蒙代尔：中国是国际经济稳定重要因素
　　在华商报和西部证券20日举办的2010华山论剑经济高峰论坛上，诺贝尔经济学奖获得者、欧元之父、美国哥伦比亚大学教授罗伯特·蒙代尔表示，总的来说，中国是国际经济稳定的重要因素，是不断增长和发展的国家。
　　蒙代尔认为，中国资本市场变得越来越重要了，在国际上的影响不断增加，但中国资本市场所面临的风险并没有增加，因为全球在中国能交易的证券还是比较少的。另外，中国GDP是一个巨大的量，相对于美国和欧洲来说越来越大。中国具体行业做得是很好的。
　　对人民币升值问题，蒙代尔认为，正确的方法是实施规模庞大的政府采购计划。这是一个非常重要的措施。如果大家都把目光局限于中国改变汇率上，那么，会导致西方一些国家的通缩，这对中国来说也会有很大影响。

　　简世勋：中国不让人民币升值有道理
　　尽管华盛顿人人都认为人民币应升值，但不是每一个中国人都这么想。难道中国人是对的？毕竟，将贸易失衡归咎于他国操纵汇率的阴谋诡计是很容易的。上世纪80年代，日本庞大的盈余被认为是蓄意低估日元的结果。但尽管后来日元大幅升值--这一点从上周日本央行(BoJ)决定干预汇市以压低日元就可看出--该国盈余仍在顽强地增长。
　　现在引起美国政府愤怒的对象变成了中国。美国正确地认识到，在21世纪，自己的国际竞争对手是中国，这也是中国政府不愿屈服于美国政府要求的原因之一。但中国的不情愿还反映出了一些更有理的疑虑。美国财长蒂姆 盖特纳(Tim Geithner)上周在国会作证时，清楚地表达出了这样一种常规智慧：人民币低估有利于中国的出口行业，同时意味着，中国的进口成本要高于其应有的水平，由此导致国内消费偏低。这一论断假定，名义汇率的改变会导致竞争力出现持久的调整，进而将缓和当前的全球失衡。但这两个假定都存在严重的缺陷。
　　关于第一个假定，中国人均收入仍十分低，年均收入约为3000美元，相比之下，美国为4万美元。两者之间的差距正缓慢缩小，是因为中国新的开放政策吸引了高质量资本和管理，加之异常廉价的劳动力过剩，让中国极具竞争力。换言之，中国在国际贸易中比重渐增，与人民币低估毫无关系。
　　此外，人民币即使升值，也改变不了中国的竞争地位。中国最严峻的资源配置失衡，是劳动力利用率不高。中国几乎取之不竭的穷困农民工资源，限制了工资水平上涨的速度--略高一些的工资将更多的劳动力吸引到繁荣发展的城市，进而限制了工资水平进一步上涨。人民币一旦升值，这些限制将变得愈发明显，暂时丧失的出口竞争力将被国内工资下降所抵消。因此，中国领导人的说法是对的，即人民币升值除了极短期之外不会有什么效果，从长期来看还将伤害中国的劳动力。
　　第二个假定同样站不住脚。诚然，政策制定者一直设法通过调整汇率来实现经济再平衡。日本上世纪80年代曾进行过尝试，但随着出口放缓，其经济走向繁荣，为80年代末出现的泡沫和之后的通缩式停滞埋下了祸根。2008年，英镑贬值，但英国的贸易表现仍很糟糕。中国完全可以援引这两个例子中的任何一个，作为自己拒绝动作过大的理由。
　　但是，中国外汇储备大幅增加，难道证明不了中国正在操纵人民币汇率？即使在这一点上，我也无法确定。中国很可能希望将所持美国债务转换为范围更广的资产，包括美国公司。但美国国会对此热情少得不能再少。的确，由于美国众议院往往以国家安全为由，阻止中方收购美国企业，中国几乎只能将其盈余投入美元资产。
　　由于目前中国是全球第二大经济体，人民币升值必然意味着美元贬值。因此，归根结底，将美国的汇率政策形容为美元贬值政策（而不是推动人民币升值）可能更准确些，它反映出的不是美国贸易困难，而是其债务过多。美元一旦贬值，为支持美国金融体系而发售的各种国债的价值，按人民币计算都将大幅下跌。而在中国人看来，这看上去会十分可疑，像是一种违约。难怪他们不愿意让人民币升值。
　　那么，我们能做些什么？美国应收回其保护主义腔调越来越浓的言论。美国人不应忘记，正是由于中国等债权国的雄厚财力，才使美国的财政刺激成为可能。制裁只会让世界陷入愈演愈烈的保护主义、汇率动荡和利率冲击。
　　因此，美国最好认识到，美中两个超级大国之间相互依存的关系，让这种威胁适得其反。此外，美国应与中国政府合作，推动中国国内经济亟需的社会保障和消费者信用改革。除非实现这一切，并让中国家庭学会消费，而非只知道储蓄，否则中国的经常账户盈余是不会消失的，不论人民币汇率最终是多少。

　　曹中铭：坚决打击内幕交易
　　来自证监会的数据显示，今年7、8两个月，监管层共受理内幕交易线索22起，其中立案调查内幕交易案件19起，占今年内幕交易立案总量的54%。在已通报的内幕交易案中，事涉并购重组的比例最高。
　　并购重组行为真正能使上市公司产生实质性变化的并不多，但导致其股价脱胎换骨的却不少。事实上，只要上市公司公告资产重组事项，复牌后股价通常都会连续涨停。资产重组的魅力就在于此，违规者热衷于内幕交易的根源也正在此。
　　资产重组内幕交易一般呈现如下特征，信息泄漏--股价大幅上涨或涨停--上市公司停牌--公告之后连续涨停;在股价异动阶段，隐藏着大资金的身影。因此，只要上市公司公告确认资产重组事项，而之前股价又出现明显异动的，则基本上可以认定有信息泄漏、内幕交易嫌疑。
　　这样的例子不胜枚举。今年5月19日，在大盘弱势震荡的背景下，宏达股份(600331)突然强势放量涨停，当晚上市公司就发布了正在策划重大资产重组的公告。公开交易信息显示，买入前五名营业部中赫然出现两家机构席位，且有一家机构投入资金过亿。类似的一幕还发生在5月25日的通化金马(000766)身上。
　　这一切都是巧合吗？显然不是。5月18日，《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》出台，其后即出现了宏达股份与通化金马的闹剧，一时间引起市场的高度关注与质疑。尽管最终两家上市公司所谓的资产重组在舆论压力下都没有成功，但其标本意义却不可漠视。
　　针对资产重组中的内幕交易，证监会方面近日表示，将在制度层面研究解决上市公司并购重组中的内幕信息管理问题。笔者在此建议，除了完善制度建设之外，监管层对股价先明显异动后公布资产重组消息的上市公司，审核其资产重组方案时要坚决说不，而且要在3年内禁止其实施资产重组、资产注入、定向增发等事项。这一方面是对上市公司信息泄漏的处罚，另一方面可促使上市公司强化信息保密工作，减少内幕交易行为的发生，以更好地保护投资者利益。