上周(9月13日至17日)，先是加息传闻后是农业银行 破发，盘整了一个多月的A股市场重重下挫，大盘连续四个交易日下跌，击破所有短期均线，上证指数、深圳成指周跌幅分别为2.42%、2.8%，携手创下自7月份以来最大周跌幅。在股市低迷行情的影响下，基金净值整体下跌，301只偏股型基金仅有东吴新创业、融通内需驱动、嘉实主题混合三只决胜“四连阴”，净值实现正增长。

　　据《证券日报》基金周刊记者观察，这三只基金目前仓位均很低，尤其是嘉实主题混合目前股票仓位仅34.50%。另据德圣基金研究中心9月16日仓位测算数据，股票仓位超过90%的21只偏股基金，在四连阴行情中平均回报率为-3.06%，跑输同侪-2.45%的平均回报率水平；而在股票仓位不足70%的17只偏股基金，在四连阴行情中平均回报率为-1.96%，跑赢同类平均业绩20%。显然，基金净值近几日抗跌的背后应归功于基金经理“现金为王”的策略。

　　东吴新创业

　　秉承“现金为王”策略

　　截至9月17日，东吴新创业最新单位净值为1.065元，在9月14日至17日的四连阴行情中，该基金净值逆市增长0.19%，是期间业绩表现最牛的偏股基金，也是次新基金的佼佼者，大有继承东吴基金的强者风范。

　　据《证券日报》基金周刊统计发现，基金最大的赢家仍是笑傲今年业绩排行榜的东吴基金，旗下5只开放式基金不仅全面超越行业平均水平，东吴进取、东吴双动力、东吴行业轮动这东吴“三剑客”也不负众望，今年以来净值增长率分别为18.94%、17.22%、16.32%，全部进入基金排行榜的前五名。其中仅在8月份东吴轮动的同期涨幅就高达14.24%，在所有偏股型基金涨幅榜中位居首位，荣膺8月份偏股基金“冠军”。

　　东吴新创业在6月29日成立，距今不足3个月，仍处于建仓期。“今年以来成立的新基金净值表现明显抗跌，新基金建仓策略十分谨慎。”一基金分析人士对《证券日报》基金周刊记者表示，“出于对短期市场的悲观判断，5月以来成立的新基金普遍采取了极度谨慎的建仓策略，两成仓位几乎成为新基金的标准配置。在赚钱机会难觅的情况下，“现金为王”就成了新基金的最佳选择。”

　　数据还显示，今年4月份中旬以来设立的偏股基金(均处于6个月建仓期内)共有30只，在近四日的连阴行情中有16只净值回报率高于-2%，业绩相对突出的除东吴新创业外，还有光大保德信中小盘股票(近四日净值增长率-0.11%)、易方达消费行业股票(近四日净值增长率-0.20%)、信诚深度价值股票(近四日净值增长率-0.29%)等。

　　不过，不乏有部分次新基金没能利用建仓期的优势，业绩下滑较快。比如，富国通胀通缩主题轮动股票、大摩卓越成长股票两只在今年5月中旬设立的基金，在9月14日至17日四连阴期间净值分别下跌4.39%、3.80%，另有海富通中小盘股票等5只次新基金同期净值回报率低于-3%。

　　嘉实主题混合、融通内需驱动

　　轻仓跑赢弱市

　　德圣基金研究中心9月16日仓位测算数据显示，嘉实主题混合目前股票仓位仅34.50%，虽然与9月9日相比仓位增加了4.03个百分点，但目前仓位水平是偏股基金中最低的。融通内需驱动虽然未有仓位测算数据，但据半年报披露，融通内需驱动6月底股票持仓比例71.51%。显然，两只基金的持股仓位远远低于同类基金的平均水平。9月16日仓位测算数据显示，可比主动股票基金平均仓位为84.36%，偏股混合型基金加权平均仓位为75.92%。

　　在四连阴行情中，两只偏股基金同样取得了正收益。融通内需驱动9月14日至17日期间净值回报率为0.1%，是剔除今年设立的次新基金后业绩表现最好的偏股基金；嘉实主题混合也在四连阴行情中逆市增长0.07%。

　　嘉实旗下的嘉实稳健混合，目前股票仓位63.26%，与9月9日相比仓位下降2.14个百分点，该基金在四连阴行情中以-2.07%的回报率跑赢同类基金平均业绩；嘉实优质企业股票仓位72.56%，与9月9日相比下降4.33个百分点，该基金在四连阴行情中以-1.09%的回报率跻身同类基金前1/3排名。同样，融通旗下的融通行业景气、融通动力先锋两只基金，9月16日测算仓位分别为56.04%、68.78%，两只基金在四连阴行情中净值增长率分别为-0.51%、-1.87%，均成功跻身偏股基金同期业绩排行榜前1/3。

　　据德圣基金研究中心及《证券日报》基金周刊最新统计，偏股基金最新股票仓位低于70%的17只基金中，共有10只基金在9月14日至17日的四连阴行情中回报率跻身同类基金业绩排行榜前1/3，占比近六成，除上述的嘉实主题混合、嘉实稳健混合、融通行业景气、融通动力先锋外，还有华宝兴业宝康消费品混合(股票仓位44.25%，近四日净值增长率-1.45%)、华夏成长混合(股票仓位55.86%，近四日净值增长率1.52%)、博时价值增长贰号混合(股票仓位57.12%，近四日净值增长率-1.64%)、大摩资源优选混合(股票仓位61.55%，近四日净值增长率-1.75%)、博时价值增长混合(股票仓位54.69%，近四日净值增长率-1.81%)等。

　　其余7只轻仓的偏股基金，由于择股等其他原因其净值并未在弱市中抗跌，尤其是股票仓位仅为61.60%的华富竞争力优选混合，近四日净值增长率为-3.61%。