资产净值未来还有提升空间

　　投资要点：公司拥有权益收租面积约159.98万平方米，不考虑租金内涵增长，能每年贡献约8亿元的营业收入。在建及拟建物业约为72.49万平方米，折合权益面积为46.68万平方米，并且均是高附加的租赁项目，相比2010年初公司拥有的47.48万平方米高附加值租赁项目，未来3至4年就有接近1倍的外延式增长；同时，公司还有四宗可开发的土地资源，大约有71万平方米的建筑面积，以及2个正在进行的房地产开发项目，其销售业务有效地提升了业绩增长。此外，金融股权投资贡献大量投资及分红收益，预计2010年投资净收益将折合每股收益0.11元。

　　投资评级：预计2010-2012年公司每股收益为0.48元、0.59元及0.59元。假设租金收入年均增长3%，公司每股资产净值为12.91元，未来还有提升空间，因此给予“买入”评级。

　　■湘财证券

　　皖维高新（600063）（600063）

　　目前处于历史价格底部

　　投资要点：公司是我国最大的PVA生产企业，现有PVA产能10万吨、高强高模PVA纤维产能1.5万吨、可再分散胶粉产能2万吨、聚酯切片产能6万吨、水泥熟料240万吨、VAE产能3万吨。公司通过增资蒙维科技、收购广维化工后，实现PVA产业链的全国布局，生产销售更加接近于资源地和销售市场，竞争实力进一步增加，未来将实现PVA年产能30万吨，成为世界第一大PVA生产企业。

　　投资评级：我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.19元、0.50元、0.61元，对应于公司目前股价，动态市盈率分别为48倍、18倍、15倍。考虑到PVA目前处于历史性价格底部，向上超预期可能性较大；公司2011年业绩将大幅增长，我们给予皖维高新“买入”的投资评级，目标价12元。 杨阳