八成基金逆势加仓 华夏基金7周来首次翻多

　　上周市场创出自7月初反弹以来最大周跌幅，基金却选择逆势加仓，且加仓基金超过八成，值得注意的是，如此较为一致的仓位调整行为在今年较为罕见。在中小盘股估值整体高企，大盘蓝筹休整之际，观望大盘蓝筹，撤离高估值中小盘，加仓二线蓝筹，则成为部分基金近期的首选投资策略。
　　八成基金主动加仓
　　近两个月来，市场震荡区间逐步收窄，基金加仓、减仓的腾挪空间并不大，但在震荡市中，波段操作依然是多数偏股基金投资策略。
　　上周主要股指出现了自7月初反弹以来的最大周跌幅，在此背景下，基金逆势大幅加仓。国都证券基金研究中心认为，上周选择加仓的基金超过了八成，如此一致的仓位调整行为在今年还是较少出现。这在一定程度上表明基金认为股指向下调整的空间有限，对后市还是相对乐观。
　　据国都证券基金仓位测算，上周83.6%的基金选择主动加仓，其中，加仓幅度在0~3%之间的基金占比为47.2%，此外，分别有15.8%和20.5%的基金加仓幅度在3%~5%之间和5%以上。与此同时，只有16.4%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0~3%之间的基金占比为11.4%，此外分别有2.3%和2.6%的基金减仓幅度在3%~5%之间和5%以上。
　　就管理资产规模最大的六大资产管理公司而言，上周，六大基金公司一致加仓，这在最近8周以来还是首次出现，其中南方、华夏和嘉实的加仓幅度相对较大，华夏也是最近7周以来首次选择主动加仓。
　　对于市场预判，多数基金观点较为一致，区间震荡依然是大概率事件。其逻辑在于，支撑股市估值重心的指标股基本上处在低估值区域，市场大幅下跌可能性不大。短时间内，依然看不到能带动市场风格转换的关键因素，因此市场亦不可能出现系统性上涨。
　　青睐二线蓝筹
　　在中小盘股票估值整体高企，大盘蓝筹休整之际，观望大盘蓝筹，撤离高估值中小盘，加仓二线蓝筹，成为部分基金近期的投资策略。
　　上述逻辑不难理解，正如兴业全球基金投资总监王晓明所言，不管是大企业还是小企业，没有一个企业盈利波动可以完全脱离宏观经济。如果经济结构、经济增速发生变化的话，中小企业很难保持目前看起来如此高的利润增速。两极分化的状态到了某个时期一定会发生变化，即使不发生变化，相对估值低的大股票的风险要比那些估值水平现在处于极高水平的风险小得多。
　　持有上述类似观点的还有重阳投资的李旭利。在其看来，大盘一直处于震荡中，但未来会面临方向性的转变，即市场投资热点会从估值非常贵的中小企业转向估值很低的核心企业。这种转变的可能性非常大，但也许需要经历一个比较曲折的过程来完成。李旭利认为，蓝筹股已经具备了中长期的投资价值，市场风格的转向将会逐渐形成。
　　深圳一家大型基金公司投研人士亦认为，市场的资金面不会有明显的改善，超大盘股票的上涨空间有限，中小盘股整体估值水平偏高，市场反弹时涨幅难以持续扩大。经过调整后，二线蓝筹股的估值已经处于历史低位，下跌空间有限，目前风险收益比比较好。（上 证）

震荡市基金猛分红年内发红包近千亿

　　今年以来，A股市场持续震荡，基金慷慨分红，为投资者锁定收益，截至昨日，基金今年以来分红近千亿，相比去年全年分红总额增长超过1倍。
　　华夏基金今日发布公告称，旗下中信稳定双利债券基金和华夏债券基金将以截至9月16日的可供分配利润为准，分别向持有人按每10份基金份额派发现金红利0.13元和0.2元，权益登记日分别为9月27日和10月11日。
　　天相投顾数据统计显示，截至昨日，年内基金共计分红352次，其中封闭式基金分红38次，开放式基金分红314次，分红总额达到955.57亿元。在2009年小牛市中，基金全年分红314次，分红总额仅458.6亿元，目前基金今年分红总额相比去年增加超过1倍。
　　从分红手笔来看，今年以来，有2只基金每10份基金份额派发红利超过10元，分别为上投阿尔法和华夏红利，每10份基金份额分别派发红利18.8元和10元。此外，有7只基金每10份基金份额派发红利超过5元。
　　从分红次数来看，债券基金分红频率要明显高于偏股基金。数据统计显示，富国天丰年内分红最勤快，共计分红9次，嘉实超短债年内分红次数也达到8次。偏股基金方面，富国天成、基金普丰、方达成长、鹏华动力等基金年内分红次数较多，分红3次至5次。
　　值得注意的是，9月以来，华夏基金分红势头较猛。天相数据统计显示，加上今日宣布分红的2只债券基金，9月以来华夏基金旗下已经有6只基金分红，且分红手笔较大。9月7日，华夏红利和华夏成长双双分红，每10份基金份额分别派发红利4.9元和3.2元，分配总额分别达到49.02亿元和26.04亿元；9月9日，华夏蓝筹每10份基金份额派发红利3.4元，派发总额达到40.76亿元；9月13日，华夏优增每10份基金份额派发红利7元，派发总额达到49.96亿元。
　　基金业内人士分析认为，基金分红一般在契约的规定下进行，但是契约一般不会规定基金具体的分红时点，因此，如果某基金公司在某一时段内对旗下基金进行集体大额分红，可能代表该公司对后市的看法不乐观，为投资者锁定浮盈，降低风险。（证券时报）

新基金龟速建仓谨慎保面值 四季度或是投资好时点

　　A股市场从7月以来大幅反弹，但在此期间成立的诸多新基金、尤其是指数基金却放缓了建仓步伐，有的甚至空仓运行。不过，对于后市，基金也并不悲观，结构性行情仍将延续，消费和战略新兴产业是大方向。
　　指数基金策略谨慎
　　资料显示，从7月初A股反弹以来，截至9月20日，沪深300上涨了约13%，中证500则大幅反弹了26.98%。但在这期间成立的诸多新基金却放缓了建仓节奏，净值增长率远远落后于市场涨幅，不过，如果从保面值的角度来看，这一策略还是取得了预期的效果。
　　资料显示，成立于2010年8月12日的天弘深证成份指数基金，截至9月10日，其股票仓位仅为0.01%，基本上是空仓。持有的股票共有三只，分别为东方日升、新筑股份和富春环保，各持有500股，显然是打新所得。
　　这种谨慎的策略，带来的就是不跌破面值的回报，该基金9月3日净值为1.001元，截至2010年9月16日，基金上市交易前一天，其份额净值还是为1.001元，可见基金管理人还在等待更好的建仓机会。
　　又如长盛沪深300指数基金，该基金于8月4日成立，截至8月30日，其股票仓位为23.32%，截至2010年9月3日，基金份额净值为1.003元，尚在面值之上。这样原始投资人如果选择在9月6日上市交易当天卖出，也能保本。
　　业内人士指出，新基金缓慢建仓一般有两个原因，一是看淡市场，一些新基金想充分利用建仓期这段时间来回避下跌，提升业绩，二是为保面值，尤其是有新基金在发行时如果有帮忙资金参与认购的话，更需要把净值稳定在面值之上，以方便这些机构日后赎回。
　　四季度或是好时点
　　相比指数基金的龟速建仓，主动型基金则稍有不同，其选择股票的余地更大。如国泰价值经典基金8月13日成立，截至9月6日，不到一个月，股票仓位便提升到了9.97%，前五大重仓股分别为中国神华、兴业银行、青岛啤酒、金德发展、大秦铁路，不过，从占比来看，买得并不重，第一大重仓股也仅占1.24%。
　　而信诚深度价值基金更为进取一些，截至2010年9月13日，其股票仓位已提升到了36.36%，从其组合来看，买入的多是汽车、医药和食品饮料板块个股，前五大重仓股分别为上海汽车、宇通客车、浙富股份、东阿阿胶、莱宝高科，第一大重仓股占比为4.54%，前四只个股占比都在3个点之上，可见，基金对这些个股还颇有信心。事实上，这一进取的策略也取得了阶段性成绩，信诚深度价值7月30日正式成立，截至9月17日，其净值为1.028元，赶上了这波市场结构性行情。
　　虽然新基金们纷纷放缓了建仓步伐，但对于后市，基金整体上来看也并不悲观。有基金经理指出，虽然今年以来市场是下跌的，但不少股票已经创出历史新高，存在大量投资机会。分结构来看，虽然沪深300指数估值不高，但中证500指数高高在上，中小板指数离新高也不远，一些积极参与其中的基金也受益匪浅。
　　一位新发基金的基金经理表示，市场预计在今年四季度有望看到经济数据的最低点，前期大家都建仓较慢，可能在四季度会是个建仓的好时点。而对于品种的选择，不少基金还是倾向于消费和新兴产业。
　　华泰柏瑞投资部总监汪晖说：从我们的分析框架看，消费和战略新兴产业的政策周期是长期向上的，它对受益行业和公司有显著估值提升作用。这就是估值结构性泡沫的根本原因。相反，产能过剩和高污染、高能耗的周期性行业估值受到压制也是政策周期的必然结果。
　　汪晖进一步表示，既然政策对消费和战略新兴产业是长期利好，估值肯定走在盈利前面，估值过高将会调整等待盈利的变化，相互印证螺旋上升，这是典型的成长股投资逻辑。如果盈利不能跟上估值扩张，调整就会比较大，时间也会更长。但是调整并不意味着趋势变化。相反，这类行业和个股长期上升趋势已经越来越清晰，我们要做的就是抓住每一次调整的机会，优化组合，发掘主题性投资机会，寻找估值可以大幅度提升的行业和公司。（中国证券报）