31家。其中37家基金的主动加仓幅度在0-3个百分点之间。此外，分别有15家和4家基金的主动加仓幅度在3到5个百分点之间和5个百分点以上。
　　QDII一枝独秀
　　就基金整体业绩表现而言，上周仅有信息设备、信息服务、轻工制造、公用事业四个板块实现小幅上涨，而采掘、医药生物、有色金属等则跌幅较大。由此，导致基金收益率整体下降，多数基金品种净值出现下跌。但由于美股以及港股出现较大涨幅，投资于海外市场的QDII基金业绩平均上涨0.59%，整体净值增长居基金首位。
　　其中，上投摩根亚太优势以1.78%的涨幅领先于股票型基金，而融通内需驱动、银华全球核心优选、嘉实海外中国股票、工银瑞信全球配置也取得了不错的收益，其净值增长率分别为1.57%、1.11%、1.07%、0.98%。
　　此外，主动管理的股票型和混合型基金较为抗跌；被动管理的指数型基金出现较大跌幅；封闭式基金折价率小幅回落，收益率表现差于开放式基金；债券型基金小幅下跌；货币型基金持续稳健表现；保本型基金出现小幅下跌。
　　Wind资讯数据显示，截至9月18日，股票型、混合型、债券型、货币型、QDII、指数型、保本型、封闭式基金上周净值的平均收益分别为-1.10%、-1.03%、-0.41%、0.04%、0.59%、-2.29%、-0.10%、-1.13%。
　　报告期内，实现正收益的基金只数分别为38只、14只、17只、66只、15只、2只、4只、11只；实现负收益的基金只数分别达200只、148只、122只、0只、3只、71只、4只、36只。
　　值得一提的是，在市场普跌情况下，仓位因素是影响基金公司业绩的重要因素。统计表明，上周60家基金公司平均业绩下跌0.99%。指数基金成为了上周跌幅最大的品种，上周平均下跌2.29%。73只指数基金中，仅国泰纳斯达克100收益率上涨，净值收益率1.29%，其余均下跌。天弘深证成份、南方小康产业ETF联接、中欧沪深300、鹏华上证民企50ETF较为抗跌。