不考虑雪野湖地产项目未来结算收益和污水处理项目创造的新增利润，预计公司2010-2012年EPS分别为0.38元、0.46元和0.53元，对应PE为12倍、10倍和9倍，已处于行业估值低点；若考虑地产和污水处理项目对业绩的增厚，公司的估值优势将更为突出，维持山东高速“推荐”评级，建议关注估值触底回升带来的投资机会。

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