中国平安将控股深发展 今日复牌

　　在经过两个多月的停牌后，平深恋整合预案终于出炉。中国平安及深发展9月2日发布公告称，中国平安拟以持有的平安银行7，825，181，106股股份及现金足额认购深发展非公开发行的股份。本次交易完成后，中国平安将把持有的平安银行股份注入深发展并成为深发展控股股东，持股比例超过50%。目前此项交易尚需双方股东大会及相关监管部门审批。双方股票于9月2日复牌。
　　在此次整合方案公布前，中国平安共持有深发展1，045，322，687股股份，约占深发展总股本的29.99%。此外，中国平安还持有平安银行7，825，181，106股股份，约占平安银行总股本的90.75%。为避免同业竞争，深发展和平安银行开始进入整合阶段，深发展和中国平安于6月30日双双停牌。
　　根据公告，本次交易的总对价为约291亿元，即根据对平安银行100%股份的初步估算。中国平安拟以其持有的平安银行90.75%的股份即7，825，181，106股股份，以及现金足额认购深发展非公开发行的股份。深发展新发行股份的价格为深发展董事会批准《股份认购协议》项下股份发行的董事会决议公告日前20个交易日深发展股票交易均价，即每股17.75元。中国平安认购深发展的股份数量约为16.39亿股。
　　此项交易结束后，由于中国平安持有深发展的股份比例将超过深发展总股本的30%，根据有关规定，中国平安将向有关监管部门申请豁免要约收购。交易完成后，预计深发展发行的总股份约为51.24亿股，中国平安及其关联方持有的深发展股份比例将超过50%。中国平安本次交易中认购的深发展非公开发行的股份，自股份认购完成后的三十六个月内不得转让。
　　上述交易完成后，深发展和平安银行将就两行的后续整合研究可行的方案。深发展在适当的时候将采取包括但不限于吸收合并平安银行等适用法律所允许的方式实现两行整合。
　　由于与本次交易有关的评估及盈利预测的工作正在进行，中国平安和深发展将在相关评估、盈利预测工作完成后，再次召开董事会审议相关事项。如获通过，本次交易涉及的相关事项将分别提交双方的股东大会审议，再提交有关监管机构审批。
　　中国平安表示，上述交易完成后深发展的净资产与资本充足率会进一步增加，深发展总资产规模将超过9000亿元，信用卡累计发卡量将超过900万张，超过370个物理网点。中国平安的银行业务利润贡献度将获显著提高，并在今后还可以为深发展提供持续、稳定的资本支持。
　　对此次交易方案，中国平安认为交易结构清晰，估值定价合理，兼顾了交易各方的利益。今后，中国平安及旗下各专业子公司将与深发展结成更紧密的战略合作伙伴关系，充分发挥协同效应。包括支持深发展分享中国平安庞大的客户群，覆盖全国的分销网络；支持深发展业务平台建设；支持深发展分享领先的后援平台建设经验；分享金融交叉销售的成功经验等。同时，集团也将大力支持深发展及整合平安银行后在贸易融资业务、零售贷款业务等方面的既有优势，全力支持深发展的快速、健康发展，帮助其成为中国最佳的股份制商业银行之一。（.中.国.证.券.报）

　　平安拟控股深发展52% 交易对价291亿
　　平安拟以每股17.75元以持有的平安银行90.75%股份及现金认购深发展非公开发行的股份
　　停牌47个交易日后，中国平安和深发展昨晚双双发布9月2日起复牌的公告，平安银行与深发展的重组预案同时出炉。
　　两公司昨晚发布重大资产购买暨关联交易预案称，中国平安拟以其持有的平安银行90.75%的股份以及现金足额认购深发展非公开发行的股份，深发展新发行股份的价格为每股17.75元（深发展董事会批准《股份认购协议》项下股份发行的董事会决议公告日前20个交易日深发展股票交易均价），中国平安认购深发展的股份数量约为16.39亿股，本次交易总对价为291亿元。
　　据业内人士估算，此次交易对价相当于平安银行按照约2.03倍PB注入深发展（根据2009年末数据），若以到两行2010年的发展资质来推算，PB约在1.7倍至1.8倍，在目前同类银行中属于中位水平。
　　交易结束后，中国平安将成为深发展控股股东，持有深发展约52%股权，而平安银行则成为深发展子公司。目前此项交易尚需双方股东大会及相关监管部门审批。由于持有深发展的股份比例将超过深发展总股本的30%，根据有关规定，中国平安将向有关监管部门申请豁免要约收购。
　　事实上，这只是双方整合的第一步。目前，平安银行另有9.25%的股权分散在105家法人小股东手中。据了解，由于这105家小股东中有部分反对此次对价，故而未被纳入此次交易预案。业内人士称，如果将来深发展和平安银行要彻底合并的话，这9.25%的股权也必须解决。中国平安在公告中并未具体交代如何处理这9.25%的股权，仅称深发展在适当的时候将采取包括但不限于吸收合并平安银行等适用法律所允许的方式实现两行整合。
　　业内人士表示，即使完成了股权方面的整合，平深恋双方在网点、业务、人员方面实现整合仍需要一段时间，如何在充分利用深发展现有资源的同时又能巧妙地移入平安文化，考验着参与本次重组各方的智慧。
　　

　　总对价291亿中国平安控股深发展
　　21世纪经济报道报道，9月1日晚，深发展(000001.SZ)对外公告称，拟由中国平安(601318.SH，2318.HK)以所持平安银行的约78.25亿股股份以及认购对价现金，以每股价格17.75元认购深发展非公开发行的约16.39亿股股份。
　　从年初启动重组到7月23日重组预案的内部审议，再到正式公布，中国金融史上空前的资产重组终于揭开了神秘的面纱。
　　所述16.39亿股、17.75元每股的总估值为291亿元，而平安银行以2010年6月30日为评估基准日的预估值亦为291亿元(86.23亿股)，由此形成的平安银行全部股份对深发展换股对价为每5.26股换1股，接近此前坊间传言的5股换1股。
　　另外，平安银行总股本为86.23亿股，据其预估值292亿元计，每股价格约为3.39元。据平安银行年报显示，其2009年每股净资产为1.66元，由此折算出的平安银行市净率为2.04倍，低于15家上市银行市净率行业中值的2.16倍。
　　2009年8月，平安银行以1.58元/股比例配股，注册资本由54.61亿元增至86.23亿元。截至2009年末，平安银行资本充足率为13.05%，核心资本充足率为10.87%，均远高于监管水平。
　　因此，平安银行市净率可资参照的是同样从城商行起步并实现上市的宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)。目前，宁波银行、南京银行市净率分别为2.94倍、2.01倍。
　　平安集团人士称，事实上，深发展小股东和平安银行小股东对合并对价看法不一，甚至相左。
　　如何估值才算合理，才算符合各方利益，是资产重组方案持续数月依然难以最后成型的难点。
　　此外，给出何样的市净率还涉及到中国平安的短期利益和长期战略诉求。从短期利益来看，略走高的市净率利于中国平安从平安银行上获利，但不利于整合后的银行平台发展；反之，略走低的市净率则符合中国平安长期战略。
　　不过，由于中国平安只持有平安银行的90.75%，这意味着中国平安的现金对价为26.92亿元。其实，平安银行所余0.925%为原深商行员工股。按照公告，该员工股未被纳入此次换股计划。
　　平安集团高层人士称，目前的首要问题是两家银行合并，避免同业竞争，员工股问题将在合并之后再行考虑。
　　而在此前，从中国平安5月份派代表进驻深发展，已经完成了关键的两步，一是以不降级、不降薪、不淘汰的三不主义稳定深发展上下军心，实现平稳过渡；二是以40%年规模增长计划尽量避免深发展内部的过渡期综合征，实现业务正常甚至超常发展。
　　与此同时，更为业界瞩目的就是平安银行如何注入深发展。此前，中国平安财务顾问中金公司、深发展财务顾问中信证券为此已经忙碌数月，而直至9月1日才公布的资产重组方案无不说明此次重组的审慎性。
　　交易完成后，预计深发展发行的总股份约为51.24亿股，中国平安及其关联方持有的深发展股份比例将超过50%，成为深发展的控股股东。此前，平安通过H股股权置换获得新桥持有的深发展16.76%股权，再加上早前平安直接和间接持有的4.68%的股权，平安已经总计持有深发展21.44%的股权。

　　平深恋预案出炉 平安银行整体注入深发展
　　千呼万唤之下，平深恋终于有了实质性方案。
　　sohu报道，停牌逾两月，中国平安(601318.SH，02318.HK)和深发展A(000001.SZ)今日双双发布公告称，达成相关协议，约定以中国平安持有平安银行的78.25亿股(约占平安银行总股本的90.75%)以及部分现金，全额认购深发展向中国平安非公开发行的约16.39亿股股份，认购价格每股17.75元。本次交易的总对价约为291亿元。
　　交易完成后，中国平安将成为深发展的控股股东。
　　《中国平安保险(集团)股份有限公司与深圳发展银行股份有限公司之股份认购协议》(下称《股份认购协议》)显示，该对价即为平安银行全部股份价值，部分现金即为平安银行其余9.25%股份价值，为26.92亿元。
　　目前，中国平安及平安人寿合共持有10.45亿股深发展，占深发展目前总股份34.85亿股的29.99%。
　　经《sohu》记者测算，若上述方案生效，中国平安和平安人寿将合共持有26.84亿股深发展，深发展总股本将扩大至51.24亿股，中国平安和平安人寿合共持有深发展52.38%的股权。
　　该方案对价即为每股深发展换5.26股平安银行，而深发展每股净资产为平安银行的3.97倍。
　　根据平安银行2009年年报，按总股本86.23亿股计算，对价即为每股平安银行3.375元，按平安银行1.66元的每股净资产计算，市净率为2.03倍；而按照深发展2009年底每股净资产6.59元以及每股17.75元的增发价格计算，深发展对价市净率为2.69倍。
　　新发行股份的每股认购价格为深发展董事会批准《股份认购协议》项下股份发行的董事会决议公告日前20个交易日深发展股票交易均价，即17.75元/股。
　　公告称，上述方案需经双方董事会会议和股东大会通过，以及监管部门核准后方可实施。有市场分析人士称，深发展70%股东的态度将对该方案成败起着关键作用。
　　中国国际金融有限公司和中信证券分别出任中国平安和深发展本次交易的独立财务顾问。
　　中国平安和深发展自今年6月末开始停牌至今。昨日，中国平安和深发展相关人士向本报确认，今日将会复牌交易。
　　停牌前，中国平安A股收报46.81元/股，H股收报64.35港元/股，深发展A收报17.51元/股。

　　小股东两套方案 平深恋估值符合预期 崭新银行值得期待
　　9月1日晚，中国平安(601318)和深发展双双发布公告称，中国平安拟以持有的平安银行股份及部分现金认购深发展非公开发行的股份，交易结束后，中国平安持有深发展新发行后总股本的52.36%，成为深发展控股股东。平深恋在平安与深发展双双停牌了2个月后，终于敲定举行大婚。
　　整个交易方案中，最受关注的当属平安银行与深发展的股权对价，即平安银行究竟将兑换成多少价值注入深发展。最终，交易方案中明确：平安银行此次交易的整体估值为291亿元人民币。据估算，其2010年预期PB估值应约为1.77倍。而深发展每股17.75的价格对应的2010年预期PB应约1.89倍。
　　小股东两套方案
　　股票or现金
　　此次交易没有详细披露如何进行后续的银行整合，如何处理剩下的平安银行小股东的股权处理。按照国家相关法规规定，定向增发的投资者不能超过10个。数据显示，除平安集团之外，平安银行其他股东数量超过100个。如何保障平安银行其他股东的权益也成为了此次交易的一个热点问题。
　　对此，平安集团董事会秘书姚军称：中小股东的股权处理方法需要进一步沟通论证。将来可能通过自由选择现金对价或者股票对价来实现。这可以理解为：平安银行的其他股东可选择将股份兑换成现金，亦可选择将股份换得相应数额的深发展股份。这确实为平安银行的股东们提供了更多的选择余地。而且，提供股票选择权这种处理方式，也为平安银行股东华丽转身成为深发展--这家股份制上市银行的股东提供了途径。
　　此前，有媒体报道称部分平安银行中小股东提出了一套方案大致为：以每2.752股平安银行股权置换1股深发展A，同时予以6元/股的现金补偿。对此估值，业内人士认为无论从市净率还是市盈率来看，这样的对价都让人咋舌，与目前银行股的价格完全脱节。
　　理性看待交易
　　关注崭新银行未来
　　中投证券近期的一份研究报告指出，目前中国平安旗下保险业务有200万企业客户和超过5000万个人客户。两行合并后的银行总资产估计将超过9000亿，900万张信用卡，规模上应超过广发银行和华夏银行(600015)。保守估计，中国平安的这些保险客户有50%转化为深发展的银行客户，中国平安的银行业务预计增加1 万亿元存款。第一创业证券分析师则认为，若交易成功，中国平安将省却大量开设银行分支机构的人力物力投入，其银行网点布局将迅速实现全国化，其金融产品的交叉销售将得到更多的渠道支持，业务开展有望快速提升。
　　而对于深发展来说，此次交易同样具有非同寻常的意义。深发展管理层曾公开表示：两行合并将在各自的良好基础上，进一步巩固市场地位，提升竞争优势(310368)和持续发展能力，进而打造一家更为领先的全国性商业银行。 无疑，一家崭新的银行即将出现。
　　对于本次交易中涉及的平安集团股东、深发展股东、平安银行股东三方来讲，从长远来看，其利益诉求是一致的，即将深发展银行打造成为一家领先的全国性商业银行，同时利用好平安这样一个综合金融平台，创造出更大的价值。
　　有熟悉银行业务的分析师指出，中国平安及深发展作为两家扎根深圳的金融企业，如何在强强联手后发挥协同效应，如何真正平稳实现人员架构、网点布局、企业文化、提升深发展传统优势等系列问题，将成为两行整合启动后的市场最大看点。（.证.券.日.报）(www.ccstock.cc)

　　中国平安、深发展A今复牌看涨
　　中国平安(601318)、深发展A(000001)今复牌看涨，平安将控股深发展，平安由此可受益于旗下银行业务利润贡献度的提升，而深发展也将获益于净资产及资本充足率的提升。
　　停牌2个月后，两公司周四分别披露，深发展拟以每股人民币17.75元的价格向平安发行16.39亿股A股，平安则以所持平安银行90.75%的股份及部分现金认购深发展股份，交易总对价约291亿元。交易完成后，平安将成为深发展控股股东（持股比例约52%），深发展将成为平安银行的控股股东；深发展和平安银行将就两行的后续整合研究可行方案。
　　平安停牌前收跌1.47%，报46.81元；深发展跌5.30%，报17.51元。（路透社）

　　分析人士：深发展表现可能好于预期
　　昨日晚间(9月1日)，中国平安(601318，SH)和深发展A(000001，SZ)双双发布公告，最终敲定二者整合方案：中国平安拟以17.75元/股的价格，认购深发展A的16.39亿股，合计约291亿元。
　　《每日经济新闻》记者获悉，双方9月1日已签署附条件生效的《股份认购协议》。但目前此项交易尚需双方股东大会及相关监管部门审批。
　　平安银行注入深发展
　　根据协议，中国平安向深发展支付的总认购价格由两个部分组成：认购对价资产和认购对价现金，即中国平安以所持平安银行的78.25亿股(约占平安银行总股本的90.75%)，以及等额于平安银行约9.25%股份价值的认购对价现金约26.92亿元，认购深发展非公开发行的约16.39亿股。
　　今年5月，中国平安向新桥定向增发2.99亿股H股，以作为对价受让其持有的深发展5.2亿股；6月，平安寿险认购深发展非公开发行的3.79亿股。由此，中国平安直接及间接持有深发展约29.99%的股份。
　　本次交易完成后，中国平安将直接及间接持有深发展约26.84亿股，约占深发展总股本的52.39%，成为深发展的控股股东。
　　公告称，中国平安将所持平安银行的股份全部注入深发展，可避免平安银行与深发展之间的潜在同业竞争，以符合监管部门要求。同时，通过本次交易，可充分发挥深发展与平安银行及中国平安的协同效应。对深发展而言，通过本次交易，深发展将通过控股平安银行90.75%的股份，资产规模和网点数量获得增加，网点布局得到优化，尤其是东南沿海网点覆盖更为完整。同时，深发展成为中国平安唯一的控股银行后，根据有关规定，中国平安将向有关监管部门申请豁免要约收购。
　　太和投资投资总监王亮昨晚告诉《每日经济新闻》记者，从整合的角度讲，深发展和平安没有深层次的文化冲突，同处深圳，整合的成本比较低，协同效应还是比较明显的。
　　交易双方股票今复牌
　　今日，中国平安和深发展双双复牌。对于二者对市场的影响，分析人士指出，受停牌期间保险股低迷的影响，中国平安走势恐不会太好；而其间银行指数上涨了约3%，加上吃下平安银行的底气，深发展的表现可能好于预期。
　　作为平深恋的后续整合，平安银行和深发展的同业竞争，被认为是双方急需进行业务整合的关键点。
　　此前市场曾猜测，中国平安很可能将继续增发深发展股权，最终使其退市，从而与平安银行合并，也就是将深发展私有化。不过，更多的业内人士猜测，将平安银行注入深发展，然后将深发展更名为平安银行并保持上市资格的可能性更大。目前来看，二者的整合方向正朝向后一个设想展开。
　　投资市场最期待的是中国平安对深发展的后续整合方案，但是这次公告里面并没有提及，就对价来看，还是稍微高于市场预期的。王亮说。
　　据了解，今日(2日)上午，深发展将组织了一个专门针对此次并购的电话会议，随后还会有两次董事会来商讨具体事宜。（每日经济新闻）