她认为，银行和住房按揭公司等非银行金融机构的住房按揭贷款证券化均应建立风险留存的原则，建立资本要求和风险拨备要求以控制道德风险和杠杆率。单纯的商业征信不足以很好的控制杠杆率，没有资本约束的发放按揭贷款的机制会造就大量的不良贷款，所以产生高风险。

　　她举例，比如说有100亿住房按揭贷款，有3个亿的资金作为刺激的债券自己留存，97亿作为普通的债券发给社会公众，等于说用3个亿的债券来承担风险。如果风险不出3%的话，前面97%的债券是安全的，这是一种市场的行为。 “我们需不需要从监管当局的要求出发，你必须要有一定的债券留存在自己的手里面来作为刺激债券来承担风险，我想这是一个值得考虑的问题。如果是作为一个监管的强制要求的话，实际上是能够限制它的杠杆率的。 ”她说。

　　扼杀融资无法治理高房价

　　吴晓灵教授在回答中国的高房价问题时称，高房价最主要的问题不在于房地产商的融资渠道，而是在住房制度和财政制度这两个问题上。高房价首先要确定政府在住房市场上的责任边界是什么。

　　她曾在去年底发表过类似观点，首先，她认为要使住房制度有一个好的设计，分清哪些人要靠政府给予其最低保障，哪些人要通过政府适当地补贴，解决其住房问题，而哪些人是完全可以靠市场化的方式来解决住房的问题。在住房问题上，如果把以上三类人界定清楚的话，那么就出现了一个土地供应制的问题，我们要向保障型住房供应多少土地，向补贴型住房供应多少土地，商品房又要供应多少土地？针对这三类不同的人群，要制定不同的金融政策。

　　吴晓灵称房价问题是一个市场化的问题，为了控制市场，主要是控制贷款按揭的乘数，但这个杠杆率不能太高。 “不能过多堵截房地产商的融资渠道，你要把贷款管住，其他的股本融资、债务融资，RIES是一种债务融资，是一种公开上市的债券，它是收益凭证，这些融资的渠道不该去堵，否则一个市场主体就没有活路了。房价的问题，主要是要弄清楚政府和市场的责任在什么地方，对于市场主体来说，控制的是银行的杠杆率，而不应该是控制市场主体的所有的融资渠道。 ”

　　人民币汇率是机制问题

　　在被问到人民币汇率问题时，吴晓灵表示，人民币汇率不是水平高低的问题，而是机制问题。谈到人民币的国际地位时，吴晓灵认为要进一步拓宽人民币的回流渠道。她曾建议过，要想增加人民币的吸引力，滞留境外人民币可以用于贸易融资，进行贸易结算。同时，可以由两个渠道稳步拓展境外人民币到大陆市场投资：一是允许境外金融机构、外国中央银行作为合格的投资人，投资债券市场，以鼓励外国中央银行从商业银行收人民币；二是允许境外人民币以人民币QFII进入股票市场，作为境外筹集的资金到中国来投资，QFII的额度由中国监管当局来核定，风险是可控的。